國際產(chǎn)業(yè)新聞早知道：東南亞多國三季度經(jīng)濟增速放緩，人工智能投資熱度維持高位

秘魯《秘魯人報》17日報道，梅拉強調(diào)，這項措施涵蓋牛油果、咖啡、可可、芒果、生姜、檸檬、橙子、天然果汁等本國出口產(chǎn)品。值得關(guān)注的是，僅在2024年，這些產(chǎn)品對美國出口額就達(dá)到約12億美元，相當(dāng)于對美出口總額的24%。

建筑行業(yè)破局增長：建筑行業(yè)在綠色智能浪潮中的新路徑

當(dāng)前建筑行業(yè)呈現(xiàn)出“總量可觀但增速調(diào)整” 的整體態(tài)勢。作為全球建筑市場的重要組成部分，中國市場在全球份額中占據(jù)關(guān)鍵位置，區(qū)域間發(fā)展則呈現(xiàn)明顯差異—— 部分經(jīng)濟活躍省份憑借產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)成為行業(yè)核心區(qū)域，而外向型城市則成為建筑企業(yè)拓展海外業(yè)務(wù)的重要起點。

房地產(chǎn)行業(yè)周報：10月投資銷售走弱 國務(wù)院發(fā)文支持民間投資項目發(fā)行REITS

板塊行情：本周上證指數(shù)下跌0.2%、深證成指下跌1.4%、創(chuàng)業(yè)板指下跌3.0%、滬深300 下跌1.1%、房地產(chǎn)（申萬）上升2.7%。個股方面，漲跌幅前五的分別為：中國武夷(+30.0%)、華夏幸福(+26.3%)、榮盛發(fā)展(+18.2%)、華聯(lián)控股(+17.6%)、天健集團(+16.5%)，漲跌幅后五的分別為：大名城(-10.8%)、深深房A(-10.0%)、渝開發(fā)(-8.1%)、沙河股份(-5.6%)、深振業(yè)A(-4.8%)。

2026年煤炭行業(yè)投資策略：煤炭供需弱均衡導(dǎo)致煤價震蕩運行 高股息投資邏輯持續(xù)

2023年中以來，隨著經(jīng)濟增速放緩，煤炭供需進入弱均衡狀態(tài)，正常狀態(tài)煤價在670-870元/噸之間區(qū)間震蕩，煤價合理常態(tài)預(yù)期770元/噸左右水平。

算力行業(yè)風(fēng)暴：政策賦能與城投入局的創(chuàng)新實踐

2025 年《算力互聯(lián)互通行動計劃》與“人工智能+”行動形成政策共振，逐步推進構(gòu)建具備智能感知、實時發(fā)現(xiàn)、隨需獲取的算力互聯(lián)網(wǎng)，明確算力作為“人工智能+”行動8 大支撐之一，算力行業(yè)頂層設(shè)計得到進一步完善。同時，2025 年全國一體化算力網(wǎng)9 項技術(shù)文件等算力行業(yè)專項政策發(fā)布，全國一體化算力網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)體系基本全面建成。城投公司作為地方重要的國有企業(yè)，在助力區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展和自身轉(zhuǎn)型需求的驅(qū)動下，依托自身優(yōu)勢，積極參與算力行業(yè)發(fā)展浪潮。

燃?xì)猗蛐袠I(yè)跟蹤周報：降溫預(yù)期消化 美國氣價回落、歐洲&中國氣價微降

摩托車行業(yè)系列點評二十二：中大排銷量穩(wěn)健 自主高端化突圍

事件概述：據(jù)中國摩托車商會數(shù)據(jù)，2025 年10 月250cc（不含）以上摩托車銷量6.1 萬輛，同比-0.2%，環(huán)比-29.7%。1-10 月累計銷量82.2 萬輛，同比+29.7%。

“養(yǎng)生經(jīng)濟”崛起下的產(chǎn)品創(chuàng)新方向：健康消費升級與技術(shù)驅(qū)動的市場機遇

近年來，隨著“健康中國”戰(zhàn)略的深入推進，國家層面圍繞健康產(chǎn)業(yè)的政策體系持續(xù)完善，政策演進呈現(xiàn)出從基礎(chǔ)醫(yī)療保障向全生命周期健康管理拓展的清晰脈絡(luò)。早期政策重心主要集中于基本醫(yī)療衛(wèi)生體系建設(shè)與醫(yī)保覆蓋擴容，旨在解決“看病難、看病貴”問題；進入“十四五”以來，政策導(dǎo)向逐步轉(zhuǎn)向預(yù)防為主、醫(yī)養(yǎng)結(jié)合與產(chǎn)業(yè)協(xié)同創(chuàng)新，強調(diào)通過制度設(shè)計引導(dǎo)資源向健康促進、慢性病管理、康復(fù)護理及養(yǎng)生保健等領(lǐng)域傾斜。

證券Ⅱ行業(yè)：風(fēng)起于青萍之末 透視泛自營業(yè)務(wù)的變革與潛力

我國券商自營業(yè)務(wù)歷經(jīng)“規(guī)模驅(qū)動–結(jié)構(gòu)優(yōu)化–客需轉(zhuǎn)型”的演進。（1）2014-2017 年，政策驅(qū)動資本擴充與投資范圍放寬。交易性金融資產(chǎn)規(guī)模自5370 億元增至12518 億元，增幅超130%，自營業(yè)務(wù)取代經(jīng)紀(jì)成為收入第一支柱。彼時方向性投資特征顯著，收益與市場Beta 高度聯(lián)動，彈性系數(shù)高達(dá)11.77。行業(yè)盈利分化因資本實力與市場表現(xiàn)差異而加劇。

零售的奔騰年代系列(一)：日本商超行業(yè)啟示錄 胖東來模式的逆勢成長

2024 年底通過《美日消費變遷的啟示》我們提出：零售變革帶來的機會，是未來中國消費行業(yè)進攻性最強的行業(yè)性機會，有望孕育一波長牛公司。為更好承接這波由零售公司崛起帶來的長期投資紅利，本系列報告將著眼于已經(jīng)走過中國所處階段的其他國家，結(jié)合中國國情（尤其是電商外賣的影響），嘗試去回答從需求到格局到估值定價的多種問題。

航空行業(yè)2026年度投資策略：供給約束不斷強化 客座率升至歷史高位 “高”彈性或一觸即發(fā)

1、淡季不淡，9 月中旬以來票價同比轉(zhuǎn)正，其背后原因為何？2、客座率升至歷史高位。據(jù)民航局?jǐn)?shù)據(jù)，今年9 月，全民航客座率高達(dá)86.3%，為2006 年有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的同期最高值。該數(shù)字已經(jīng)接近2019 年8 月暑運時期的86.6%和2024 年8 月的86.9%。10 月以來，趨勢延續(xù)。3、低增速的航班量供給+持續(xù)增長的旅客。國內(nèi)航班量增速已低于1%，旅客量韌性增長。

數(shù)字經(jīng)濟行業(yè)周刊：支持政策持續(xù)強化，產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)加速完善

工業(yè)和信息化部將加強與有關(guān)部門協(xié)同配合，著力做好場景創(chuàng)新、開放共享、供需對接，遴選一批標(biāo)志性、創(chuàng)新性、適用性強的新技術(shù)新產(chǎn)品，挖掘開發(fā)一批潛力大、效益強、價值高的新場景，培育一批場景創(chuàng)新促進機構(gòu)，舉辦系列供需對接活動，打造供需對接平臺，以場景應(yīng)用牽引技術(shù)迭代和產(chǎn)業(yè)升級，為推進新型工業(yè)化、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系提供有力支撐。

通信行業(yè)：海外光通信廠商業(yè)績亮眼 持續(xù)關(guān)注算力連接環(huán)節(jié)投資機會

事件：當(dāng)?shù)貢r間11 月4 日，Lumentum 發(fā)布FY26Q1 財報；FY26Q1實現(xiàn)營收 5.3 億美元（YoY+58%，Qo）Q；+N11o%n-GAAP 營業(yè)利潤率18.7%（YoY+15.7pct，QoQ+3.7pct）。當(dāng)?shù)貢r間11 月5 日，Coherent發(fā)布FY26Q1 財報；FY26Q1 營收15.8 億美元（YoY+17%，QoQ+3%）；Non-GAAP 毛利率38.7%（YoY+2.0pct，QoQ+0.7pct）。

機械設(shè)備行業(yè)2025年三季報總結(jié)：五年內(nèi)最好的三季報 技術(shù)變革驅(qū)動明顯

行業(yè)整體：五年內(nèi)最好的機械三季報。從單三季度可比口徑看，25Q3機械代表上市公司收入均值同比+18%，創(chuàng)23 年以來新高；歸母凈利潤均值同比+49%，創(chuàng)21 年以來新高。分板塊看，除了光伏設(shè)備受過剩產(chǎn)能拖累，以及軌交領(lǐng)域受交付節(jié)奏影響外，各板塊表現(xiàn)均較優(yōu)。

國際產(chǎn)業(yè)新聞早知道：中美暫?；フ鳌案劭谫M”一年，歐盟考慮放寬人工智能法規(guī)

美國貿(mào)易代表辦公室當(dāng)?shù)貢r間9日在一份聲明中宣布，自11月10日起暫停對中國在海事、物流和造船領(lǐng)域的主導(dǎo)地位進行301調(diào)查，為期一年。隨后，中國交通運輸部網(wǎng)站發(fā)布公告，宣布暫停對美船舶收取船舶特別港務(wù)費、暫停開展航運業(yè)造船業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全和發(fā)展利益受影響情況調(diào)查。

銀行行業(yè)2026年投資策略報告：資金面和市場因素共同引導(dǎo) 穩(wěn)健+高股息屬性更受青睞

2025 年宏觀經(jīng)濟仍延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢，銀行業(yè)基本面表現(xiàn)尚未見明顯改善，高股息策略繼續(xù)演繹。資金面來看，險資長線資金、國家隊、公募基金仍有較強增配銀行的動力。國內(nèi)銀行基本面延續(xù)筑底，以底線思維、高置信度、高勝率為核心訴求的配置型需求安全邊際進一步提升。經(jīng)濟環(huán)境目前尚未顯現(xiàn)強勁復(fù)蘇特征，繼續(xù)看好高股息紅利策略，并關(guān)注低估值、有變化標(biāo)的。