地產(chǎn)行業(yè):投資銷售靚麗,資金面依舊偏緊
投資超預(yù)期,全年相對(duì)樂觀。2018年1-2月房地產(chǎn)投資同比增長9.9%,增速比2017年全年提高2.9個(gè)百分點(diǎn)。投資增速超預(yù)期,我們判斷主要原因?yàn)?1)2017年為土地市場(chǎng)大年,主流房企補(bǔ)庫存積極,土地購置費(fèi)滯后支付為投資提供支撐;2)2月PPI同比上漲3.7%,原材料成本上漲提振投資;3)開發(fā)商加快施工,施工強(qiáng)度提升帶動(dòng)建安支出增長。
農(nóng)林牧漁行業(yè):通脹超預(yù)期回升,玉米漲價(jià)、豬價(jià)或企穩(wěn)
玉米價(jià)格持續(xù)上漲,新季玉米種子銷售望回暖
水泥行業(yè):農(nóng)歷新年后需求復(fù)蘇速度較預(yù)期慢;料3月中旬后復(fù)蘇力度較強(qiáng)
全國平均水泥價(jià)格上周下跌1.2%。全國平均水泥價(jià)格上周按周下跌1.2%至382元人民幣/噸。
農(nóng)業(yè)行業(yè):玉米產(chǎn)需缺口增加,飼料企業(yè)上調(diào)價(jià)格頻現(xiàn),豬價(jià)短期企穩(wěn),繼續(xù)擁抱疫苗板塊及隆平高科
投資建議:繼續(xù)配置受益于行業(yè)集中度提高的行業(yè)龍頭白馬股生物股份、中牧股份、隆平高科、海大集團(tuán)、牧原股份、溫氏股份。生豬價(jià)格跌勢(shì)趨緩,玉米價(jià)格持續(xù)上漲,帶動(dòng)玉米產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲,關(guān)注飼料板塊產(chǎn)品整體漲價(jià)預(yù)期。
酒店:中美行業(yè)對(duì)比,門店拓展帶來深度與廣度布局,REVPAR增速的邊際變化決定估值區(qū)間
中美酒店入住率存在天然差異,我國酒店上行期入住率合理值在85-95%之間。萬豪、喜達(dá)屋入住率穩(wěn)定在70%左右,而中國幾大酒店集團(tuán)的入住率則基本都在80%以上。我國入住率合理區(qū)間明顯較高主要由于:1.有限服務(wù)vs全服務(wù)經(jīng)營差異;2.時(shí)租房模式差異;3.酒店區(qū)域分布密度差異。綜合而言,美國酒店的入住率在65-75%較為合理,而對(duì)于我國,我們認(rèn)為85-95%的入住率相對(duì)合理,旺季入住率可以達(dá)到90%以上。
家用電器行業(yè):AWE展看家電升級(jí)大時(shí)代,綜合、專業(yè)家電公司各展所長
本周家電板塊表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)上漲4.4%,強(qiáng)于滬深300指數(shù)2.3%的跌幅。重點(diǎn)公司中,本周華意壓縮(+12.4%)、小天鵝A(+8.7%)、浙江美大(+7.9%)領(lǐng)漲,惠而浦(-0.2%)、華帝股份(-0.1%)領(lǐng)跌。
休閑服務(wù)行業(yè):2018年1月赴韓中國游客同比減少46%
今日休閑服務(wù)板塊小幅上漲。酒店板塊的首旅酒店和錦江股份受益于行業(yè)景氣度的持續(xù)向好,穩(wěn)定增長。錦江股份1月份經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示公司旗下國內(nèi)中端酒店和經(jīng)濟(jì)型酒店RevPAR分別同比增長12.99%和4.95%。騰邦國際、曲江文旅、北部灣旅和中青旅等公司受益于年度業(yè)績預(yù)告的良好表現(xiàn),均小幅增長。三特索道和中國國旅在上周的連續(xù)上漲后出現(xiàn)調(diào)整。2018年,建議關(guān)注消費(fèi)升級(jí)和行業(yè)基本面向好背景下,免稅、酒店和出境游等細(xì)分板塊的龍頭個(gè)股。
基礎(chǔ)化工行業(yè):環(huán)保重壓下化工行業(yè)有望維持高景氣
兩會(huì)《政府工作報(bào)告》中,明確提出“繼續(xù)破除無效供給;嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)保、質(zhì)量、安全等法規(guī)標(biāo)準(zhǔn),化解過剩產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能”,我們認(rèn)為,受益供給側(cè)出清、集中度持續(xù)提升的染料、農(nóng)藥、鈦白粉、氯堿等重污染化工產(chǎn)業(yè)鏈值得重點(diǎn)關(guān)注。
傳媒行業(yè):成長股情緒好轉(zhuǎn),把握具備短期催化的績優(yōu)龍頭
【一周觀點(diǎn)】市場(chǎng) 風(fēng)格向創(chuàng)業(yè)板切換基本得到確認(rèn),成長股情緒明顯好轉(zhuǎn)。結(jié)合國家對(duì)新經(jīng)濟(jì)的扶持傾向明顯,愛奇藝、B 站等娛樂產(chǎn)業(yè)公司上市消息催化,傳媒板塊有望受益于市場(chǎng)整體風(fēng)偏的提升。我們依然看好:1)強(qiáng)業(yè)績支撐+低估值的細(xì)分龍頭;2)內(nèi)容付費(fèi)、消費(fèi)升級(jí)和技術(shù)進(jìn)步三條主線;3)具備短期催化劑的質(zhì)優(yōu)個(gè)股。由于市場(chǎng)整體波動(dòng)較大,提示投資者注意風(fēng)險(xiǎn),警惕短期資金炒作。
通信行業(yè):提速降費(fèi)刺激流量爆發(fā),通信設(shè)備有望獲益
上周市場(chǎng)表現(xiàn):上周上證綜指上漲1.62%,滬深300指數(shù)上漲2.30%,中小板指數(shù)上漲2.80%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲4.77%。同期通信行業(yè)(申萬)上漲4.07%,漲幅大于中小板指數(shù)。
電子行業(yè):市場(chǎng)風(fēng)格成長回歸,集成電路一馬當(dāng)先
上周市場(chǎng)表現(xiàn):上周滬深300指數(shù)漲跌幅2.30%,同期電子行業(yè)(申萬)漲跌幅4.77%。電子行業(yè)各子板塊中,半導(dǎo)體漲跌幅6.44%,其他電子漲跌幅4.16%,電子元件漲跌幅5.61%,光學(xué)光電子上漲4.99%,電子制造漲跌幅3.87%。
機(jī)械設(shè)備行業(yè):天然氣儲(chǔ)氣建設(shè)進(jìn)入加速器,天然氣設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈迎來爆發(fā)
1.3月6日兩會(huì)期間發(fā)改委答問,提到氣荒問題,發(fā)改委指出將力爭(zhēng)段時(shí)間內(nèi)做到各地都有10天左右儲(chǔ)氣能力,供氣企業(yè)和產(chǎn)氣企業(yè)都要保證3-5天的儲(chǔ)氣能力。
醫(yī)藥行業(yè):從成熟市場(chǎng)看港股研發(fā)型藥企價(jià)值重估
美股制藥企業(yè):創(chuàng)新研發(fā)的沃土中成長:國外對(duì)于創(chuàng)新藥物研發(fā)的制度環(huán)境良好,藥物上市后豐厚的收益激發(fā)制藥企業(yè)研發(fā)熱情。大市值藥企如輝瑞、吉列德通過并購豐富產(chǎn)品組合獲得成長,中型藥企如因賽特醫(yī)療、亞力兄制藥通過自我研發(fā)創(chuàng)造具有核心價(jià)值的藥品,新晉的小型生物制藥企業(yè)雖未盈利,其研發(fā)管線被二級(jí)市場(chǎng)給予估值。國外的創(chuàng)新藥物研發(fā)對(duì)于中國新藥研發(fā)之路具有借鑒意義。
商業(yè)貿(mào)易行業(yè):京東4Q17點(diǎn)評(píng),開放平臺(tái)回暖拉動(dòng)GMV增速回升,規(guī)模擴(kuò)張仍為首要目標(biāo)
據(jù)京東2017年年報(bào),17年實(shí)現(xiàn)GMV近1.3萬億元,同增38%,增速仍然領(lǐng)先行業(yè)(17年實(shí)物網(wǎng)購增速為28%);年化活躍用戶數(shù)同比增長29%達(dá)2.93億人;營收同比增長40%至3623億元。
建材行業(yè):看好春季,關(guān)注業(yè)績,關(guān)注股息率
近期建材板塊整體行業(yè)表現(xiàn)較為平淡,運(yùn)行數(shù)據(jù)無太多亮點(diǎn),主要由于春節(jié)季節(jié)性影響,各地施工企業(yè)尚未正式復(fù)工。水泥年初以來價(jià)格出現(xiàn)季節(jié)性走弱,春節(jié)后庫容比較節(jié)前有一定提升,不過目前仍然處于歷史同期低位水平;玻璃淡季價(jià)格表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì),高位穩(wěn)中略升,生產(chǎn)線庫存出現(xiàn)季節(jié)性較明顯增長,主因經(jīng)銷環(huán)節(jié)補(bǔ)庫所致。隨著假期結(jié)束,施工企業(yè)、加工企業(yè)等陸續(xù)復(fù)工,需求有望得到陸續(xù)回暖,行業(yè)運(yùn)行將恢復(fù)至正常水平。
建筑園林行業(yè):生態(tài)園林獲政策力推,訂單爆發(fā)靜待融資端催化
政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)“推進(jìn)污染防治取得更大成效”、“大力實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略”,生態(tài)治理及美麗鄉(xiāng)村成為2018年政府重點(diǎn)工作。1)與十九大報(bào)告/中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議一脈相承,本次政府工作報(bào)告提出“實(shí)施重點(diǎn)流域和海域綜合治理,全面整治黑臭水體”、“加強(qiáng)生態(tài)系統(tǒng)保護(hù)和修復(fù)”,2018年生態(tài)治理領(lǐng)域有望繼續(xù)維持高景氣度;2)政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)步開展農(nóng)村人居環(huán)境整治三年行動(dòng)”,美麗鄉(xiāng)村類項(xiàng)目需求將持續(xù)增長;3)推薦東方園林/鐵漢生態(tài)/龍?jiān)ㄔO(shè)/文科園林等。
