2025年房地產投資策略報告：產能牛耳已執(zhí) 價值重升可期
一、美元潮汐機理：中國地產政策周期與美元潮汐存在一定的關系。本輪美元潮汐對中國會更為有利。美聯(lián)儲歷史上的加息周期，中國均采取國內通脹和地產寬松方式應對。我們認為，2020年是首次出現中國地產調控疊加美元加息。
客車11月月報：10月國內公交/出口需求共振 旺季已現！
客車這輪大周期驅動因素是什么？一句話總結：客車代表中國汽車制造業(yè)將成為【技術輸出】的世界龍頭。這不是夢想而是會真真切切反應到報表層面。海外市場業(yè)績貢獻對客車行業(yè)在3-5年會至少再造一個中國市場。
中國醫(yī)療器械進出口企穩(wěn)向好
2024年以來，中國醫(yī)療器械出口回歸健康平穩(wěn)的增長態(tài)勢，且增長逐漸提速。據中國醫(yī)藥保健品進出口商會統(tǒng)計數據顯示，2024年前三季度，中國醫(yī)療器械進出口額為621.9億美元，同比增漲0.1%。其中，出口額為353.4億美元，同比增長4.4%；進口額為268.5億美元，同比下降5%。中國醫(yī)藥保健品進出口商會預計，2024年全年中國醫(yī)療器械出口有望保持良好增長態(tài)勢。
煤炭行業(yè)周報：日耗大幅提升+進口倒掛加大 港口煤價有望企穩(wěn)
10 月產量恢復至歷史峰值附近，預計年內后續(xù)供需雙旺。（1）產量：10 月全國原煤產量4.12 億噸，同/環(huán)比+4.6%/-0.6%；1-10 月累計產量38.92 億噸，同比+1.2%（1-9 月為0.6%）。（2）需求：10 月火電/生鐵/水泥產量同比+1.8%/+1.4%/-7.9%；1-10 月累計同比+1.9%/-4%/-10.3%（1-9 月為+1.9%/-4.6%/-10.7%）。
多能互補強引擎——內蒙古建設國家重要能源基地調查
中共中央政治局8月23日召開會議強調，要加強重點領域安全保障能力建設，強化能源資源保障，推進清潔能源基地建設。內蒙古自治區(qū)緊緊圍繞建設國家重要能源基地的戰(zhàn)略定位，充分發(fā)揮“頭頂有風光、腳下有煤炭、手中有電網”的優(yōu)勢，堅持傳統(tǒng)能源與新能源并舉，著力構筑多能互補、多業(yè)并進、多點支撐、多元發(fā)展的能源產業(yè)格局，扎實做好現代能源經濟文章。
稀土永磁行業(yè)月度跟蹤：釹鐵硼價格10月小漲 需求端多邊際回升 供給維持高位
10 月行業(yè)上漲32.77%，大幅跑贏基準35.95pct，月度估值升至95.2%歷史分位
智能眼鏡行業(yè)專題：AI眼鏡拐點已至 品牌方群雄逐鹿 優(yōu)質線下渠道成兵家必爭之地
智能眼鏡行業(yè)空間廣闊，技術迭代升級驅動行業(yè)發(fā)展。根據IDC 數據，18-21 年全球智能眼鏡市場規(guī)模持續(xù)增長，從18.26 億美元增至50.31 億美元，對應CAGR 為28.84%；21-23 年市場規(guī)模增長承壓，24 年或將得益于AppleVision Pro 等多款新頭戴式設備的陸續(xù)推出恢復正增長，預計24-28 年將隨消費者應用場景增多而進一步加速增長，全球智能眼鏡行業(yè)空間廣闊。
綠電賦能 網紅老漁村熱度再攀高
白玉蘭造型風電樹成熱門打卡點，綜合能源站讓新能源車無憂續(xù)航，光伏座椅上曬太陽即享手機無線充電……立冬過后，廣西北海市海城區(qū)流下村，這座擁有300多年歷史的小漁村依然游客如織、熱度不減。今年以來，南方電網在流下村推行“綠電+文旅”措施，打造智慧能源示范村，風、光、儲、充多能互補，為流下村旅游經濟注入新活力，推動網紅老漁村熱度再攀高。1至10月，流下村接待游客達30萬人次，已超2023年全年數據。
調味發(fā)酵品Ⅱ行業(yè)專題報告：榨菜行業(yè)發(fā)展復盤&展望
榨菜產業(yè)鏈發(fā)展成熟，需求端持續(xù)結構升級，供給端一超多強的格局穩(wěn)定榨菜作為一種以青菜頭為原料的佐餐調味食品，主要用于下飯、就饅頭等場景，主銷于流通KA商超等C端渠道相較其他醬腌菜，榨菜品類供需端發(fā)展成熟；尤其包裝榨菜近年呈品牌化、精品化、集中化趨勢榨菜需求總量趨穩(wěn)，近年包裝化、品牌化發(fā)展帶動行業(yè)量價齊增，且以價值增長為主； 15-23年榨菜銷售量/均價CAGR分別約1.9%/3.6%供給端：榨菜生產集中，競爭格局穩(wěn)定；且近年市場份額持續(xù)向頭部企業(yè)集中，如涪陵榨菜市占率從2008年21.28%→19年36.41%，同期CR5從46.15%→72.24%
廣告行業(yè)跟蹤(9)：9月整體下跌 梯媒同環(huán)比增長
根據CTR 媒介智訊的數據顯示，2024 年1-9 月廣告市場同比上漲2.3%。單月表現看，9 月份的廣告市場刊例花費同比下跌3.5%，是連續(xù)三個月廣告刊例花費上漲后首次呈現跌幅；月度花費環(huán)比下跌4.1%。
2025年度中國汽車十大技術趨勢發(fā)布
日前，在第三十一屆中國汽車工程學會年會暨展覽會上，中國汽車工程學會發(fā)布了《2025年度中國汽車十大技術趨勢》，涵蓋了節(jié)能、新能源、智能網聯(lián)、共性支撐等方面。業(yè)內人士指出，持續(xù)的技術創(chuàng)新不僅將提升汽車的性能和用戶體驗，還有望引領助力我國汽車產業(yè)實現更節(jié)能更智能的發(fā)展新格局，而探索多方合作模式創(chuàng)新則有望進一步筑牢技術創(chuàng)新發(fā)展基礎。
化妝品行業(yè)：雙十一美妝銷售超預期 關注產品勢能
24 年雙11 美妝大盤實現雙位數增長超預期，延續(xù)618 需求改善趨勢，同時受益天貓回暖、周期拉長、湊單等，珀萊雅穩(wěn)健、巨子高增、若羽臣大單品表現亮眼。
碳中和領域動態(tài)追蹤(一百四十二)：動力儲能需求淡季不淡 漲價行情有望延續(xù)
事件：據動力電池產業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，2024 年10 月，我國動力和其他電池合計產量為113.1GWh，環(huán)比增長1.6%，同比增長45.5%。10 月，我國動力和其他電池銷量為110.3GWh，環(huán)比增長6.2%，同比增長47.4%。其中，動力電池銷量為79.1GWh，占總銷量71.7%，環(huán)比增長3.3%，同比增長30.6%；其他電池銷量為31.2GWh，占總銷量28.3%，環(huán)比增長14.1%，同比增長118.6%。
光伏行業(yè)周報：11月硅料硅片排產預計環(huán)降 電池庫存去化排產環(huán)增
11 月硅料硅片排產預計環(huán)降，電池庫存去化排產環(huán)增。（1）硅料：據InfoLinkConsulting 統(tǒng)計，11 月硅料排產13-14 萬噸（對應約62GW），環(huán)比-3%；開工率53%，環(huán)比-3pct。預計龍頭企業(yè)受枯水期以及限產呼吁等因素影響，四川產區(qū)的產量或下降；同時包頭新產能處于爬坡階段，產量有所上升，二者形成對沖，總產量預計環(huán)降。其他一線企業(yè)稼動水平較低，個別二三線企業(yè)已停產。
