家電行業(yè)情緒消費(fèi)專題系列之三：積極擁抱具備情緒價(jià)值的家電新消費(fèi)

我國(guó)居民人均可支配收入增加，服務(wù)性消費(fèi)支出占比提升。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，我國(guó)居民人均可支配收入由2019年的30733元上升至2024年的41314元，CARG為6.10%。隨著我國(guó)居民人均可支配收入的逐年增加，居民人均消費(fèi)支出及居民人均服務(wù)性消費(fèi)支出均呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，居民人均服務(wù)性消費(fèi)支出占消費(fèi)支出的比重由2020年的42.61%增長(zhǎng)至2024年的46.11%。

基礎(chǔ)需求得到滿足后，可支配收入盈余為需求層次的提升提供空間。根據(jù)馬斯洛需求層次理論，人的需求由低到高分為5層，當(dāng)某一層次需求得到相對(duì)滿足，人們會(huì)趨向于追求更高一層的需求。不斷增長(zhǎng)的人均可支配收入在支持人們滿足基本的生理需求和安全需求后，其盈余為追求更高層次的歸屬、尊重、自我實(shí)現(xiàn)需求提供經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

消費(fèi)者開始追求精神生活，當(dāng)前并未進(jìn)入“第四消費(fèi)時(shí)代”。隨著改革開放40多年來我國(guó)財(cái)富積累的增多，中國(guó)人開始從物質(zhì)生活轉(zhuǎn)向了對(duì)精神生活的追求，表現(xiàn)在全國(guó)旅游業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)的蓬勃消費(fèi)。當(dāng)前中國(guó)社會(huì)的消費(fèi)遠(yuǎn)沒有發(fā)生如“第四消費(fèi)時(shí)代”宣稱的理性和萎縮，充其量只能是出現(xiàn)了部分價(jià)值觀及行為方式的轉(zhuǎn)變。如果援用三浦展的討論，疫情之后的中國(guó)消費(fèi)，依舊將主要維持在“第三消費(fèi)時(shí)代”；或處在以群體分化為特征的第二、第三消費(fèi)時(shí)代的共存狀態(tài)。聚焦當(dāng)今中國(guó)，消費(fèi)者除基本消費(fèi)外，情緒消費(fèi)需求上升。據(jù)淘寶平臺(tái)梳理的“2024年度十大商品”，其中超過半數(shù)商品與情緒價(jià)值需求相關(guān)。

中國(guó)情緒經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步上升，消費(fèi)者偏好明顯。近年來我國(guó)情緒經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模飆升，2024年中國(guó)情緒經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)23077.67億元，預(yù)計(jì)2025年達(dá)27185.50億元，同比增長(zhǎng)17.80%，2029年將突破4.5萬億元。在未來，情緒經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中產(chǎn)品、服務(wù)不斷豐富，整體規(guī)模有望保持高速增長(zhǎng)，為社會(huì)發(fā)展注入活力。據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)消費(fèi)者的情緒消費(fèi)主要分為粘性極強(qiáng)、社交型和悅己型消費(fèi)三大類。

其中，54.57%的消費(fèi)者偏好粘性極強(qiáng)的消費(fèi)，即剛性消費(fèi)；26.29%、19.14%的消費(fèi)者分別偏好社交型消費(fèi)、悅己型消費(fèi)。

投資建議

建議積極擁抱具備情緒價(jià)值的家電新消費(fèi)，關(guān)注全景/運(yùn)動(dòng)相機(jī)、掃地機(jī)器人、廚房小家電三個(gè)方向。

1）全景/運(yùn)動(dòng)相機(jī)：

記錄生活、分享生活是當(dāng)代人新剛需，全景相機(jī)和運(yùn)動(dòng)相機(jī)憑借其出色的成像效果所帶來的視覺沖擊，以及能夠適應(yīng)多種生活場(chǎng)景拍攝的實(shí)用功能，吸引了眾多消費(fèi)者的關(guān)注，激發(fā)了基于情感與體驗(yàn)的消費(fèi)熱情。看好市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)進(jìn)入高速成長(zhǎng)期的手持智能影像設(shè)備，建議關(guān)注影石創(chuàng)新。

2）掃地機(jī)器人：

當(dāng)前消費(fèi)者的重心正在逐漸轉(zhuǎn)向家電的科技含量和勞動(dòng)解放產(chǎn)生的情緒價(jià)值，掃地機(jī)器人能夠適配新需求，重構(gòu)家居清潔場(chǎng)景。同時(shí)技術(shù)的日新月異推動(dòng)產(chǎn)品迭代，帶動(dòng)行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)。看好正處于快速成長(zhǎng)期、國(guó)產(chǎn)品牌全球份額快速擴(kuò)張的掃地機(jī)板塊，建議關(guān)注石頭科技、科沃斯。

3）廚房小家電：

近年來，咖啡機(jī)、養(yǎng)生壺、榨汁機(jī)、豆?jié){機(jī)等廚房小家電品類保持持續(xù)增長(zhǎng)，該類產(chǎn)品兼具健康、便捷與社交三重屬性，我們認(rèn)為未來廚小電的需求會(huì)更加聚焦在情緒價(jià)值的提供上?？春门c健康相關(guān)、帶有情緒價(jià)值屬性、保有量低的廚房小家電的增長(zhǎng)，建議關(guān)注北鼎股份、小熊電器、蘇泊爾等。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1）國(guó)補(bǔ)政策兌現(xiàn)不及預(yù)期。若國(guó)補(bǔ)政策執(zhí)行細(xì)節(jié)落地或者延續(xù)時(shí)間不及預(yù)期，將導(dǎo)致家電公司收入受到影響。

2）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。如果市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，比如出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)，將導(dǎo)致家電公司盈利能力下滑。

3）國(guó)際貿(mào)易政策變化。當(dāng)前全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜，如果海外國(guó)家關(guān)稅政策出現(xiàn)變化，會(huì)對(duì)我國(guó)家電出口企業(yè)的利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響。

4）匯率波動(dòng)。匯率的大幅波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致公司匯兌損益變動(dòng)與外銷毛利率變動(dòng)，進(jìn)而影響公司利潤(rùn)水平。

5）海內(nèi)外需求波動(dòng)。若海內(nèi)外需求在宏觀環(huán)境影響下轉(zhuǎn)弱，則家電行業(yè)出口有可能出現(xiàn)增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響公司的盈利狀況。

6）原材料價(jià)格波動(dòng)。如果未來全球大宗商品價(jià)格或航運(yùn)價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，可能導(dǎo)致企業(yè)毛利率出現(xiàn)大幅波動(dòng)，對(duì)企業(yè)的盈利能力造成不利影響。

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轉(zhuǎn)自平安證券股份有限公司 研究員：王萌