新型煙草行業(yè)：監(jiān)管明確5個(gè)月過(guò)渡期 引導(dǎo)市場(chǎng)平穩(wěn)過(guò)渡

事件：4 月13 日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局和國(guó)家煙草專賣局等有關(guān)部門就《電子煙管理辦法》和《電子煙》國(guó)標(biāo)等有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了的解答。

解答文件重點(diǎn)明確以下市場(chǎng)關(guān)注問(wèn)題：

1）明確監(jiān)管對(duì)象、明確國(guó)內(nèi)禁售零尼草本。明確電子煙、霧化物、電子煙用煙堿、不含煙堿的電子煙產(chǎn)品及其他新型煙草制品等均納入監(jiān)管范。根據(jù)之前的政策要求，電子煙霧化物應(yīng)含煙堿，國(guó)內(nèi)將禁售零尼草本電子煙。

2）明確至2022 年9 月30 日前為政策過(guò)渡期。過(guò)渡期內(nèi)，于2021 年11 月10 日前既存的電子煙生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主體可繼續(xù)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，但不可新設(shè)企業(yè)、擴(kuò)大產(chǎn)能，或新增電子煙零售點(diǎn)。過(guò)渡期內(nèi)果味煙庫(kù)存仍可生產(chǎn)和銷售，同時(shí)產(chǎn)業(yè)的相關(guān)主體應(yīng)把握時(shí)間窗口加快消化庫(kù)存、積極按照法規(guī)要求去完善產(chǎn)品的合規(guī)設(shè)計(jì)、申請(qǐng)相關(guān)許可證、提交產(chǎn)品檢測(cè)等，至相關(guān)法規(guī)生效后，確保電子煙生產(chǎn)銷售等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的平穩(wěn)過(guò)渡。

3）明確許可證申請(qǐng)方式和時(shí)間。生產(chǎn)端：自2022 年5 月5 日起，于2021年11 月10 日前既存的生產(chǎn)企業(yè)可向所在地的省級(jí)煙草專賣行政主管部門提出許可證申請(qǐng)，過(guò)渡期結(jié)束后符合法規(guī)的生產(chǎn)企業(yè)均可提出申請(qǐng)。銷售端：不新增批發(fā)許可證；在2021 年11 月10 日前既存的零售主體可自2022 年6月1 日起向主管部門提交零售許可證申請(qǐng)，過(guò)渡期結(jié)束后符合法規(guī)的零售主體均可進(jìn)行申請(qǐng)。

4）電子煙交易管理平臺(tái)預(yù)計(jì)2022 年6 月15 日上線，取得煙草專賣相關(guān)許可證的生產(chǎn)、批發(fā)和零售主體逐步在平臺(tái)上進(jìn)行交易。

5）未來(lái)電子煙將建立健全的配套政策體系，后續(xù)監(jiān)管文件將進(jìn)一步細(xì)化關(guān)于牌照管理、技術(shù)評(píng)審、產(chǎn)品追溯及抽查等相關(guān)配套政策及細(xì)則，電子煙的稅收配套政策有待進(jìn)一步出臺(tái)。

投資建議：政策解答文件對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了逐一明確回復(fù)，展現(xiàn)從嚴(yán)監(jiān)管的決心，并確保市場(chǎng)監(jiān)管的有效落地。同時(shí)，政策明確給予逾5 個(gè)月的過(guò)渡期以確保市場(chǎng)能夠平穩(wěn)過(guò)渡，展現(xiàn)了監(jiān)管部門對(duì)于維護(hù)市場(chǎng)秩序、促進(jìn)市場(chǎng)良性健康發(fā)展的積極態(tài)度，后續(xù)相關(guān)配套細(xì)則的進(jìn)一步完善將利好行業(yè)的規(guī)范、長(zhǎng)期發(fā)展。我國(guó)電子煙產(chǎn)業(yè)正式進(jìn)入有章可循的規(guī)范發(fā)展新時(shí)代，短期政策窗口期有助于產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)平穩(wěn)過(guò)渡，長(zhǎng)期不合格產(chǎn)品、產(chǎn)能出清，將促進(jìn)市場(chǎng)份額集中，利好生產(chǎn)、品牌等各環(huán)節(jié)優(yōu)勢(shì)頭部企業(yè)。建議關(guān)注思摩爾國(guó)際（6969.HK）和勁嘉股份（002191.SZ）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；中美貿(mào)易戰(zhàn)加??；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng) 濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。