稀土行業(yè)：供需錯(cuò)配支撐價(jià)格 稀土產(chǎn)業(yè)鏈迎布局良機(jī)

     下游需求持續(xù)增長(zhǎng)+供給端持續(xù)嚴(yán)控+國(guó)家政策支撐=稀土價(jià)格或穩(wěn)中有進(jìn)。

     市場(chǎng)回顧:稀土概念板塊、稀土永磁板塊月內(nèi)下跌。2 月15 日,Wind 稀土指數(shù)收于2167.33,周漲幅2.56%,月漲幅-4.62%;Wind 稀土永磁指數(shù)收于5161.64,周漲幅2.74%,月漲幅-3.37%。滬深300 收于4600.1,周漲幅-0.19%,月漲幅-2.68%。

    價(jià)格:重稀土、輕稀土價(jià)格多數(shù)上漲。中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,2 月1 日至2 月15 日,重稀土主要產(chǎn)品中,氧化鏑最低價(jià)為312.0 萬(wàn)元/噸,雙周漲跌幅為3.65%;輕稀土氧化物中,氧化鐠釹最低交易價(jià)格為108.5 萬(wàn)元/噸,雙周漲跌幅為14.45%;氧化鐠最低交易價(jià)格107.1 萬(wàn)元/噸,雙周漲跌幅為14.42%;氧化釹最低交易價(jià)格119.0 萬(wàn)元/噸,雙周漲跌幅為13.55%。

    供需:2021 年12 月份氧化鐠釹生產(chǎn)商開(kāi)工率、產(chǎn)量、銷量環(huán)比下降。亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)顯示,12 月份中國(guó)氧化鐠釹生產(chǎn)商開(kāi)工率為51.39%,環(huán)比下跌1.02%,同比下降17.29%;產(chǎn)量為2643 噸,同比下降14.69%,環(huán)比下降0.38%;生產(chǎn)商庫(kù)存量為6010 公噸,環(huán)比上升0.67%,同比上漲8.39%。按照省份劃分,內(nèi)蒙古氧化鐠釹生產(chǎn)商開(kāi)工率環(huán)比不變?yōu)?0.15%,產(chǎn)量環(huán)比不變?yōu)?95 噸;四川氧化鐠釹生產(chǎn)商開(kāi)工率環(huán)比不變?yōu)?7.09%,產(chǎn)量為490 噸;江西生產(chǎn)商開(kāi)工率環(huán)比下降至33.17%。

    進(jìn)出口:2021 年12 月稀土礦進(jìn)口量上升,海外稀土礦價(jià)格波動(dòng)明顯。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示,2021 年12 月混合碳酸稀土進(jìn)口量為61.76 噸,同比下跌88.57%,平均單價(jià)9.91 萬(wàn)元/噸,價(jià)格同比上漲519.33%;稀土金屬礦進(jìn)口量為4,173.00噸,同比下跌44.14%,平均單價(jià)3.44 萬(wàn)元/噸,價(jià)格同比上漲142.05%;釷礦砂及其精礦進(jìn)口量為10,411.43 噸,同比上漲509.80%,平均單價(jià)1.14 萬(wàn)元/噸,價(jià)格同比下跌47.31%;12 月合計(jì)進(jìn)口稀土礦14,646.19 噸,同比上升50.70%,平均價(jià)格4.82 萬(wàn)元/噸,月同比上漲64.43%。

    投資邏輯:供需錯(cuò)配支撐價(jià)格,稀土產(chǎn)業(yè)鏈迎布局良機(jī)。近期稀土價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì),核心原因是供需錯(cuò)配,供給端:節(jié)前公布的稀土上半年生產(chǎn)指標(biāo)雖總體符合預(yù)期,但處于預(yù)期下限,同時(shí)緬甸在嚴(yán)峻疫情形勢(shì)下,稀土進(jìn)口礦供給擾動(dòng)或?qū)⒊掷m(xù);需求端:新能源汽車、風(fēng)電、工業(yè)電機(jī)等需求高速驅(qū)動(dòng)下,磁材廠訂單飽滿,供需基本面強(qiáng)支撐下稀土價(jià)格穩(wěn)中有進(jìn)、高位運(yùn)行。根據(jù)弗若斯特沙利文的預(yù)測(cè)(轉(zhuǎn)引自金力永磁招股書),2025 年我國(guó)及全球的稀土永磁材料產(chǎn)量將分別達(dá)到28.4 萬(wàn)噸和31.0 萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)未來(lái)全球高性能釹鐵硼供給增量或主要集中在中國(guó)。隨著新能源汽車、工業(yè)電機(jī)、風(fēng)力發(fā)電等下游需求高速增長(zhǎng),稀土價(jià)格或高位運(yùn)行,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,稀土永磁行業(yè)集中度或進(jìn)一步提升。再次強(qiáng)調(diào)本輪稀土板塊長(zhǎng)牛的核心邏輯:1)流動(dòng)性合理充裕;2)新能源、工業(yè)電機(jī)等下游需求驅(qū)動(dòng);3)漲價(jià)順周期配置策略;4)國(guó)家政策扶持。2021 年是稀土全產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)拐點(diǎn),預(yù)計(jì)2022 年稀土價(jià)格有望持續(xù)得到供需基本面的強(qiáng)支撐,量?jī)r(jià)齊升下產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)或持續(xù)超預(yù)期,當(dāng)前時(shí)點(diǎn)持續(xù)堅(jiān)定推薦稀土全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置價(jià)值。

    風(fēng)險(xiǎn)因素:疫情影響持續(xù)擴(kuò)大;宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng);打黑、環(huán)保、收儲(chǔ)等各項(xiàng)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期;下游消費(fèi)需求不及預(yù)期;國(guó)家政策支持不及預(yù)期。

    投資建議:維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。乘“雙碳”東風(fēng),高性能釹鐵硼需求有望高速增長(zhǎng),供給端持續(xù)強(qiáng)控,持續(xù)推薦稀土全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置機(jī)會(huì),重點(diǎn)關(guān)注:北方稀土、寧波韻升、廈門鎢業(yè)、盛和資源、廣晟有色、包鋼股份、中科三環(huán)、正海磁材、銀河磁體、華宏科技、大地熊、英洛華。

     知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。