石油天然氣行業(yè)：2020年11月天然氣表觀消費(fèi)量同比增長9.6% 城燃?xì)饬吭鲩L12.6%

    行業(yè)近況

    根據(jù)重慶石油天然氣交易中心（以下簡稱“機(jī)構(gòu)”）的數(shù)據(jù)顯示，11月份的天然氣表觀消費(fèi)量同比增速為9.6%，較10月份的同比增速5.9%顯著提升.11月氣量增速較機(jī)構(gòu)上月預(yù)期增速大幅提升.

    考慮到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢持續(xù)向好，疊加溫度下降的預(yù)期，機(jī)構(gòu)將12月份天然氣日均需求量同比增速上調(diào)至8.8%，環(huán)比增長16.3%，此外，機(jī)構(gòu)預(yù)測2021年1月份天然氣日均需求量同比增長16.9%，環(huán)比增長2.8%評論

    11月城市燃?xì)庀M(fèi)量同比增長12.6%，機(jī)構(gòu)表示，由于今冬北方地區(qū)各省市提前進(jìn)入供暖期，以及氣化工程的持續(xù)推進(jìn)，11月城市燃?xì)庥脷饬客仍鏊龠_(dá)到12.6%，較上月同比增速8.3%進(jìn)一步加快11月工業(yè)燃料消費(fèi)量同比增長3.7%，雖然國內(nèi)疫情控制好于境外，工業(yè)生產(chǎn)較為穩(wěn)定，但是本月天然氣氣源供應(yīng)出現(xiàn)波動，主要包括廣西LNG接收站暫停運(yùn)營以及中亞氣出現(xiàn)的短暫限氣，因此工業(yè)用氣受到一定程度影響，本月工業(yè)燃料用氣量同比僅增長3.7%，環(huán)比出現(xiàn)較大幅度下降。

    11月發(fā)電消費(fèi)量同比增長12.3%，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，11月全國大部分地區(qū)氣溫繼續(xù)下降，天然氣裝機(jī)規(guī)模與發(fā)電量進(jìn)一步增加，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)11月發(fā)電用氣同比增速達(dá)到12.3%.

    11月化工工廠消費(fèi)量同比增長14.9%，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，印度招標(biāo)對國內(nèi)企業(yè)整體出口量影響較小，氣頭企業(yè)開工率保持穩(wěn)定，整體來看，11月化工廠消費(fèi)量同比增長 14.9%估值與建議

    預(yù)計(jì)主要城燃公司11月份氣量增長同比繼續(xù)提速.11月起全國北方大部分地區(qū)進(jìn)入采暖季，我們預(yù)計(jì)龍頭城燃11月氣量增速繼續(xù)改善，預(yù)計(jì)中國燃?xì)?1月氣量同比增速達(dá)到15-16%.

    不必過分擔(dān)憂碳中和目標(biāo)對天然氣短中期需求增長的負(fù)面影響.12月4日，中金公司研究部發(fā)布《碳中和，離我們還有多遠(yuǎn)》專題報(bào)告，報(bào)告中提到天然氣替代將是非電能源碳排放減排的第一步，主要考慮相同能量的情況下，天然氣相比石油和煤炭將減少33%和53%的碳排放，因此，我們認(rèn)為投資者不必過分擔(dān)憂碳中和目標(biāo)對天然氣短中期需求增長的負(fù)面影響。

    維持覆蓋公司盈利預(yù)測、目標(biāo)價(jià)與公司評級不變。建議投資者關(guān)注龍頭城燃新臭能源、華潤燃?xì)夂椭袊細(xì)?，以及?yōu)質(zhì)地方性城燃企業(yè)深圳燃?xì)馀c天倫燃?xì)?

    風(fēng)險(xiǎn)

    燃?xì)庑枨蟪A(yù)期下滑；城燃公司毛差受擠壓；并購降速；直供氣影響城燃盈利能力。