電氣設(shè)備行業(yè)：供給端優(yōu)質(zhì)車型驅(qū)動 特斯拉為核心看點

    預(yù)計2019/2020年美國電動車銷量分別為40萬/60萬，YOY+10.8%/+50%。增長主要靠供給端的優(yōu)質(zhì)車型驅(qū)動，主要有MY/M3、ID4等多款電動車。同時，我們預(yù)判未來美國市場的PHEV銷量將加速增長。

    美國新能源汽車市場的特點：

    1. ZEV積分政策仍然有結(jié)構(gòu)性刺激作用：

    （1）新能源車積分總體過剩，增長主要靠優(yōu)質(zhì)供給驅(qū)動；（2）ZEV積分過剩，但TZEV積分緊缺，且無法抵償，PHEV銷量未來或加速增長。

    2. 兩個“獨大” ：

    （1）特斯拉份額占據(jù)一半以上，剩下市場主要被日系以及本土的福特、通用占據(jù)；（2）加州銷量占全美40%+。主要因為加州政策力度大、西海岸發(fā)達地區(qū)消費者對新產(chǎn)品的接受度高。

    3. 兩端化趨勢明顯：高端皮卡和豪華車市場為代表的高端市場以及A/A0中低端經(jīng)濟型車為代表的低端市場電動化快。

    重點推薦特斯拉供應(yīng)鏈標的：

    1. 在供給端車型以及TZEV 積分壓力的刺激下，2020年美國市場或?qū)⒒謴?fù)高增長，若《 2019年綠色能源法案》獲得通過，美國市場高增長確定性將更高，特斯拉是未來幾年電動化爆發(fā)力全球最強的車企之一；

    2. 重點推薦標的：

    電芯及原材料：寧德時代、恩捷股份、璞泰來、新宙邦、當升科技等。

    設(shè)備及零部件：先導(dǎo)智能、三花智控、贏合科技、宏發(fā)股份、拓普集團等。

    風(fēng)險提示

    新能源汽車銷量不及預(yù)期

    新能源汽車銷售受到宏觀經(jīng)濟環(huán)節(jié)、行業(yè) 支持政策、消費者購買意愿等的影響，存在不確定性

    競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價格下降

    電池產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)存在產(chǎn)能過剩引起競爭加劇，擴產(chǎn)規(guī)劃放緩的風(fēng)險。