短劇行業(yè)：全棧AI短劇工具有望驅(qū)動全球短漫劇收入增長加速

核心觀點(diǎn)

事項(xiàng)：近期閱文集團(tuán)、中文在線等IP與短劇產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)陸續(xù)發(fā)布全棧式AI短劇生產(chǎn)工具。有望將IP小說進(jìn)行更快速轉(zhuǎn)化。

全棧式AI短劇生成工具有望降低短劇生產(chǎn)門檻，促進(jìn)短漫劇供給量高增。2025年AI漫短劇生成主要還局限在半自動化，生成團(tuán)隊(duì)需要基于劇本一分鏡一動效一配音→字幕的生產(chǎn)鏈路選擇不同AI工具切換疊加人工干預(yù)產(chǎn)出AI漫短劇內(nèi)容。而2026年來看，我們認(rèn)為最大的趨勢是IP及平臺廠商上線全棧式生成工具，有望降低AI短漫劇入場門檻，大幅提高短漫劇供給。2026年1月來看，多家上游IP小說和短劇平臺已發(fā)布自有AI短劇生產(chǎn)工具，或?qū)ぞ哌M(jìn)行全棧式迭代。閱文集團(tuán)漫劇助手近期與生數(shù)科技旗下多模態(tài)大模型Vidu正式達(dá)成深度業(yè)務(wù)合作。中文在線則即將發(fā)布旗下全棧式產(chǎn)品次元神筆。我們預(yù)期未來上游IP企業(yè)包括字節(jié)番茄小說、掌閱科技等等都有望提供AI短漫劇垂直領(lǐng)域的全棧式解決工具，加速旗下IP對短漫劇的轉(zhuǎn)化。

角色、口型、風(fēng)格一致性增強(qiáng)、動態(tài)敘事能力提升，有望加強(qiáng)AI工具使用占比。

2025年，A1短漫劇一致性仍存在大量問題，角色和風(fēng)格容易穿幫。2026年，從商湯SEKO等等模型迭代方向來看，我們預(yù)期更多模型將通過角色數(shù)字身份綁定+多角度預(yù)設(shè)+風(fēng)格鎖定等手段來解決角色與風(fēng)格一致性問題。而動態(tài)敘事方面，2025年AI短漫劇“PPT感”嚴(yán)重；2026年，我們判斷動態(tài)分鏡AI能根據(jù)劇本生成推拉搖移等運(yùn)鏡；打斗、特效幀智能補(bǔ)間，能減少人工修正占比。

3D能力提升有望驅(qū)動角色模型跨數(shù)字資產(chǎn)復(fù)用和IP生命周期拉長。2025年，AI短漫劇基本以2D為主。而2026年，我們預(yù)期3D漫劇、與真人風(fēng)格短劇成片占比大幅提升。3D資產(chǎn)可復(fù)用性更強(qiáng)，我們認(rèn)為這一趨勢變化將幫助IP系列化能力提升，同時強(qiáng)化IP在漫劇、游戲等多數(shù)字內(nèi)容板塊的轉(zhuǎn)化。

Tiktok最高20倍激勵推動境外短劇市場，AI助力短劇本土化適配。近期，字節(jié)上線獨(dú)立APPPineDrama，TikTok短劇官方平臺近期對外開放合作，早期入局的合作方及優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，將同時獲得TikTok與PineDramaApp雙端的專項(xiàng)流量扶持。從內(nèi)容類型來看，平臺優(yōu)先關(guān)注及合作海外本土劇、新熱榜單劇以及AI漫劇等。針對上述優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，平臺將提供最高可達(dá)20倍額外激勵系數(shù)的收益支持。我們認(rèn)為生產(chǎn)方式從真人向AI的變革使得全球一鍵出海變得更為便捷、高轉(zhuǎn)化率、低成本。在生產(chǎn)過程中僅需要更換語言包、微調(diào)角色建模就可以生成更適配當(dāng)?shù)厥袌龅膬?nèi)容。疊加Tiktok對于AI漫劇賽道額外的最高20倍激勵系數(shù)加成。我們認(rèn)為對全產(chǎn)業(yè)鏈都將有增速拉動。

投資建議與投資標(biāo)的

長期來看，未來我們預(yù)期移動化內(nèi)置AI短漫劇生產(chǎn)工具的出現(xiàn)，有望驅(qū)動生產(chǎn)者從PGC往UGC衍變，從而最終為AIGC完全態(tài)積累更大量數(shù)據(jù)語料，我們建議關(guān)注具備IP儲備的平臺型公司。短期來看，我們認(rèn)為供給端大幅增長、字節(jié)等平臺對于AI漫短劇的特別流量激勵、以及AI對于成本側(cè)的優(yōu)化會使得上下游全產(chǎn)業(yè)鏈尤其是內(nèi)容提供方獲益。相關(guān)標(biāo)的，騰訊控股（00700，買入）、閱文集團(tuán)（00772，未評級）、中文在線（300364，未評級）、掌閱科技（603533，未評級）、昆侖萬維（300418，未評級）、歡瑞世紀(jì)（000892，未評級）。

風(fēng)險提示

字節(jié)競爭風(fēng)險、AI技術(shù)迭代速度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險、投流ROI不達(dá)預(yù)期風(fēng)險、效果轉(zhuǎn)化不達(dá)預(yù)期風(fēng)險

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自東方證券股份有限公司 研究員：項(xiàng)雯倩/李雨琪/金沐陽