農(nóng)林牧漁行業(yè)2025年11月投資策略：核心推薦港股奶牛養(yǎng)殖標(biāo)的 牛肉價(jià)格有望重啟加速上漲

月度重點(diǎn)推薦組合：優(yōu)然牧業(yè)（牧業(yè)大周期受益龍頭），牧原股份（生豬養(yǎng)殖龍頭），德康農(nóng)牧（創(chuàng)新農(nóng)戶合作模式的生豬養(yǎng)殖標(biāo)的），海大集團(tuán)（畜禽及水產(chǎn)飼料龍頭），立華股份（低成本黃雞與生豬養(yǎng)殖標(biāo)的）。

各細(xì)分板塊推薦邏輯：1）肉牛及原奶：看好牧業(yè)大周期反轉(zhuǎn)，2025 年國(guó)內(nèi)肉牛大周期或迎拐點(diǎn)，海內(nèi)外肉牛及原奶景氣有望共振上行。2）生豬：短期豬價(jià)虧損有望加速市場(chǎng)化去產(chǎn)能，中期反內(nèi)卷支撐長(zhǎng)期價(jià)格中樞，看好低成本龍頭估值修復(fù)。3）寵物：稀缺消費(fèi)成長(zhǎng)行業(yè)，有望持續(xù)受益人口變化趨勢(shì)。4）飼料：水產(chǎn)景氣穩(wěn)步復(fù)蘇，水產(chǎn)料龍頭海大集團(tuán)相對(duì)行業(yè)超額收益明顯，同時(shí)海外布局穩(wěn)步推進(jìn)，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性凸顯。5）禽：禽產(chǎn)能整體維持低波動(dòng)，其中，白雞中長(zhǎng)期消費(fèi)中樞上移，黃雞有望率先受益內(nèi)需提振，看好龍頭低估值修復(fù)。

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格跟蹤：1）生豬：10 月末生豬12.49 元/公斤，月環(huán)比上漲6%，15kg 仔豬價(jià)格約303 元/頭，月環(huán)比-9.18%。2）禽：10 月末白雞毛雞價(jià)格7.12 元/千克，環(huán)比上漲3.64%；雪山草雞價(jià)格為7.90 元/斤，月環(huán)比-12.22%。

3）雞蛋：在產(chǎn)父母代存欄維持增長(zhǎng)，供給壓力仍大。4）豆粕：價(jià)格處于歷史周期底部，成本中樞支撐較強(qiáng)。5）玉米：10 月末國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨2203 元/噸，較上月末下降5.37%，新糧上市帶來(lái)邊際供應(yīng)增加，未來(lái)收儲(chǔ)有望托底。

10 月市場(chǎng)行情：其他種植業(yè)/畜禽飼料/肉雞養(yǎng)殖板塊漲幅領(lǐng)先。2025 年10月SW 農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌0.59%，滬深300 指數(shù)下跌0.0006%，板塊跑輸大盤0.59%。漲幅排名前五的個(gè)股依次為平潭發(fā)展、福建金森、眾興菌業(yè)、雪榕生物、羅牛山。

投資建議：推薦牧業(yè)、豬禽低估值龍頭、寵物、海大。1）牧業(yè)推薦：優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)、中國(guó)圣牧、光明肉業(yè)等。2）生豬推薦：德康農(nóng)牧、牧原股份、華統(tǒng)股份、溫氏股份、邦基科技、神農(nóng)集團(tuán)、新五豐、巨星農(nóng)牧、天康生物等。3）寵物推薦：乖寶寵物、瑞普生物等。4）飼料推薦：海大集團(tuán)等。5）禽推薦：立華股份、益生股份、圣農(nóng)發(fā)展等。6）動(dòng)保推薦：回盛生物等。7）種植鏈推薦：海南橡膠、荃銀高科、國(guó)投豐樂(lè)、隆平高科等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：惡劣天氣帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；不可控動(dòng)物疫情引發(fā)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

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