工程機(jī)械行業(yè)深度報(bào)告：市場(chǎng)規(guī)模龐大 多元催化下發(fā)展可期

報(bào)告要點(diǎn)：

行業(yè)概況：市場(chǎng)規(guī)模龐大，產(chǎn)業(yè)鏈承上啟下

工程機(jī)械是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱產(chǎn)業(yè)之一。工程機(jī)械主要應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，主要包括城鄉(xiāng)道路、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、國(guó)防、水利等方面，應(yīng)用范圍廣，品種繁多，屬于資本、勞動(dòng)、技術(shù)密集型行業(yè)。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2024 年中國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到234 億美元，約占全球總規(guī)模的11.0%，到2030 年預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)至570 億美元，CAGR 約為16%。挖掘機(jī)、起重機(jī)、裝載機(jī)占據(jù)主要市場(chǎng)空間，未來(lái)預(yù)計(jì)趨勢(shì)向好，其中主要工程機(jī)械產(chǎn)品挖掘機(jī)在2025 年1—9 月，共銷售174039 臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.1%。工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游原材料零部件供應(yīng)商、中游工程機(jī)械制造商，下游則覆蓋多行業(yè)多領(lǐng)域。

國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)集中度較高，企業(yè)呈梯隊(duì)化競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。全球格局呈現(xiàn)“三足鼎立”之勢(shì)，中國(guó)企業(yè)正從追趕者向引領(lǐng)者轉(zhuǎn)變。

發(fā)展趨勢(shì)：政策激發(fā)增長(zhǎng)潛能，技術(shù)革新及海外拓展建立優(yōu)勢(shì)近年來(lái)我國(guó)密集出臺(tái)行業(yè)重要政策，為工程機(jī)械行業(yè)提供了強(qiáng)有力的支持與引導(dǎo)。政策內(nèi)容大都圍繞制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略目標(biāo)，聚焦工業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新、制造業(yè)綠色化發(fā)展、質(zhì)量基礎(chǔ)設(shè)施效能釋放、智能制造深化應(yīng)用等關(guān)鍵方向。在25 年10 月的《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》中提出，要優(yōu)化機(jī)械等行業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)分工中的地位和競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)正迎來(lái)以"智能化、高端化、綠色化"為核心的技術(shù)創(chuàng)新浪潮，頭部廠商通過突破性產(chǎn)品研發(fā)持續(xù)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)正通過多元化市場(chǎng)布局，積極開拓海外市場(chǎng)并取得顯著成效。中國(guó)企業(yè)正通過 “深度本地化”與“全球網(wǎng)絡(luò)化”相結(jié)合的戰(zhàn)略，加速全球化布局。

行業(yè)催化：大型工程項(xiàng)目推動(dòng)構(gòu)成新增長(zhǎng)引擎25 年全國(guó)各地重大工程項(xiàng)目投資數(shù)量及規(guī)模仍然保持較高水平，工程機(jī)械設(shè)備需求預(yù)期增加。雅魯藏布江下游水電工程正式開工，帶動(dòng)工程機(jī)械需求。該項(xiàng)目總投資高達(dá)1.2 萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)工程機(jī)械采購(gòu)規(guī)模將達(dá)1200 億-1800 億元。

投資建議

建議關(guān)注三一重工：數(shù)智化轉(zhuǎn)型領(lǐng)先的全球工程機(jī)械巨頭；徐工機(jī)械：

工程機(jī)械全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，技術(shù)創(chuàng)新能力行業(yè)領(lǐng)先；柳工：全系列產(chǎn)品線協(xié)同，海外市場(chǎng)表現(xiàn)突出。

風(fēng)險(xiǎn)提示

政策落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)與下游需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)升級(jí)與轉(zhuǎn)型帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際市場(chǎng)拓展與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自國(guó)元證券股份有限公司 研究員：龔斯聞/許元琨/馮健然