建筑材料行業(yè)：旺季需求支撐一般 期待供需政策

消費(fèi)建材：二手房高景氣疊加補(bǔ)貼政策，零售建材景氣率先恢復(fù)，龍頭公司經(jīng)營韌性強(qiáng)。消費(fèi)建材長期需求穩(wěn)定性好、行業(yè)集中度持續(xù)提升、競(jìng)爭(zhēng)格局好的優(yōu)質(zhì)龍頭中長期成長空間仍然很大。下游地產(chǎn)仍在尋底，等待銷售企穩(wěn)好轉(zhuǎn)；核心龍頭公司經(jīng)營韌性強(qiáng)?？春萌脴?、兔寶寶、北新建材、偉星新材、東方雨虹、中國聯(lián)塑、東鵬控股，關(guān)注堅(jiān)朗五金、箭牌家居、蒙娜麗莎、科順股份、志特新材、王力安防。

水泥：本周全國水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回落0.7%。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至2025 年10 月17 日，全國水泥均價(jià)347 元/噸，環(huán)比-2.33 元/噸，同比-61.83 元/噸；全國水泥出貨率45.20%，環(huán)比+0.67pct，同比?10.00pct。隨著部分區(qū)域水泥價(jià)格持續(xù)回調(diào)至底部區(qū)間，預(yù)計(jì)后期水泥價(jià)格仍將維持小幅震蕩調(diào)整走勢(shì)。目前行業(yè)估值在歷史底部區(qū)域，看好海螺水泥（A、H）和華新水泥（A、H），關(guān)注華潤建材科技、上峰水泥、塔牌集團(tuán)。

 玻璃：浮法玻璃價(jià)格先漲后跌；光伏玻璃庫存呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2025 年10 月17 日，國內(nèi)浮法玻璃均價(jià)1276 元/噸，環(huán)比?2.1%，同比去年+1.5%。庫存天數(shù)29.09 天，較9 月30 日增加4.29天。2.0mm 鍍膜面板主流訂單價(jià)格13 元/平方米左右，環(huán)比持平，較上周暫無變動(dòng)，樣本庫存天數(shù)約18.87 天，環(huán)比增加25.64%。當(dāng)前玻璃龍頭估值偏低，看好旗濱集團(tuán)、山東藥玻、福萊特（A）、福萊特玻璃（H）、信義玻璃、信義光能，關(guān)注金晶科技、力諾特玻。

玻纖/碳基復(fù)材：粗紗市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，電子紗價(jià)格漲后趨穩(wěn)。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2025 年10 月17 日，國內(nèi)2400tex 纏繞直接紗主流成交價(jià)格3250-3700 元/噸不等，較節(jié)前一周均價(jià)（3524.75）持平，同比下降3.93%；電子紗G75 主流報(bào)價(jià)8800-9300 元/噸不等，較節(jié)前一周均價(jià)上漲3.03%，高端產(chǎn)品E、D 系列及低介電產(chǎn)品市場(chǎng)成交價(jià)格高位維持。玻纖/碳基復(fù)合材料龍頭公司領(lǐng)先明顯，看好中國巨石、中材科技、長海股份，關(guān)注金博股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料成本上漲過快風(fēng)險(xiǎn)等。

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