汽車及零部件：汽車零部件+液冷專題一：數(shù)據(jù)中心液冷長坡厚雪 UQD迎放量機(jī)遇

觀點(diǎn)聚焦

投資建議

數(shù)據(jù)中心液冷方案趨勢明確，帶動(dòng)液冷零部件需求增加。國內(nèi)汽車零部件公司在汽車熱管理領(lǐng)域積累了泵、閥、冷板、控制器等核心部件的研發(fā)及量產(chǎn)能力，諸多零部件公司亦獲取了數(shù)據(jù)中心液冷訂單。我們開啟汽車零部件+液冷專題系列，重點(diǎn)提示在汽車熱管理與數(shù)據(jù)中心液冷技術(shù)協(xié)同背景下，汽車零部件公司拓展數(shù)據(jù)中心液冷業(yè)務(wù)，帶來的第二成長曲線機(jī)會。

理由

AI芯片功耗增加推動(dòng)數(shù)據(jù)中心液冷方案加速應(yīng)用，核心部件快換接頭UQD景氣度提升。英偉達(dá)Blackwell、Rubin架構(gòu)芯片功耗已超過1000W，突破了傳統(tǒng)風(fēng)冷的散熱極限，使得液冷技術(shù)從可選方案變?yōu)楸厝贿x擇?？鞊Q接頭UQD作為液冷技術(shù)的關(guān)鍵組件，在液冷系統(tǒng)中實(shí)現(xiàn)冷卻液的安全連接和快速切換功能，確保數(shù)據(jù)中心運(yùn)維的連續(xù)性和可靠性。受益于英偉達(dá)GB200 機(jī)柜向GB300機(jī)柜升級，單機(jī)柜的UQD用量可從108 對躍升至252 對，我們測算單機(jī)柜UQD的價(jià)值量提升30%至7.7 萬元。

為滿足大規(guī)模部署需求，UQD技術(shù)正朝著輕量化、標(biāo)準(zhǔn)化和盲插化演進(jìn)。材料上，“塑料-金屬”混合方案及“純塑料”方案在保證性能的同時(shí)明顯降低重量和成本，成為重要?jiǎng)?chuàng)新方向。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)OCP提出統(tǒng)一的規(guī)格、性能標(biāo)準(zhǔn)，英特爾牽頭成立通用快接頭聯(lián)盟，解決了不同品牌產(chǎn)品互插互換的難題，提升運(yùn)維便利性和系統(tǒng)可靠性。此外，能實(shí)現(xiàn)自動(dòng)對接的盲插式（Blind-Mate）UQD因其能支持高效部署，已逐步被主流供應(yīng)商采用。

國內(nèi)供應(yīng)鏈具備成本優(yōu)勢，國產(chǎn)替代空間廣闊。當(dāng)前UQD市場由St?ubli、Parker等海外巨頭主導(dǎo)，行業(yè)集中度高。部分國內(nèi)供應(yīng)商已成功切入英偉達(dá)等頭部客戶供應(yīng)鏈，憑借成本優(yōu)勢、更短的交付周期和敏捷的技術(shù)服務(wù)快速崛起。我們預(yù)計(jì)，國產(chǎn)供應(yīng)商積極配套英偉達(dá)開發(fā)，且加速研發(fā)新材料，國產(chǎn)替代空間廣闊。

盈利預(yù)測與估值

我們提示關(guān)注UQD產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代標(biāo)的:英維克、中航光電(均機(jī)械組覆蓋),產(chǎn)業(yè)鏈其他相關(guān)標(biāo)的川環(huán)科技、溯聯(lián)股份(均未覆蓋)。

風(fēng)險(xiǎn)

技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、客戶拓展不及預(yù)期。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自中國國際金融股份有限公司 研究員：鄧學(xué)/任丹霖/荊文娟/司穎