保險行業(yè)：推動代理人體系改革 夯實險企基本盤

事件：為貫徹落實《國務院關于加強監(jiān)管防范風險推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》精神，改革完善人身保險行業(yè)營銷體制，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，金融監(jiān)管總局近日印發(fā)了《關于推動深化人身保險行業(yè)個人營銷體制改革的通知》。

點評：

本次《通知》主要包含三方面內(nèi)容。1.深化個人營銷體制改革。提升保險銷售人員專業(yè)化水平，強化公司對保險銷售人員的全流程管理；引導保險銷售人員職業(yè)化發(fā)展，逐步構建支持保險銷售人員長期服務的組織架構、晉升體系和傭金薪酬激勵制度；鼓勵保險公司創(chuàng)新保險銷售人員管理體制，支持公司員工依法自愿轉(zhuǎn)換為保險銷售顧問；增強長期服務能力，建立以業(yè)務品質(zhì)、服務質(zhì)量為導向的傭金激勵設計和遞延發(fā)放機制；對于不同類型銷售人員，建立平衡合理的激勵分配機制。2.強化管理和監(jiān)督力度。要求壓實保險公司主體責任，明確內(nèi)部管理職責，深化執(zhí)行“報行合一”，強化風險監(jiān)測、預警和干預，建立因保險銷售人員違法違規(guī)導致經(jīng)濟損失的傭金薪酬追索扣回機制，建立健全適當性管理制度等。監(jiān)管部門依法嚴格監(jiān)管，加強法人監(jiān)管，落實屬地監(jiān)管責任，對違反監(jiān)管要求的機構和個人依法依規(guī)嚴肅查處追責。要求保險專業(yè)代理機構、保險經(jīng)紀人等參照《通知》執(zhí)行，確保對各渠道保險銷售人員的監(jiān)管要求一致。3.夯實行業(yè)發(fā)展基礎。支持中國保險行業(yè)協(xié)會建立產(chǎn)品分類和人員分級標準，建立健全保險銷售人員誠信信息管理和運用機制，建立有中國特色的保險銷售人員職業(yè)榮譽評價體系。各保險公司加強人員合規(guī)教育、誠信信息登記及管理工作，支持為保險銷售人員按照靈活就業(yè)人員相關政策參加社會保險、辦理居住證等，提升保險銷售人員的職業(yè)認同感和歸屬感。

長期以來，龐大的保險代理人隊伍一直是險企賴以生存的基本盤。而疫情前數(shù)年的快速擴張和疫情以來的持續(xù)收縮令代理人隊伍的穩(wěn)定性根基大為動搖，代理人的歸屬感顯著下降，流動性大幅上升，嚴重影響了險企的人員管理和經(jīng)營規(guī)劃。同時，代理人頻繁在行業(yè)內(nèi)流動或階段性離開行業(yè)造成了大量“孤兒單”的產(chǎn)生，給保險客戶續(xù)保和理賠造成一定困難，甚至影響了部分客戶的切身利益和獲取保障的權益。此次針對保險代理人隊伍的制度改革有針對性的改善了代理人渠道生態(tài)，有望增強隊伍歸屬感，對于險企自身經(jīng)營和人員管理大有裨益。當前正是代理人渠道改革的攻堅階段，保險需求亦面臨經(jīng)濟增速下行的沖擊，代理人隊伍趨于穩(wěn)定有望推動保費增速加快企穩(wěn)并回升。

投資建議：保險產(chǎn)品需求和經(jīng)濟增速及居民可支配收入增速息息相關，而當前國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，又面臨中美關稅戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊，年內(nèi)保費增速大概率放緩。但隨著代理人穩(wěn)定性的提升，保費增速企穩(wěn)回升的周期有望縮短。

整體上看，當前保險行業(yè)馬太效應不斷增強，行業(yè)頭部機構代理人結(jié)構和整體質(zhì)素均優(yōu)于行業(yè)整體水平，新政實施有望鞏固并擴大其優(yōu)勢，進一步提升其投資價值，建議持續(xù)重點關注。此外，在ETF 蓬勃發(fā)展的大環(huán)境下，出于投資需求的差異化，保險ETF 的投資價值也應繼續(xù)重點關注。

風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險、政策風險、市場風險、流動性風險。

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轉(zhuǎn)自東興證券股份有限公司 研究員：劉嘉瑋