造紙產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)每周速遞：本周包裝紙價(jià)格小幅上漲 文化紙價(jià)格下跌

本周輕工制造行業(yè)指數(shù)上漲7.58%，跑贏大盤2.08pct；造紙子板塊上漲9.04%，跑贏大盤3.54pct。本周滬深300 指數(shù)上漲5.50%，輕工制造(申萬)指數(shù)上漲7.58%，跑贏滬深300 指數(shù)2.08pct，在28 個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中位列第7 位；二級(jí)行業(yè)中，造紙子板塊上漲9.04%，跑贏大盤3.54pct。本周輕工四大子板塊按漲幅由大到小分別為文娛用品、包裝印刷、造紙和家具板塊，分別上漲10.84%、10.52%、9.04%、3.82%。

產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)跟蹤

本周國廢到廠價(jià)上漲，外廢價(jià)格維穩(wěn)；紙漿外盤價(jià)格維穩(wěn)，現(xiàn)貨紙漿價(jià)格分化；溶解漿維穩(wěn)。（1）本周國廢到廠價(jià)（不含稅）上漲5 元/噸；美廢、日廢、歐廢OCC東南亞主港CIF 價(jià)格維穩(wěn)；（2）本周智利闊葉木漿、針葉木漿外盤報(bào)價(jià)維穩(wěn)；本周闊葉木漿現(xiàn)貨價(jià)格下跌53 元/噸、針葉木漿現(xiàn)貨價(jià)格上漲5 元/噸；2024 年10 月下旬中國兩大港口木漿庫存合計(jì)154 萬噸，環(huán)比下降2.2%；（3）本周溶解漿價(jià)格維穩(wěn)。

本周包裝紙價(jià)格小幅上漲，文化紙價(jià)格下跌。根據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)的成品紙含稅市場(chǎng)均價(jià)，本周雙膠紙價(jià)格下跌18 元/噸，銅版紙價(jià)格下跌10 元/噸，白卡紙價(jià)格上漲1元/噸，高檔箱板紙出廠均價(jià)維穩(wěn)，低檔箱板紙出廠均價(jià)上漲24 元/噸。

本周成品紙盈利水平均有提升。以成品紙與原材料價(jià)差指標(biāo)表征盈利水平，本周雙膠紙盈利水平較上周增加0-5 元/噸；本周銅版紙盈利水平較上周增加7-12 元/噸；本周白卡紙盈利水平較上周增加8-11 元/噸；本周廢紙系紙品盈利水平較上周增加6-20 元/噸。

9 月機(jī)制紙及紙板制造業(yè)產(chǎn)成品庫存環(huán)比增長(zhǎng)2.2%。（1）機(jī)制紙及紙板2024 年1-9 月累計(jì)產(chǎn)量11633 萬噸，同比增長(zhǎng)11.4%；9 月當(dāng)月產(chǎn)量1333 萬噸，同比增長(zhǎng)3.6%；（2）經(jīng)剔除價(jià)格因素影響，2024 年9 月機(jī)制紙及紙板制造業(yè)產(chǎn)成品庫存（測(cè)算值）同比增長(zhǎng)22.4%，環(huán)比增長(zhǎng)2.2%；（3）紙及紙板進(jìn)口量方面，2024 年1-9 月累計(jì)同比下降1.5%；出口量方面，1-9 月累計(jì)同比增加16.4%。

伴隨Suzano Cerrado 以及聯(lián)盛商品漿新產(chǎn)能的集中投產(chǎn)，海外闊葉漿外盤報(bào)價(jià)連續(xù)大幅下調(diào)至歷史中低分位水平，外盤漿價(jià)的回落有助于頭部紙企逐步釋放成本壓力。同時(shí)考慮到當(dāng)前紙漿現(xiàn)貨價(jià)格已處于階段性磨底階段，疊加下游需求逐步轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)旺季，預(yù)計(jì)文化紙、特種紙價(jià)格或逐步企穩(wěn)，推薦林漿紙一體化行業(yè)龍頭太陽紙業(yè)(002078，買入)，中高端裝飾原紙龍頭華旺科技(605377，買入)，特種紙領(lǐng)軍企業(yè)仙鶴股份(603733，買入)以及食品包裝紙細(xì)分龍頭五洲特紙(605007，增持)。

廢紙系紙種方面，近期國廢價(jià)格小幅回升，中國進(jìn)口瓦楞紙明顯減量，伴隨下游轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，箱板瓦楞紙行業(yè)有望持續(xù)修復(fù)，建議關(guān)注玖龍紙業(yè)(02689，未評(píng)級(jí))、山鷹國際(600567，增持)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、終端需求下滑幅度超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；海外新項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自東方證券股份有限公司 研究員：李雪君/謝雨辰