環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)周報：風光裝機同比保持高增 火電、水電裝機同比增速下降：(推薦)

本周環(huán)保與公用事業(yè)板塊均有上漲。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲0.67%，公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲1.34%，相對市場整體漲幅靠前。

本周板塊表現(xiàn)：本周環(huán)保與公用事業(yè)板塊均有上漲。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲0.67%，公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲1.34%，相對市場整體漲幅靠前。公用事業(yè)子板塊中，電力板塊上漲1.43%，燃氣板塊上漲0.48%。2024年以來，環(huán)保板塊累計漲幅-6.57%，漲幅落后于滬深300 及創(chuàng)業(yè)板指；電力板塊累計漲幅7.11%，漲幅領(lǐng)先于滬深300 及創(chuàng)業(yè)板指。

核心觀點：2024 年煤價下行催化火電行情延續(xù)。由于2023 年上半年高價庫存煤較多影響利潤水平，隨著煤價中樞下行，火電企業(yè)2024 年上半年業(yè)績同比有望實現(xiàn)較高增長，在市場風格偏防守的環(huán)境下具備投資價值。同時，伴隨火電業(yè)績兌現(xiàn)，建議關(guān)注穩(wěn)定盈利的高分紅、高股息火電企業(yè)投資機會。

推薦福能股份（火電板塊低估值標的，補漲邏輯）、華電國際等。長期看好核電和水電投資價值，推薦國投電力、中國核電等。

行業(yè)重點事件解讀：1）2024 年1-2 月，全國新增發(fā)電裝機容量約5272 萬千瓦，同比增加1958 萬千瓦。其中，風光裝機同比保持高增，火電、水電裝機同比增速下降。2）3 月26 日，重慶經(jīng)信委印發(fā)《重慶市虛擬電廠建設(shè)管理實施方案（征求意見稿）》，提出建設(shè)重慶市虛擬電廠運營服務(wù)平臺，聚合分布式電源、用戶側(cè)儲能、可調(diào)節(jié)負荷等資源，打造虛擬電廠示范工程。

行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤：1）煤炭價格：國產(chǎn)與進口煤價均有下降，主要港口煤炭庫存增加。截至2024 年3 月29 日，秦皇島動力煤（Q5500）市場價格為850元/噸，較2024 年3 月22 日下跌1.2%；廣州港印尼煙煤（Q4200）市場價格698 元/噸，較2024 年3 月22 日小幅下跌0.4%。截至2024 年3 月22 日，紐卡斯爾動力煤離岸價為125.05 美元/噸，周環(huán)比下跌4.9%。2）三峽水位：

本周三峽水庫水位及蓄水量同比上升，環(huán)比下降。3）硅料及組件價格：本周硅料、硅片價格環(huán)比下降，組件價格與上周持平。4）天然氣價格：本周LNG到岸價及國內(nèi)LNG 出廠價均小幅下跌。截至2024 年3 月28 日，LNG 到岸價為9.51 美元/百萬英熱（3572 元/噸），較2024 年3 月21 日小幅上漲0.8%；截至2024 年3 月29 日，國內(nèi)LNG 出廠價為4125 元/噸，較2024 年3 月22 日下跌1.9%。5）現(xiàn)貨日前交易市場：本周廣東省發(fā)電側(cè)加權(quán)平均電價于3 月25 日（周一）達到最高值406.19 元/兆瓦時，環(huán)比上漲13.1%。中長期交易市場：3 月25 日至3 月30 日山東省中長期電力直接交易市場成交電量達37.39 億千瓦時，環(huán)比上升8.1%；同期加權(quán)平均成交電價353.41 元/兆瓦時，環(huán)比下降2.1%。2024 年4 月，廣東省中長期交易綜合價為427.77 元/兆瓦時，同比下降20.5%，環(huán)比3 月下降6.6%。6）碳市場：本周全國碳市場碳排放配額（CEA）周成交量76.34 萬噸，環(huán)比上升295.8%，周成交額6781.42 萬元，成交均價88.83 元/噸。

行業(yè)重點事件：廣州市人民政府發(fā)布《廣州市碳達峰實施方案》；湖北省發(fā)改委發(fā)布《完善工商業(yè)分時電價機制有關(guān)事項的通知》。

風險提示：政策落實低于預(yù)期、煤炭及硅料價格下跌、項目進展低于預(yù)期、國際政治局勢變化的風險等。

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