藥店行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告：門(mén)診統(tǒng)籌、處方外流加速 藥店行業(yè)有望迎來(lái)行業(yè)拐點(diǎn)

配合個(gè)賬改革，加速藥房納入門(mén)診統(tǒng)籌管理。為配合落地門(mén)診統(tǒng)籌政策，切實(shí)保障患者購(gòu)藥便利性的需求，2023 年2 月，醫(yī)保局發(fā)布“關(guān)于進(jìn)一步做好定點(diǎn)零售藥店納入門(mén)診統(tǒng)籌管理”的通知，患者可憑借定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)開(kāi)具的處方到零售藥店購(gòu)藥并享受門(mén)統(tǒng)報(bào)銷(xiāo)待遇。國(guó)家政策不斷鼓勵(lì)患者由院內(nèi)購(gòu)藥轉(zhuǎn)為院外購(gòu)藥，進(jìn)一步推動(dòng)處方流轉(zhuǎn)發(fā)展。

處方流轉(zhuǎn)平臺(tái)的建立為藥房門(mén)診統(tǒng)籌滲透率的提升夯實(shí)基礎(chǔ)。國(guó)家醫(yī)保局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2023 年7 月18 日，已有26 個(gè)省份依托國(guó)家統(tǒng)一醫(yī)保信息平臺(tái)，完成統(tǒng)一的醫(yī)保電子處方中心上線(xiàn)應(yīng)用，可實(shí)現(xiàn)全國(guó)跨省電子處方流轉(zhuǎn)互認(rèn)及醫(yī)保報(bào)銷(xiāo)，接入1.02 萬(wàn)家定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)以及6.63 萬(wàn)家定點(diǎn)零售藥店。

相關(guān)政策而出臺(tái)后，藥店門(mén)店統(tǒng)籌滲透率快速提升，處方外流有望加速發(fā)展。

截至2023 年8 月，已有約14.14 萬(wàn)家定點(diǎn)零售藥店開(kāi)通了門(mén)診統(tǒng)籌報(bào)銷(xiāo)服務(wù)，在全國(guó)范圍內(nèi)占定點(diǎn)藥店數(shù)量的比例為29%左右。門(mén)診統(tǒng)籌藥店覆蓋了25 個(gè)省份，平均每個(gè)省份門(mén)診統(tǒng)籌數(shù)量達(dá)到5500 家左右，相關(guān)門(mén)診統(tǒng)籌滲透率提升還在進(jìn)一步推進(jìn)。其中，11 月1 日，云南省電子處方平臺(tái)正式開(kāi)通了定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)診療服務(wù)；11 月11 日，廣東省醫(yī)保局召開(kāi)2023 年全省醫(yī)療保障系統(tǒng)重點(diǎn)工作推進(jìn)會(huì)，明年將全面推廣電子處方流轉(zhuǎn)全流程便民服務(wù)應(yīng)用。

客流連續(xù)三個(gè)月保持環(huán)比增長(zhǎng)，帶動(dòng)全國(guó)藥店10 月每日店均銷(xiāo)售額回暖。

客流持續(xù)回流藥店趨勢(shì)明顯，藥店日均訂單量已經(jīng)連續(xù)4 個(gè)月持續(xù)回升，從7 月的2871 元每日增長(zhǎng)至10 月的3269 元每日；從客單價(jià)來(lái)看，總體保持穩(wěn)定，每日店均訂單量的增長(zhǎng)目前是驅(qū)動(dòng)每日店均銷(xiāo)售額增長(zhǎng)的關(guān)鍵，全國(guó)藥店每日店均訂單量從9 月的43.4 單增加到10 月的44.1 單，環(huán)比增加1.8%。

各地政策因地制宜，整體相對(duì)溫和。各地依據(jù)本區(qū)域醫(yī)保使用情況以及當(dāng)?shù)厝丝谔匦灾贫ú煌拈T(mén)診統(tǒng)籌報(bào)銷(xiāo)標(biāo)準(zhǔn)，政策區(qū)別主要在于藥品定價(jià)以及對(duì)于處方來(lái)源的限制上，其中政策相對(duì)溫和的代表有武漢、西安、內(nèi)蒙等地；而河北以及江蘇區(qū)域政策情況因地而異。

投資建議：門(mén)診統(tǒng)籌政策陸續(xù)落地實(shí)行，處方流轉(zhuǎn)平臺(tái)逐步建成，相關(guān)區(qū)域處方外流占比逐步提升，隨著門(mén)診統(tǒng)籌管理藥房滲透率提升帶來(lái)人流量提升，Q4藥房利潤(rùn)有望環(huán)比改善；藥店板塊估值處于歷史低位，疊加業(yè)績(jī)環(huán)比改善，有望迎來(lái)估值加業(yè)績(jī)的雙重催化。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；2）統(tǒng)籌門(mén)診對(duì)接效率慢于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；3）下游需求不及預(yù)期；4）門(mén)店并購(gòu)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；5）醫(yī)保報(bào)銷(xiāo)政策趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)。

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