9月化妝品行業(yè)跟蹤報(bào)告：9月化妝品整體表現(xiàn)平淡 關(guān)注雙十一數(shù)據(jù)表現(xiàn)

行業(yè)核心觀點(diǎn)：

2023 年9 月，化妝品行業(yè)整體表現(xiàn)平淡。9 月限額以上單位化妝品零售額同比+1.60%，較8 月增幅下降8.10 個(gè)pct。線上方面， 9 月淘系/ 京東/ 抖音/ 拼多多平臺(tái)化妝品（ 護(hù)膚+ 彩妝） 成交額分別為145.35/18.58/100.70/11.68 億元，分別同比-26%/-35%/+78%/-25%。相比8 月，淘寶同比跌幅擴(kuò)大，京東、抖音、拼多多同比基本持平。重點(diǎn)品牌淘系平臺(tái)數(shù)據(jù)：9 月大部分品牌表現(xiàn)欠佳，珀萊雅、上海家化旗下部分品牌表現(xiàn)較好。短期來(lái)看，9 月化妝品行業(yè)整體表現(xiàn)平淡，推測(cè)是由于雙十一虹吸效應(yīng)影響。2023 年雙11 活動(dòng)預(yù)售階段將于10 月下旬開(kāi)啟，建議結(jié)合雙11 活動(dòng)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合判斷。中長(zhǎng)期來(lái)看，顏值時(shí)代下，美妝需求從“可選”變“必選”，美妝消費(fèi)群體擴(kuò)大、人均消費(fèi)額提升與消費(fèi)升級(jí)仍是行業(yè)快速增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)，建議關(guān)注美妝優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

投資要點(diǎn)：

行情回顧：2023 年9 月（9 月1 日-9 月30 日）滬深300 下跌2.01%、申萬(wàn)美容護(hù)理指數(shù)下跌6.56%，申萬(wàn)美容護(hù)理指數(shù)跑輸滬深300 指數(shù)4.55 個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31 個(gè)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲跌幅排第30；2023 年1-9 月，滬深300 下跌4.70%，申萬(wàn)美容護(hù)理指數(shù)下跌20.46%，申萬(wàn)美容護(hù)理指數(shù)跑輸滬深300 指數(shù)15.76 個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31 個(gè)一級(jí)子行業(yè)中漲幅排名第30。

社零數(shù)據(jù)：9 月社零同比增幅擴(kuò)大，化妝品同比漲幅收窄。2023 年9月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比+5.50%，增速較8 月擴(kuò)大。其中，限額以上單位化妝品類零售額同比+1.60%，較8 月增幅下降8.10 個(gè)pct。9 月化妝品行業(yè)整體表現(xiàn)平淡，推測(cè)是由于雙十一虹吸效應(yīng)影響，建議結(jié)合雙11 活動(dòng)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合判斷。

電商數(shù)據(jù)：（1）行業(yè)數(shù)據(jù)：化妝品線上平臺(tái)表現(xiàn)分化，抖音保持高增。

2023 年9 月，淘系/京東/抖音/拼多多平臺(tái)化妝品（護(hù)膚+彩妝）成交額分別為145.35/18.58/100.70/11.68 億元， 分別同比-26%/-35%/+78%/-25%。相比8 月，淘寶同比跌幅擴(kuò)大，京東、抖音、拼多多同比基本持平。分品類來(lái)看，9 月淘系平臺(tái)護(hù)膚/彩妝GMV 分別同比-28%/-19%；京東護(hù)膚/彩妝GMV 分別同比-24%/-73%；抖音護(hù)膚/彩妝GMV分別同比+53%/+177%；拼多多護(hù)膚/彩妝GMV 分別同比-29%/-19%。（2）重點(diǎn)品牌淘系平臺(tái)數(shù)據(jù)：9 月大部分品牌表現(xiàn)欠佳，珀萊雅、上海家化旗下部分品牌表現(xiàn)較好。貝泰妮旗下薇諾娜G-M2V2同%，比薇諾娜寶貝表現(xiàn)較好，同比+16%；珀萊雅旗下珀萊雅/彩棠/優(yōu)資萊/悅芙媞GMV 分別同比+18%/+15%/-71%/+13%；華熙生物旗下潤(rùn)百顏/夸迪/米蓓爾/BM肌活分別同比-40%/-75%/-60%/-13%；上海家化旗下玉澤/佰草集/美加  凈分別同比-13%/-5%/+26%；上美集團(tuán)旗下韓束/一葉子/紅色小象分別同比+41%/+6%/-56%；丸美股份旗下丸美/戀火/春紀(jì)分別同比-23%/-47%/-49%；水羊股份旗下御泥坊/小迷糊/大水滴/分別同比-41%/-19%/-37%；福瑞達(dá)旗下璦爾博士/頤蓮分別同-31%/+24%；毛戈平旗下毛戈平/至愛(ài)終生成交額分別同比+37%/-37%；逸仙電商旗下品牌完美日記/小奧汀/完子心選分別同比-38%/-7%/-56%。

風(fēng)險(xiǎn)因素：蘿卜投資統(tǒng)計(jì)有誤及統(tǒng)計(jì)不全風(fēng)險(xiǎn)（若與公司官方披露的數(shù)據(jù)有出入，請(qǐng)以公司官方口徑為準(zhǔn)）、宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自萬(wàn)聯(lián)證券股份有限公司 研究員：李瀅