2020年中國綠色資產(chǎn)支持證券發(fā)行現(xiàn)狀及綠色金融未來發(fā)展趨勢分析[圖]

    一、綠色資產(chǎn)支持證券的基本概況

    1、主要分類

    綠色資產(chǎn)證券化在交易結構、現(xiàn)金流歸集、信用增級等方面與一般資產(chǎn)證券化并無區(qū)別，主要不同在于其募集資金必須投向綠色產(chǎn)業(yè)，用于綠色產(chǎn)業(yè)項目的建設、運營、收購，或償還綠色產(chǎn)業(yè)項目的銀行貸款等債務。

基于不同維度，綠色資產(chǎn)證券化主要可分為以下幾類：

資料來源：智研咨詢整理

    2、基本特征及優(yōu)勢

    綠色資產(chǎn)支持證券進一步要求其基礎資產(chǎn)或募集資金投向至少有一端為綠色，或原始權益人為綠色主體。

綠色資產(chǎn)支持證券的基本特征

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    綠色資產(chǎn)支持證券可有效適配部分具備穩(wěn)定現(xiàn)金流的綠色產(chǎn)業(yè)項目，可通過出表降杠桿滿足高杠桿企業(yè)融資需求，其分層設計可滿足各類投資者不同的風險偏好，具備多重比較優(yōu)勢。

綠色資產(chǎn)支持證券的優(yōu)勢

資料來源：智研咨詢整理

    二、綠色資產(chǎn)支持證券發(fā)行現(xiàn)狀分析

    1、發(fā)行規(guī)模有所下降，基礎資產(chǎn)來源廣泛

    2020年，盡管境內(nèi)綠色資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模及數(shù)量均有所回落，但仍探索發(fā)行了疫情防控綠色資產(chǎn)支持證券、綠色類REITs、綠色商業(yè)票據(jù)支持證券等創(chuàng)新產(chǎn)品，進一步豐富了多層次綠色金融產(chǎn)品市場。2019年中國境內(nèi)綠色資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模426.04億元，同比增長175.26%；2020年中國境內(nèi)綠色資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模329.17億元，同比下降22.74%。

2016-2020年中國境內(nèi)綠色資產(chǎn)支持證券發(fā)行規(guī)模及增長

資料來源：IIGF、智研咨詢整理

    2017-2019年中國境內(nèi)綠色資產(chǎn)支持證券發(fā)行數(shù)量呈增長態(tài)勢，2020年出現(xiàn)回落，境內(nèi)綠色資產(chǎn)支持證券發(fā)行數(shù)量29只，比上年減少6只。

2016-2020年中國境內(nèi)綠色資產(chǎn)支持證券發(fā)行數(shù)量及增長

資料來源：IIGF、智研咨詢整理

    2、金融機構承銷綠色債券、綠色資產(chǎn)支持證券情況

    承銷商是綠色債券發(fā)行中重要的中介機構，2020年，共計81家金融機構參與全市場綠色債券(首單綠色類REITs除外)承銷，包括23家銀行及58家證券公司。以各承銷商在承銷團中實際分攤的發(fā)行金額，計算每家承銷商的承銷規(guī)模及承銷數(shù)量得出，2020年23家銀行累計承銷637.55億元，排名前十的是興業(yè)銀行、中國銀行、工商銀行、招商銀行、中信銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設銀行、浦發(fā)銀行、國家開發(fā)銀行、民生銀行，總承銷業(yè)績分別為88.78億元、87.76億元、64.35億元、56億元、48.25億元、46.47億元、39.37億元、39億元、36.5億元、21.1億元。

2020年中國銀行承銷貼標綠色債券、綠色資產(chǎn)支持證券TOP10

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    2020年58家證券公司累計承銷綠色債券及綠色資產(chǎn)支持證券1645.92億元，證券行業(yè)的整體承銷規(guī)模和數(shù)量高于銀行業(yè)。在承銷商中，承銷貼標綠色債券、綠色資產(chǎn)支持證券總承銷業(yè)績排名TOP的分別是中信建投、中信證券、國泰君安、海通證券、天風證券、華泰聯(lián)合、浙商證券、天源證券、廣發(fā)證券、申港證券，總承銷業(yè)績分別為168.52億元、121.04億元、98.73億元、87.47億元、81.77億元、66.81億元、58.6億元、46.75億元、45.95億元、45億元。

2020年證券公司承銷貼標綠色債券、綠色資產(chǎn)支持證券排名TOP20

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    三、綠色金融發(fā)展趨勢

    綠色金融是推動綠色發(fā)展的重要工具和手段。“十四五”規(guī)劃建議中明確提出要發(fā)展綠色金融，在日前召開的2021年中國銀保監(jiān)會工作會上，綠色信貸、綠色保險、綠色信托都被提及。圍繞“30·60目標”（2030年前碳達峰、2060年前碳中和的長期氣候目標），更好地支持綠色低碳發(fā)展，為構建新發(fā)展格局提供有力支持，推動經(jīng)濟社會高質量發(fā)展。

    當前我國綠色信托產(chǎn)品仍主要以向綠色企業(yè)發(fā)放信托貸款為主，而股權、債券、資產(chǎn)證券化以及PPP綠色產(chǎn)業(yè)基金等模式的信托產(chǎn)品則較少被采用，因此，發(fā)展多元化業(yè)務模式支持綠色產(chǎn)業(yè)有望成為信托行業(yè)的業(yè)務導向。

    較國外成熟市場來說，我國綠色資產(chǎn)證券化的發(fā)展尚處于起步階段，但作為綠色環(huán)保領域重要的創(chuàng)新融資方式之一，其發(fā)展有助于吸引更多社會資本參與綠色項目建設中，有助于提高綠色產(chǎn)業(yè)的融資效率。為促進未來我國綠色資產(chǎn)證券化市場健康、快速、有序的發(fā)展，還需要信息披露機制、第三方評估機構的進一步完善及政府配套政策的進一步扶持。

在“十四五”規(guī)劃及碳中和目標的引領下，我國綠色金融將呈現(xiàn)以下幾大發(fā)展趨勢：

資料來源：智研咨詢整理

    作為我國金融機構的重要組成部分，信托在引導資源流動和優(yōu)化資源配置方面發(fā)揮了重要作用，以資源節(jié)約和環(huán)境保護為前提的綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展自然離不開信托的支撐。

    綠色信托是信托業(yè)適應新時代發(fā)展要求、深化行業(yè)轉型、回歸信托本源、服務實體經(jīng)濟高質量發(fā)展的必由之路。

    隨著中國資源環(huán)境問題的日益嚴重，綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展迫切需要資金，而綠色ABS作為一種新型債務融資工具在綠色融資方面有著諸多優(yōu)勢，且在監(jiān)管政策助力資產(chǎn)支持證券發(fā)展的背景下，中國的綠色資產(chǎn)證券化市場潛力巨大。