摘要：近年來，隨著新能源汽車、可再生能源存儲(chǔ)系統(tǒng)等領(lǐng)域?qū)︽団捫枨蟮募ぴ?，我國鎳鈷冶煉行業(yè)開始迅速崛起，國內(nèi)鎳鈷金屬冶煉產(chǎn)能呈現(xiàn)不斷增長態(tài)勢，我國已逐漸成為全球最大的鎳鈷生產(chǎn)國和消費(fèi)國。數(shù)據(jù)顯示，2024年1-12月，我國精煉鈷（包括電解鈷、鈷粉、鈷鹽等，折金屬量）整體產(chǎn)量為18萬噸，同比增長14%；全年全國精煉鎳?yán)塾?jì)產(chǎn)量達(dá)33.45萬噸，累計(jì)同比增長36.47%。

一、定義及分類

鎳鈷冶煉是指從鎳鈷礦石或其他含鎳鈷的原料中提取鎳和鈷的過程。鎳和鈷是重要的戰(zhàn)略金屬，廣泛應(yīng)用于不銹鋼、電池、航空航天、電子材料等領(lǐng)域。鎳鈷冶煉行業(yè)的發(fā)展對于保障國家資源安全和推動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有重要意義。根據(jù)冶煉過程中所采用的方法，鎳鈷冶煉工藝主要分為火法冶煉、濕法冶煉和生物冶金三類。其中，火法冶煉主要包括高溫熔煉、火法精煉和火法合金化等過程；濕法冶煉主要包括浸出、萃取、電積等過程；生物冶金是利用微生物對鎳鈷進(jìn)行提取和富集，具有環(huán)保、資源利用率高、生產(chǎn)成本低等優(yōu)點(diǎn)。

二、行業(yè)政策

我國鎳鈷冶煉行業(yè)的政策環(huán)境在近年來經(jīng)歷了一系列重要變化。國家高度重視鎳鈷產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，出臺(tái)了一系列相關(guān)政策以推動(dòng)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。一方面，為了保障資源安全和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國家實(shí)施了嚴(yán)格的礦產(chǎn)資源開發(fā)審批制度，并加強(qiáng)對鎳鈷礦勘探、采礦、冶煉等環(huán)節(jié)的監(jiān)督管理。同時(shí)，鼓勵(lì)采用節(jié)能環(huán)保、低碳減排的采選技術(shù)，提高鎳鈷礦的利用效率，并加強(qiáng)礦山生態(tài)環(huán)境保護(hù)，制定并實(shí)施環(huán)境影響評(píng)價(jià)和礦山恢復(fù)治理措施。另一方面，針對鎳鈷冶煉行業(yè)可能產(chǎn)生的環(huán)境污染問題，國家也加強(qiáng)了環(huán)保法規(guī)的制定和執(zhí)行。例如，設(shè)定了嚴(yán)格的廢水、廢氣排放標(biāo)準(zhǔn)，并加強(qiáng)對鎳鈷冶煉企業(yè)排污行為的監(jiān)管。此外，推廣清潔生產(chǎn)工藝，優(yōu)化流程，減少廢水、廢氣產(chǎn)生量，實(shí)現(xiàn)綠色生產(chǎn)。在政策引導(dǎo)下，我國鎳鈷冶煉行業(yè)得到了進(jìn)一步發(fā)展壯大，產(chǎn)業(yè)保持健康高質(zhì)量發(fā)展。

三、行業(yè)壁壘

1、技術(shù)門檻

鎳鈷產(chǎn)品大部分為功能性材料，不同客戶除了對產(chǎn)品化學(xué)成分有較高要求外，對部分產(chǎn)品的物理性能有著更高的要求,導(dǎo)致企業(yè)需要具備較強(qiáng)的工藝技術(shù)水平和較長時(shí)間的經(jīng)驗(yàn)積累，才能滿足客戶需求。因此，新進(jìn)的生產(chǎn)商很難在短期內(nèi)建立滿足市場要求的生產(chǎn)能力。

2、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)日益提高

目前，投資鎳鈷項(xiàng)目需要事先進(jìn)行嚴(yán)格的項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)。同時(shí)，鎳鈷企業(yè)運(yùn)營過程中還要對生產(chǎn)過程污染物進(jìn)行處理，以滿足國家各項(xiàng)環(huán)保排放標(biāo)準(zhǔn)。國家的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)正日益提高，企業(yè)各項(xiàng)環(huán)保工作要做到持續(xù)達(dá)標(biāo)，需要擁有先進(jìn)的污染治理技術(shù)及污染處理設(shè)施、健全的環(huán)境管理體系。因此，這給新進(jìn)的生產(chǎn)商帶來較大的技術(shù)和成本壁壘。

3、新進(jìn)廠商較難獲取穩(wěn)定可靠的原料

首先，鎳鈷行業(yè)的大生產(chǎn)商一般以長單方式向上游礦山企業(yè)或國際大型貿(mào)易商采購原料，而中小企業(yè)一般從中間貿(mào)易商獲取原料，較少采取長單形式，因此其原料供應(yīng)不穩(wěn)定。其次，我國鎳鈷原料主要來源為非洲國家，原料運(yùn)輸時(shí)間較長中小企業(yè)的原料供應(yīng)可能不能及時(shí)保障生產(chǎn)需要。第三，短單的原料采購價(jià)格般比長單采購價(jià)格高，因此成本上處于劣勢。

至于通過進(jìn)入上游鎳鈷礦開采行業(yè)來獲取原料,則需要企業(yè)具有較強(qiáng)的資金實(shí)力和較大的生產(chǎn)規(guī)模。全球鎳鈷資源，特別是鈷資源，基本為其他礦產(chǎn)的伴生資源，現(xiàn)有探明礦山大多已被大型礦業(yè)企業(yè)控制，而新礦山的勘探開發(fā)則需要耗費(fèi)較長的周期，存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

因此，新的市場進(jìn)入者很難成為市場主要參與者，具有穩(wěn)定的原料供應(yīng)、生產(chǎn)規(guī)?；揖哂休^強(qiáng)工藝能力、環(huán)保水平較高的企業(yè)才是本行業(yè)最活躍的主體。

四、產(chǎn)業(yè)鏈

1、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析

鎳鈷冶煉產(chǎn)業(yè)鏈上游主要涉及鎳鈷資源的勘探、采選，以及鎳鈷礦石的粗冶煉加工。從資源儲(chǔ)備情況看，澳大利亞、新喀里多尼亞、俄羅斯、古巴、加拿大、巴西、印尼占全球總鎳金屬儲(chǔ)量的89.5%，總鎳基礎(chǔ)儲(chǔ)量的84.1%；而剛果則是全球鈷資源的主要擁有國。產(chǎn)業(yè)鏈中游主要是鎳鈷的精煉以及深加工環(huán)節(jié)，即通過各種工藝將鎳鈷產(chǎn)品中鎳鈷的含量提高到更高水平，以滿足不同領(lǐng)域的需求。產(chǎn)業(yè)鏈下游為鎳鈷產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，包括不銹鋼、航空航天、軍工、新能源汽車、電子材料、光伏發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電等行業(yè)。

鎳鈷冶煉行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

鎳礦石

盛屯礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司

浙江華友鈷業(yè)股份有限公司

金川集團(tuán)股份有限公司

陜西華澤鎳鈷金屬有限公司

吉林吉恩鎳業(yè)股份有限公司

云錫元江鎳業(yè)有限責(zé)任公司

鈷礦石

洛陽欒川鉬業(yè)集團(tuán)股份有限公司

浙江華友鈷業(yè)股份有限公司

金川集團(tuán)股份有限公司

中國有色礦業(yè)有限公司

五礦資源有限公司

南京寒銳鈷業(yè)股份有限公司

礦山機(jī)械

中信重工機(jī)械股份有限公司

北方重工集團(tuán)有限公司

太原重型機(jī)械集團(tuán)有限公司

鄭州煤礦機(jī)械集團(tuán)股份有限公司

中煤張家口煤礦機(jī)械有限責(zé)任公司

中聯(lián)重科股份有限公司

三一重工股份有限公司

電力

國家電力投資集團(tuán)有限公司

北京國華電力有限責(zé)任公司

中國華潤有限公司

中國大唐集團(tuán)有限公司

中國長江電力股份有限公司

上游

盛屯礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司

浙江華友鈷業(yè)股份有限公司

金川集團(tuán)股份有限公司

洛陽欒川鉬業(yè)集團(tuán)股份有限公司

中游

不銹鋼

航空航天

軍工

新能源汽車

電子材料

光伏發(fā)電

下游

2、行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)分析

（1）格林美股份有限公司

格林美股份有限公司成立于2001年12月28日，2010年1月在深圳證券交易所中小企業(yè)板上市，股票簡稱“格林美”。格林美主要從事廢棄鈷鎳資源與電子廢棄物的循環(huán)利用，以及鈷鎳粉體材料與塑木型材的生產(chǎn)和銷售。目前公司采用“城市礦山開采+新能源材料制造”的雙軌驅(qū)動(dòng)模式，通過回收廢舊電池、電子廢棄物和報(bào)廢汽車等，提取鈷、鎳、鎢等稀有金屬，并將其轉(zhuǎn)化為高附加值的新能源材料，實(shí)現(xiàn)了資源的循環(huán)利用，還推動(dòng)了新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，格林美營業(yè)收入為248.72億元，同比增長22.96%。

（2）浙江華友鈷業(yè)股份有限公司

浙江華友鈷業(yè)股份有限公司成立于2002年5月22日，2015年1月29日在上海證券交易所掛牌上市，股票簡稱“華友鈷業(yè)”。華友鈷業(yè)司主要從事新能源鋰電材料和鈷新材料產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售業(yè)務(wù)，是一家擁有從鎳鈷鋰資源開發(fā)到鋰電材料制造一體化產(chǎn)業(yè)鏈，致力于發(fā)展低碳環(huán)保新能源鋰電材料的高新技術(shù)企業(yè)。目前公司已完成了總部在桐鄉(xiāng)、資源保障在境外、制造基地在中國、市場在全球的空間布局，形成了資源、新材料、新能源三大業(yè)務(wù)一體化協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，華友鈷業(yè)營業(yè)收入為454.88億元，同比下降10.97%。

五、行業(yè)現(xiàn)狀

近年來，隨著新能源汽車、可再生能源存儲(chǔ)系統(tǒng)等領(lǐng)域?qū)︽団捫枨蟮募ぴ?，我國鎳鈷冶煉行業(yè)開始迅速崛起，國內(nèi)鎳鈷金屬冶煉產(chǎn)能呈現(xiàn)不斷增長態(tài)勢，我國已逐漸成為全球最大的鎳鈷生產(chǎn)國和消費(fèi)國。數(shù)據(jù)顯示，2024年1-12月，我國精煉鈷（包括電解鈷、鈷粉、鈷鹽等，折金屬量）整體產(chǎn)量為18萬噸，同比增長14%；全年全國精煉鎳?yán)塾?jì)產(chǎn)量達(dá)33.45萬噸，累計(jì)同比增長36.47%。

六、發(fā)展因素

1、有利因素

（1）鋰電池、高溫合金等行業(yè)的快速發(fā)展將帶動(dòng)鎳鈷的消費(fèi)

在小型鋰電池領(lǐng)域,隨著人民生活水平的提高及科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步,智能手機(jī)、筆記本電腦、平板電腦、數(shù)碼照相機(jī)、攝像機(jī)、移動(dòng)電源等移動(dòng)電子設(shè)備、電動(dòng)工具日益普及，單臺(tái)設(shè)備對電池容量要求不斷提高，將持續(xù)帶動(dòng)對小型鋰電池的穩(wěn)定需求。

在動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域，雖然各個(gè)國家乃至各個(gè)廠商對鋰離子電池正極材料的選擇不盡相同，但目前來看，以三元材料（鎳鈷錳或鎳鈷鋁）為正極材料的方案在電動(dòng)汽車應(yīng)用中逐步成為主流未來將推動(dòng)鎳鈷需求大幅增長。另外，由于鉛酸蓄電池行業(yè)環(huán)保治理、停產(chǎn)整頓的影響，電動(dòng)自行車電池、汽車啟動(dòng)電池等原鉛酸蓄電池應(yīng)用領(lǐng)域可能轉(zhuǎn)而使用鋰電池,市場供需向鋰電池轉(zhuǎn)移，含鎳鈷電池材料的空間將進(jìn)一步擴(kuò)大。再者，伴隨全球航空航天工業(yè)發(fā)展、特別是中國航空航天工業(yè)裝備水平、制造能力的快速提升，高溫合金的需求量未來將呈現(xiàn)較大的增長。鋰電池、高溫合金等行業(yè)的發(fā)展有力地帶動(dòng)了鎳鈷的消費(fèi)，成為過去幾年鎳鈷需求最重要的增長點(diǎn)，未來幾年仍將構(gòu)成推動(dòng)鎳鈷行業(yè)發(fā)展的重要有利因素

（2）世界鎳鈷生產(chǎn)消費(fèi)不斷向中國集中

由于中國需求的不斷增長以及制造成本、產(chǎn)業(yè)配套方面的優(yōu)勢，全球鎳鈷工業(yè)越來越向我國集中。數(shù)據(jù)顯示，目前我國精煉了全球68%的鎳、73%的鈷，且隨著近幾年來電池行業(yè)及相關(guān)的正極材料行業(yè)向中國集中的速度加快，國內(nèi)鎳鈷新材料產(chǎn)品的加工技術(shù)和裝備水平不斷提升，從而給我國鎳鈷行業(yè)帶來了巨大的發(fā)展機(jī)遇。

（3）國家產(chǎn)業(yè)政策支持

首先，鎳鈷產(chǎn)品作為新型功能材料、先進(jìn)結(jié)構(gòu)材料，是國家規(guī)劃綱要中的新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域之一,也是新能源汽車關(guān)鍵零部件動(dòng)力電池的重要原材料之一，相關(guān)產(chǎn)業(yè)受到國家產(chǎn)業(yè)政策的支持。

其次，中國是個(gè)貧鎳鈷國，境外鎳鈷資源的控制和開發(fā)符合國家十二五規(guī)劃中加快實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的目標(biāo)。國家鼓勵(lì)有色金屬行業(yè)的骨干企業(yè)，通過多種方式，加強(qiáng)對外投資，提高資源保障能力?！队猩饘佼a(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》明確提出“支持骨干企業(yè)通過多種方式，按照互利共贏原則，加強(qiáng)國際合作，提高資源保障能力；簡化境外項(xiàng)目審批程序，完善信貸、外匯、保險(xiǎn)、財(cái)稅、人員出入境等政策措施；加強(qiáng)境外資產(chǎn)的經(jīng)營管理，切實(shí)防范和化解風(fēng)險(xiǎn)；嚴(yán)格境外資源開發(fā)企業(yè)準(zhǔn)入條件，對符合準(zhǔn)入條件的骨干企業(yè)，在境外資源開發(fā)項(xiàng)目的資本金注入、外匯使用等方面給予支持”“加大對有色金屬骨干企業(yè)的融資支持力度，對符合產(chǎn)業(yè)政策與環(huán)保、土地法律法規(guī)以及投資管理規(guī)定的項(xiàng)目，以及實(shí)施并購重組、‘走出去’和技術(shù)改造的企業(yè)，在發(fā)行股票、企業(yè)債券、公司債以及銀行貸款等方面給予支持”。

2、不利因素

（1）全球鎳鈷礦產(chǎn)量相對集中于少數(shù)地區(qū)和少數(shù)礦業(yè)企業(yè)

全球鎳鈷礦資源相對集中于少數(shù)地區(qū)。以鈷礦資源為例，如剛果（金），其鈷資源儲(chǔ)量占世界鈷資源儲(chǔ)量約47%，其他鈷資源豐富的國家也較少，如澳大利亞、古巴、新喀里多尼亞、贊比亞、俄羅斯和加拿大等國，上述國家鈷儲(chǔ)量總和約占世界總儲(chǔ)量的82%。同時(shí)，鈷礦產(chǎn)量也相對集中于少數(shù)礦業(yè)企業(yè)，如Glencore Xstrata、美國自由港、ENRC、Chambishi Metals、Norilsk、Vale Inco等大型礦業(yè)企業(yè)，鎳礦產(chǎn)資源也是如此。綜上分析，鎳鈷資源的相對集中，提高了下游企業(yè)獲取鈷資源的難度。

（2）價(jià)格波動(dòng)劇烈不利于企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行

鎳鈷價(jià)格波動(dòng)頻繁，這對冶煉企業(yè)的利潤空間產(chǎn)生了顯著影響。近年來，隨著電動(dòng)汽車市場的爆發(fā)式增長，鎳鈷需求量大幅增加，導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)加劇。例如，2023年印尼政策調(diào)整對鎳價(jià)產(chǎn)生了較大影響，印尼作為全球最大的鎳礦生產(chǎn)國，其政策變化直接影響全球鎳資源供應(yīng)和價(jià)格。這種價(jià)格波動(dòng)不僅增加了企業(yè)的運(yùn)營成本，還可能削弱其市場競爭力。

（3）市場競爭加劇

全球鎳鈷資源儲(chǔ)量有限，但需求量不斷增加，導(dǎo)致市場競爭加劇。中國作為全球最大的鎳鈷冶煉和加工國，面臨著來自國際市場的激烈競爭。此外，隨著新能源汽車和儲(chǔ)能系統(tǒng)的發(fā)展，高鎳正極材料成為行業(yè)爭奪的熱點(diǎn)，這進(jìn)一步加劇了市場競爭。企業(yè)需要不斷提升技術(shù)水平，優(yōu)化生產(chǎn)工藝，以提高市場競爭力。

七、競爭格局

我國鎳鈷冶煉行業(yè)的競爭格局相當(dāng)復(fù)雜。一方面，目前鎳鈷冶煉行業(yè)中企業(yè)數(shù)量眾多，且由于大部分企業(yè)工藝技術(shù)類似、產(chǎn)能規(guī)模差距不大，因此許多企業(yè)提供的產(chǎn)品或服務(wù)大致相同，導(dǎo)致競爭異常激烈。另一方面，隨著鎳鈷冶煉行業(yè)增長速度放緩，使得企業(yè)間對市場份額的爭奪變得更加激烈，部分企業(yè)為了規(guī)模經(jīng)濟(jì)的利益，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，導(dǎo)致產(chǎn)品大量過剩，進(jìn)而引發(fā)削價(jià)競銷。目前，國內(nèi)鎳鈷冶煉行業(yè)內(nèi)競爭力較強(qiáng)的企業(yè)有華友鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、格林美、金川集團(tuán)等。

八、發(fā)展趨勢

1、行業(yè)技術(shù)研發(fā)及環(huán)保投入不斷增加

隨著環(huán)保法規(guī)的日益嚴(yán)格，鎳鈷冶煉企業(yè)需要加大環(huán)保投入，提高資源利用效率，減少污染排放。未來，企業(yè)可能會(huì)更多地采用先進(jìn)的冶煉技術(shù)和設(shè)備，以實(shí)現(xiàn)綠色生產(chǎn)。這不僅有助于提升產(chǎn)品質(zhì)量，還能降低生產(chǎn)成本，增強(qiáng)市場競爭力。同時(shí)，企業(yè)還需加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)，開發(fā)新的冶煉工藝，以應(yīng)對資源短缺和市場需求變化帶來的挑戰(zhàn)。

2、鎳鈷金屬應(yīng)用需求持續(xù)增長

隨著電動(dòng)汽車、儲(chǔ)能系統(tǒng)以及航空航天等領(lǐng)域的快速發(fā)展，鎳鈷等金屬的需求將持續(xù)增長。為滿足市場需求，鎳鈷冶煉企業(yè)需要優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量。同時(shí)，企業(yè)還需加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)同合作，形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈體系，提高整體競爭力。此外，隨著新能源產(chǎn)業(yè)的興起，鎳鈷冶煉企業(yè)還需積極開發(fā)新的應(yīng)用領(lǐng)域，拓展市場空間。

3、企業(yè)加速拓展海外市場

在全球化的背景下，我國鎳鈷冶煉企業(yè)將面臨更加激烈的國際競爭。為了提升國際競爭力，企業(yè)需要加強(qiáng)國際合作，引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，提高產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平。同時(shí)，企業(yè)還需積極參與國際市場競爭，拓展海外市場，實(shí)現(xiàn)國際化發(fā)展。此外，隨著全球貿(mào)易環(huán)境的變化，企業(yè)還需密切關(guān)注國際貿(mào)易政策的變化，以應(yīng)對潛在的市場風(fēng)險(xiǎn)。