元宇宙相關(guān)話題快速破圈，真正的元宇宙世界有多神奇 [圖]

    最近，元宇宙相關(guān)話題快速破圈，市場關(guān)注度極高。元宇宙(Mataverse)由科幻作家 Neal Stephenson 于1992年在其著作《雪崩》中首次提出?！堆┍馈分忻枥L了一個稱為元宇宙的多人在線虛擬世界。 人們在“Metaverse”里可以擁有自己的虛擬替身，用戶以自定義的“替身”在其中進(jìn)行活動，這個虛擬的世界就叫作“元宇宙”。

    通俗來說，元宇宙就是一個平行于現(xiàn)實世界的虛擬世界，人們在現(xiàn)實中能做的事在元宇宙中也可以實現(xiàn)，比如電影《頭號玩家》中的綠洲。 在電影《頭號玩家》中，人們頭戴VR設(shè)備、腳踩可移動基座，在虛擬世界里可以自由地行動、社交和交易。隨著“元宇宙”的逐步實現(xiàn)，電影中的未來世界可能離我們并不遙遠(yuǎn)。

    當(dāng)下流行元宇宙?？催^《頭號玩家》的人應(yīng)該對這方面有一點了解，這確實是一個全新的領(lǐng)域，人們對此充滿著未知，還在艱難地探索之中。 首先對于新領(lǐng)域研究的關(guān)鍵點是用戶數(shù)的擴大，之后能否建立穩(wěn)定的商業(yè)模式，最終能否獲得相應(yīng)的回報。這些都需要進(jìn)行深入研究?，F(xiàn)有相關(guān)股票的業(yè)績未來增長速度如何與當(dāng)下高估值匹配，也是作為理性的價值投資者需要特別注意的關(guān)鍵因素。 任何新生事物都存在無限的可能性，但同時充滿著不確定因素，投資者在股市高潮時往往過度憧憬前者而忽略了后者。

    當(dāng)前距離實現(xiàn)元宇宙，有很長的路要走。首先是各項支撐元宇宙的技術(shù)，仍在發(fā)展初期，不論是虛擬交互體驗、網(wǎng)絡(luò)低延遲、智能化程度等等，當(dāng)前的技術(shù)水平差距較大。其次，對于企業(yè)來說，研發(fā)新的技術(shù)，如VR/AR、AI、云計算等，投入周期長，兼顧產(chǎn)、研需要足夠的現(xiàn)金流和技術(shù)團(tuán)隊支撐。

    仰望星空有望點燃新的產(chǎn)業(yè)革命，但需腳踏實地，謀求長遠(yuǎn)發(fā)展。以史為鑒，回顧美國20世紀(jì)初的互聯(lián)網(wǎng)泡沫?？凭W(wǎng)行情起于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的高增長低通脹、科技周期進(jìn)入計算機時代，以及政策方面利好不斷。科網(wǎng)泡沫止于美聯(lián)儲加息、微軟壟斷案、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競爭格局變化等。

    長期來看，擁有優(yōu)質(zhì)商業(yè)模式、業(yè)績可持續(xù)的科技企業(yè)擁有較好的股價表現(xiàn)。元宇宙概念股下，仍要回歸到公司自身發(fā)展邏輯，建議關(guān)注：(一)VR/AR頭顯巨頭和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)質(zhì)公司；(二)游戲方面相關(guān)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；(三)云計算、5G、區(qū)塊鏈相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的。

    元宇宙指的是通過AR、VR等技術(shù)支持，與現(xiàn)實世界平行的虛擬世界，有望重構(gòu)虛擬世界，并在平臺生態(tài)、硬件需求、基礎(chǔ)設(shè)施、內(nèi)容形態(tài)等方面帶來全新的機遇。

    元宇宙目前仍處在初級階段，主要體現(xiàn)在游戲領(lǐng)域。得益于VR/AR、全息投影等技術(shù)的快速發(fā)展，聯(lián)結(jié)的內(nèi)容(虛擬世界結(jié)構(gòu))和方式(參與工具)不斷升級，讓人們看到元宇宙的發(fā)展前景。在VR/AR設(shè)備方面，根據(jù)IDC預(yù)測，2020-2024年VR/AR終端出貨量增速達(dá)到約80%，全球虛擬現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)規(guī)模CAGR達(dá)50%。中國VR產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模2020年為400億元左右，2023年預(yù)計超過1000億元。在5G時代下，VR將成為重要應(yīng)用場景，VR終端也是有望成為繼智能手機后最為重要的終端產(chǎn)品之一。中長期看元宇宙能帶動與游戲相關(guān)、人工智能、AR/VR等產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。

2014-2023年中國VR行業(yè)市場規(guī)模

資料來源：智研咨詢整理

    但現(xiàn)在對元宇宙的概念還在炒作階段，監(jiān)管層也給相關(guān)“元宇宙”受益公司中青寶發(fā)問詢關(guān)注函。騰訊、網(wǎng)易等游戲企業(yè)和平臺此前被約談，這對游戲行業(yè)無疑造成一定影響。

    元宇宙是基于5G、芯片、AR/VR等一系列基礎(chǔ)設(shè)備加上優(yōu)秀的虛擬關(guān)系網(wǎng)以及故事內(nèi)容才能夠打造成較為成熟的生態(tài)，但現(xiàn)階段元宇宙仍較為初級，應(yīng)警惕相關(guān)風(fēng)險。 集合先進(jìn)技術(shù)于一體的元宇宙看起來是一頭巨型縫合怪，但這并不意味著它沒有靈魂。從各種意義上，移動互聯(lián)網(wǎng)像是現(xiàn)實世界虛擬化的半成品，人類參與其中的很多方式是非自然的：我們購買的數(shù)字商品只能在開發(fā)者規(guī)定的場景下使用，社交方式是向服務(wù)器發(fā)送請求集中處理而非直接一對一，我們鮮少為使用的數(shù)字服務(wù)付費卻不知情地出賣了信息價值作為補償。

    元宇宙將有望改變上述種種非自然語境，以永續(xù)性、高度可互操作性以及完整經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)為主要特征，塑造不受巨頭控制、任何人都能參與并體現(xiàn)價值的平行虛擬世界，全面喚醒數(shù)字經(jīng)濟(jì)的增長潛力。

    元宇宙概念最近比較火，這可能還是炒題材、炒概念的成分比較大，VR以前也炒過，確實也是一個熱點，但是么多年了也沒有一家公司真正做出來，或者是有什么業(yè)績，所以投資者還是要小心這種概念炒作。

    元宇宙是通過技術(shù)能力在現(xiàn)實世界的基礎(chǔ)上搭建的一個承載虛擬活動的平臺：用戶在元宇宙中能進(jìn)行社交、娛樂、創(chuàng)作、展示、教育、交易等社會性、精神性活動。

    軟硬件、內(nèi)容和服務(wù)搭建起通向元宇宙的技術(shù)路徑：XR、5G、云計算等底層技術(shù)不斷發(fā)展，打造元宇宙基石，軟件作為元宇宙的驅(qū)動引擎占據(jù)價值鏈重要位置，內(nèi)容創(chuàng)作是元宇宙延續(xù)并擴張的核心驅(qū)動力。

    元宇宙概念不斷催化，硬件基礎(chǔ)設(shè)施、軟件平臺、內(nèi)容服務(wù)商漸次受益：國內(nèi)5G建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，5G套餐用戶量及滲透率逐漸提升，三大運營商積極布局云計算，有望為元宇宙打造堅實的技術(shù)底座。

    隨著元宇宙概念不斷催化，具備服務(wù)器、芯片等能力的優(yōu)質(zhì)設(shè)備商也將持續(xù)受益。此外，產(chǎn)業(yè)鏈中軟件平臺和內(nèi)容服務(wù)的提供商也具備長期成長價值。

    終極的元宇宙聯(lián)通物理世界和數(shù)字世界，將成為20年之后人類的生活方式，重塑數(shù)字經(jīng)濟(jì)體系。元宇宙將大量離散的單點創(chuàng)新聚合形成新物種，帶來長期超越想象的潛力和機會。未來3-5年，元宇宙將進(jìn)入雛形探索期，VR/AR、NFT、AI、云、PUGC游戲平臺、數(shù)字人、數(shù)字孿生城市等領(lǐng)域漸進(jìn)式技術(shù)突破和商業(yè)模式創(chuàng)新將層出不窮。中長期看，元宇宙的投資機會包括：GPU、3D圖形引擎、云計算和IDC、高速無線通信、互聯(lián)網(wǎng)和游戲公司平臺、數(shù)字孿生城市、產(chǎn)業(yè)元宇宙、太陽能等可持續(xù)能源等。

    算力提升和能源可持續(xù)既是元宇宙的核心約束也是投資機遇，元宇宙值得關(guān)注的基于包括：GPU、3D圖形引擎、云計算和IDC、高速無線通信、互聯(lián)網(wǎng)和游戲公司平臺、數(shù)字孿生城市、產(chǎn)業(yè)元宇宙、太陽能等可持續(xù)能源等。

    游戲和社交可能是元宇宙投資的起點，但中長期看，最具備投資價值的領(lǐng)域仍在頭部公司具有較強技術(shù)和市場優(yōu)勢的關(guān)鍵領(lǐng)域，如GPU領(lǐng)域中的英偉達(dá)、圖形引擎公司Epic和Unity等。此外，元宇宙基礎(chǔ)設(shè)施如云計算、IDC、5G、低軌衛(wèi)星等領(lǐng)域優(yōu)勢公司亦長期受益于數(shù)字化進(jìn)程，值得持續(xù)關(guān)注。在應(yīng)用層，最先看到的突破可能來自于騰訊、字節(jié)跳動(抖音)、Facebook、百度等科網(wǎng)巨頭在游戲、社交、廣告等領(lǐng)域的探索，關(guān)注蘋果、小米等手機和科技硬件公司的硬件基礎(chǔ)和軟件工具創(chuàng)新。此外，元宇宙對電力能源的消耗，中長期需要尋找更穩(wěn)定的可持續(xù)能源，特斯拉solarcity在太陽能和儲能領(lǐng)域的探索亦值得關(guān)注。

    “元宇宙”動態(tài)不斷，9月6日，游戲公司中青寶在官方公眾號發(fā)文，將打造虛擬現(xiàn)實聯(lián)動元宇宙游戲《釀酒大師》，線上釀酒線下提取，湯姆貓稱已成立元宇宙專項工作組。此前字節(jié)跳動高價收購了國內(nèi)VR行業(yè)頭部廠商PICO，字節(jié)跳動投資的代碼乾坤近日正式上線了元宇宙游戲《重啟世界》，也將對標(biāo)騰訊代理的元宇宙游戲《羅布樂思》。與此同時，騰訊也進(jìn)行了元宇宙等商標(biāo)注冊，繼Facebook、英偉達(dá)、字節(jié)跳動后開始加大探索元宇宙。

    元宇宙未來可期，但當(dāng)下仍是初級形態(tài)，需要不斷探索，未來AR/VR硬件，數(shù)字內(nèi)容等有進(jìn)一步發(fā)展，元宇宙或可期待。元宇宙對通信行業(yè)意味著什么？元宇宙虛擬幻境+宏大場景的魅力，這種興奮感或許將轉(zhuǎn)化為對TMT新的預(yù)期。未來人們可能會在虛擬世界里呆上一整天，購物、工作、社交；現(xiàn)在PC就能上網(wǎng)沖浪，未來元宇宙時代，沒個3090、VR眼鏡可能畫面都刷不出來，流量消耗更打不住，到那時沒人會懷疑5G是多余，如果再加上AIoT呢？物聯(lián)網(wǎng)可不僅僅是抄表、共享單車，萬物互聯(lián)、感知世界才是愿景。有需求、有供給，行業(yè)才能更好形成閉環(huán)。

    變革才剛剛開始，隨著未來對底層算力、通信網(wǎng)絡(luò)需求越來越高，元宇宙或?qū)⑹歉黝愅ㄐ艖?yīng)用的集大成者。

    回溯過往20年游戲行業(yè)的端游、頁游、手游迭代史，2013年端游行業(yè)增速開始下滑是個關(guān)鍵節(jié)點，即端游+頁游的用戶開始加速往手游遷移，由端/頁轉(zhuǎn)手，推演元宇宙時代游戲板塊可能的受益與分化邏輯有三層：

    1)第一階段：元宇宙及其代表的新技術(shù)、新玩法、新模式為游戲行業(yè)帶來增量，元宇宙相關(guān)業(yè)務(wù)將快速興起，現(xiàn)象級的元宇宙游戲產(chǎn)品間有爆出，廠商逐步提高重視、大力布局；

    2)第二階段：元宇宙游戲收入高速增長，用戶體驗升級后不可逆，手游用戶加速向元宇宙遷移，元宇宙游戲占比逐年提升。在此階段，順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢并前瞻性布局的游戲公司將顯現(xiàn)出高彈性，進(jìn)一步提升市占率或鞏固龍頭地位，游戲板塊將迎來業(yè)績與估值的雙升；

    3)第三階段：向元宇宙的探索過程中，游戲行業(yè)的競爭格局將持續(xù)演變。期間，新老龍頭或?qū)⑼瓿蓹?quán)力交接，并間有新的中小廠商誕生，元宇宙時代的秩序重新樹立，新龍頭將享有更高的估值溢價。