格力電器上半年實現(xiàn)總收入920.1億元，二季度收入創(chuàng)新高[圖]

    珠海格力電器股份有限公司成立于1991年,1996年11月在深交所掛牌上市。公司成立初期,主要依靠組裝生產(chǎn)家用空調(diào),現(xiàn)已發(fā)展成為多元化、科技型的全球工業(yè)制造集團,產(chǎn)業(yè)覆蓋家用消費品和工業(yè)裝備兩大領(lǐng)域,產(chǎn)品遠銷160多個國家和地區(qū)。公司現(xiàn)有近9萬名員工,其中有近1.5萬名研發(fā)人員和3萬多名技術(shù)工人。在國內(nèi)外建有15個空調(diào)生產(chǎn)基地,分別坐落于珠海、重慶、合肥、鄭州、武漢、石家莊、蕪湖、長沙、杭州、洛陽、南京、贛州、臨沂以及巴西、巴基斯坦;同時建有長沙、鄭州、石家莊、蕪湖、天津、珠海6個再生資源基地,覆蓋從上游生產(chǎn)到下游回收全產(chǎn)業(yè)鏈,實現(xiàn)了綠色、循環(huán)、可持續(xù)發(fā)展。

    格力電器公布2021年半年報。公司2021H1實現(xiàn)總收入920.1億元，YoY+30.3%；實現(xiàn)業(yè)績94.6億元，YoY+48.6%。折算公司Q2單季度實現(xiàn)總收入584.9億元，YoY+17.7%；實現(xiàn)業(yè)績60.1億元，YoY+25.2%；相比2019Q2，公司2021Q2收入和業(yè)績增速分別為+2.0%/-25.6%。我們認為，格力渠道扁平化改革持續(xù)釋放成效，Q2單季經(jīng)營表現(xiàn)略超資本市場預(yù)期。

2014-2021年上半年格力電器營業(yè)總收入統(tǒng)計

資料來源：公司公告、智研咨詢整理

    Q2單季收入達到歷史新高：格力Q2單季收入同比明顯提升，較2019年同期亦有小幅增長，Q2單季收入規(guī)模為歷史最高單季收入，顯示格力經(jīng)營狀況持續(xù)向好。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線監(jiān)測數(shù)據(jù)，2021Q2格力空調(diào)的內(nèi)、外銷出貨量YoY+5.0%/+1.4%。受到天氣因素及后疫情時代低線市場消費景氣走低的影響，Q2國內(nèi)空調(diào)市場景氣度較低，但格力的空調(diào)內(nèi)銷出貨依然保持正增長，且是三大白電龍頭唯一實現(xiàn)正增長的企業(yè)，可見格力銷售渠道和內(nèi)部管理變革持續(xù)釋放成效。Q2末，公司合同負債余額達到97.6億元，YoY+54.8%，亦反映出經(jīng)銷商預(yù)期積極。據(jù)半年報，2021年上半年，公司加速海外電商團隊搭建，不斷開拓海外電商渠道，我們預(yù)計未來格力外銷收入有望實現(xiàn)較快增長。

    Q2單季盈利能力有所提升：格力Q2單季毛銷差同比+2.0pct。原材料價格上升期，格力盈利能力仍有所提升，主要因為：1）銷售規(guī)模擴大產(chǎn)生的規(guī)模效應(yīng)顯著。2）龍頭企業(yè)擁有較強的成本轉(zhuǎn)移能力，且格力有低成本庫存，盈利能力受影響較小。Q2格力管理費用率、研發(fā)費用率、財務(wù)費用率分別同比+0.2pct、+0.3pct、+0.5pct，基本保持穩(wěn)定。Q2公司歸母凈利率同比+0.6pct，較2019Q2下降3.8pct，顯示盈利能力仍有較大提升空間。Q2末格力存貨中產(chǎn)成品賬面價值196.1億元，YoY+49.3%。

    在原材料漲價的外部壓力下，格力淡旺季均衡生產(chǎn)，擁有相對低成本的產(chǎn)成品備貨，帶來相對競爭優(yōu)勢。Q2單季經(jīng)營現(xiàn)金流受客戶貸款及墊款影響：格力Q2單季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額-18.1億元，去年同期為72.6億元。Q2經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出主要因為客戶貸款及墊款凈增加29.4億，剔除此項影響，格力Q2經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入11.4億元，主業(yè)現(xiàn)金流狀況較好。Q2單季格力銷售商品、提供勞務(wù)取得現(xiàn)金YoY+51.9%，顯示公司銷售回款能力持續(xù)提升。