新奧股份2021年上半年業(yè)績(jī)超預(yù)期，城燃業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)[圖]

    新奧天然氣股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“新奧股份”)是河北省最早上市企業(yè)之一,股票代碼:600803。作為新奧集團(tuán)清潔能源產(chǎn)業(yè)鏈重要組成部分,我們從國(guó)家發(fā)展需求和戰(zhàn)略使命出發(fā),著力發(fā)展天然氣上游產(chǎn)業(yè)鏈,提供產(chǎn)品和服務(wù)。新奧股份致力于實(shí)現(xiàn)“具有創(chuàng)新力和競(jìng)爭(zhēng)力的天然氣上游供應(yīng)商”愿景。核心業(yè)務(wù)涵蓋天然氣開發(fā)、生產(chǎn)、加工和投資;能源技術(shù)工程服務(wù);甲醇等能源化工產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售;煤炭開采與洗選。未來(lái),我們將憑借技術(shù)創(chuàng)新和全價(jià)值鏈能力,以創(chuàng)新模式實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。2020年新奧股份營(yíng)業(yè)總收入為881億元。

2014-2020年新奧股份營(yíng)業(yè)總收入統(tǒng)計(jì)

資料來(lái)源：公司年報(bào)、智研咨詢整理

    2021年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)19.6-21.1億元，同比+170%至+190%（重述后口徑），業(yè)績(jī)超預(yù)期?？鄢齾R兌收益3.6億、套期保值收益1.2億、股權(quán)處置收益0.79億后，經(jīng)營(yíng)層面業(yè)績(jī)?cè)?4.0億-15.5億，同樣好于市場(chǎng)預(yù)期。

    LNG貿(mào)易盈利超預(yù)期。1H21公司直銷氣量為14.5億方，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.2億元，對(duì)應(yīng)單方凈利潤(rùn)為0.15元，盈利能力好于市場(chǎng)預(yù)期。隨著舟山二期投產(chǎn)，公司接收站產(chǎn)能從300萬(wàn)噸提升至800萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)21年直銷氣量可達(dá)35億方。同時(shí)根據(jù)《關(guān)于“十四五”期間能源資源勘探開發(fā)利用進(jìn)口稅收政策的通知》及我們測(cè)算，當(dāng)采購(gòu)成本達(dá)到8美金/mmbtu時(shí)，公司可獲得0.08元/方的稅收返還，保障氣源貿(mào)易盈利。

    碳達(dá)峰背景下，城燃業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。根據(jù)我們測(cè)算1H21城燃業(yè)務(wù)（新奧能源并表）核心利潤(rùn)約11.6億-13.1億元，核心利潤(rùn)同比+14%至+29%，對(duì)比新奧能源指引全年15%核心凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，1H21業(yè)績(jī)超預(yù)期概率較大。城燃業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)主要受以下因素推動(dòng)：1）低基數(shù)疊加工商業(yè)用氣量增長(zhǎng)，1H21銷氣量增速同比高增；2）各省碳達(dá)峰規(guī)劃下，公司綜合能源業(yè)務(wù)聚焦工業(yè)用戶，1H21實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)與訂單高增長(zhǎng)。

    1H21煤價(jià)+甲醇價(jià)格回暖，推升能源生產(chǎn)業(yè)務(wù)盈利如期改善。1）雖矸石含量較多影響煤炭整體產(chǎn)量，但1Q21/2Q21鄂爾多斯Q5500動(dòng)力煤價(jià)格同比+39.5%、+118.1%，煤炭生產(chǎn)盈利性預(yù)計(jì)同比大幅改善。2）1Q21/2Q21甲醇價(jià)格同比+16.8%、+57.0%，甲醇價(jià)格攀升，公司煤制甲醇產(chǎn)線1H21預(yù)計(jì)如期減虧。