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2019年1-11月油價走勢分析及預測：預計2019年油價中樞在64美元/桶，2020年維持區(qū)間波動震蕩格局[圖]

油價李玲玲 2019-11-14 05:53 來源：智研咨詢

全球供需弱平衡，美沙俄三足鼎立，供給端波動輕易改變油價走向： OPEC及OPEC+自2016年11月以來達成的減產(chǎn)協(xié)議本身即已說明全球原油供應能力充足，但特定條件下供需弱平衡，美沙俄三足鼎立左右全球市場。

國際油價“上有頂下有底” ：從消費國角度出發(fā)，過高油價導致通脹，壓縮貨幣寬松空間，不利于經(jīng)濟發(fā)展，希望壓制油價在合理水平。但是，低油價不符合產(chǎn)油國利益，特別是財政嚴重依賴油氣出口的中東國家。對于寡頭市場，其具有一定的調(diào)節(jié)能力，如在執(zhí)行的聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議。同時，頁巖油成本支撐，中東局勢隱憂仍在。預計國際油價“上有頂下有底” ， 2019年Brent油價中樞在64美元/桶， 2019年Q4在58-65美元/桶附近。 2020年維持區(qū)間波動震蕩格局，除非新的打破即有平衡因素出現(xiàn)。需警惕美國能源獨立之后的訴求變化。

國際油價區(qū)間震蕩

數(shù)據(jù)來源:公共資料整理

1、 OPEC弱化

OPEC影響力逐漸弱化： 2019年9月沙特原油產(chǎn)量8564千桶/日，環(huán)比下滑13%； OPEC原油產(chǎn)量28491千桶/日，環(huán)比下滑4.4%。主要受沙特石油設施遇襲影響，沙特及OPEC 9月份原油產(chǎn)量顯著下滑。

OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行情況良好： 2019年以來OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行情況良好， 9月份受沙特石油設施遇襲影響， OPEC減產(chǎn)執(zhí)行率達到242%，前三季度平均為138%，非OPEC國家前三季度減產(chǎn)執(zhí)行率平均為99.8%。

OPEC各成員國原油產(chǎn)量

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OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行情況良好

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2、美國影響力增強

由于 OPEC 國家原油產(chǎn)量下滑，原油出口同樣顯著惡化：委內(nèi)瑞拉和伊朗原油出口量分別自 2017 年 7 月和 2018 年 7 月之后大幅下滑；沙特在減產(chǎn)之后，原油出口量同樣呈現(xiàn)趨勢性下滑。

委內(nèi)瑞拉原油出口量大幅下滑

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伊朗原油出口量大幅下滑

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沙特原油出口量大幅下滑

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伊拉克原油出口量維持穩(wěn)定

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自2018年6月開始，美國成為最大產(chǎn)油國，之后產(chǎn)量持續(xù)攀升，一騎絕塵。2019年11月1日當周，美國鉆機數(shù)822，繼續(xù)回落，原油產(chǎn)量1260萬桶/日，屢創(chuàng)歷史新高。

隨著產(chǎn)量的增加，出口量大幅增加，預計美國將在今年第四季度平均凈進口量4萬桶/日，距離真正的能源獨立只差一步之遙。

OPEC 國家原油出口量逐漸下滑，美國原油出口量大幅增加

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美國原油出口增量大體彌補 OPEC 核心國家的出口下滑

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美國周度鉆機數(shù)及原油產(chǎn)量

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3、全球供需弱平衡

三大機構(gòu)不斷下調(diào)需求預測： 2019年平均增量0.94mb/d， 2020年平均增量1.19mb/d，總體供過于求。但供需差僅占全球消費量1%左右。

各機構(gòu)不斷下調(diào)需求預測

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EIA全球季度供需平衡預測（201910）

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4、中國供不應求

對外依存度超72%：國內(nèi)原油消費量持續(xù)穩(wěn)步攀升， 2018年達到6.28億噸，同比+5.1%，但原油產(chǎn)量自2016以來卻連續(xù)三年下滑， 2018年僅為1.89億噸，同比-1.25%。

世界最大原油進口國： 2018年中國原油進口量達到4.645億噸，同比+10.04%，對外依存度隨之不斷攀升，繼續(xù)保持世界最大原油進口國地位。

國內(nèi)原油消費量上漲產(chǎn)量卻下跌

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中國原油進口量持續(xù)攀升

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相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國原油行業(yè)市場現(xiàn)狀調(diào)研及投資策略研究報告》

本文采編：CY331

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