2018年中國水泥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及市場前景預(yù)測【圖】

    對標(biāo)2017-2018年北方采暖季期間，全國范圍內(nèi)的錯峰生產(chǎn)趨嚴(yán)進(jìn)一步壓縮熟料產(chǎn)量，考慮到熟料商品的不可長期保存特性（根據(jù)《水泥工廠設(shè)計規(guī)范》規(guī)定，熟料儲存期5-20天），在四季度華東和中南傳統(tǒng)旺季施工期（北方采暖季），由北向南鋪開的錯峰生產(chǎn)降低熟料企業(yè)庫存規(guī)模，水泥主要消耗區(qū)域江蘇和錯峰主戰(zhàn)場河北的庫容比先后下降至歷史低點30%和20%，考慮到基建和地產(chǎn)施工旺季水泥需求剛性，季節(jié)性供需失衡情況下水泥和熟料價格大幅上漲也就很容易理解了。

全國熟料庫容比（%）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

河北和江蘇熟料庫容比（%）

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國水泥行業(yè)市場分析預(yù)測及發(fā)展趨勢研究報告》

    伴隨著水泥和熟料價格的上漲，水泥和熟料的價差也在擴(kuò)大。我們以華東地區(qū)的南京為例，根據(jù)統(tǒng)計的南京地區(qū)P.O42.5水泥價格和熟料價格，水泥-熟料價差（假定單噸P.O42.5水泥消耗熟料0.77噸）伴隨著兩者價格上漲也在擴(kuò)大，并在海螺宣布熟料降價130-150元/噸后價、差擴(kuò)大至271元歷史高位。

全國、華北和華東P.O42.5水泥均價（元/噸）

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南京地區(qū)P.O42.5水泥、熟料及價差（元/噸）

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    截止2017年6月，我國3465家水泥企業(yè)中具有熟料生產(chǎn)能力的企業(yè)僅1280家（從熟料到水泥生產(chǎn)完整企業(yè)1234家，純熟料生產(chǎn)企業(yè)46家），全國范圍內(nèi)大量存在著大中小型水泥粉磨站企業(yè)；從產(chǎn)能利用角度來看，2017年全國水泥產(chǎn)能利用率67.53%，低于熟料9.63個百分點，眾多中小型粉磨站的存在是產(chǎn)能利用率較低的原因。

全國熟料和水泥行業(yè)產(chǎn)能利用率

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熟料行業(yè)產(chǎn)能集中度

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    2017年四季度以來，水泥-熟料價差的擴(kuò)大提升下游眾多中小粉磨站的盈利能力，錯峰生產(chǎn)引起的供需失衡又大幅提升熟料資源的稀缺性，區(qū)域熟料龍頭管控熟料外銷的動力持續(xù)提升情況下，中小粉磨站面臨有市無貨的尷尬局面。對比2015-2017年海螺水泥、華新水泥等龍頭企業(yè)，外銷熟料持續(xù)下降可從中看出一種趨勢：龍頭企業(yè)通過嚴(yán)格管控熟料外銷來增加水泥產(chǎn)業(yè)鏈整體的話語權(quán)，近期南方水泥和海螺水泥成立海中建材、云南地區(qū)海螺華新等強強聯(lián)合，這種熟料調(diào)劑方面的合作相比山東、黑龍江、遼寧、安徽、內(nèi)蒙古、吉林、河北等地組建六大區(qū)域水泥聯(lián)合銷售公司來說更進(jìn)一步，尤其是礦山持續(xù)加大整治后有望進(jìn)一步凸顯龍頭間的協(xié)同議價重要性，中小粉磨站被動淘汰進(jìn)程有望加快。

    2017年，全國水泥產(chǎn)量23.16億噸，同比小幅下滑0.2%。分區(qū)域看，華北、東北地區(qū)需求下滑幅度較大，華東、中南和西南地區(qū)小幅下滑。結(jié)合2016-2017年底水泥庫容規(guī)模來看，華東、中南和西南地區(qū)受益錯峰生產(chǎn)，需求不弱情況下水泥庫存下滑較大；華北地區(qū)雖錯峰力度更大，但需求的下滑速度超過供給，行業(yè)庫存規(guī)模保持相對高位。另外，西北和東北地區(qū)需求偏弱，庫存同比降幅有限。

2017年全國各區(qū)域水泥產(chǎn)量同比

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2016-2017年底區(qū)域水泥庫容比（%）

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    2018M1-4，華東、中南和西南固定資產(chǎn)投資增速為7.88%、10.59%和11.20%，高于全國7%的水平。根據(jù)我們統(tǒng)計的2017年至今發(fā)改委批復(fù)的鐵公基項目，華東、中南和華北地區(qū)規(guī)劃項目投資較高，未來水泥需求仍將獲得較大支撐。疊加錯峰生產(chǎn)收縮供給，行業(yè)協(xié)同產(chǎn)能供給平抑需求下滑，龍頭量穩(wěn)價高利足格局有望延續(xù)。