2018年中國棉紡行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及行業(yè)發(fā)展趨勢分析【圖】

    一、棉紡行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

    十年前棉紗主流還是普梳和精梳，而當下，各種結構的產品都出現(xiàn)了，比如，賽絡紡、緊密紡、高捻紗、低捻紗等等，早已飛入尋常百姓家，設備的更新也是日新月異，自動化程度的提高超出人們的想象，紡織已經從傳統(tǒng)的勞動密集型行業(yè)走向高新技術行業(yè)。萬錠用工甚至降至10人以下，乃至車間實行黑燈計劃，都不在需要人來工作，全部機械化。自動化提高的同時，紗線支數也是幾何倍數的增長，80-100支走下神壇不久，現(xiàn)在已經出現(xiàn)600-700支這樣的高難度紡紗技術，紗線在成紗色澤、強力、支數和紡紗形式上，已經呈現(xiàn)出千差萬別的種類，市場呈多樣化的表現(xiàn)形式。

    其實市場節(jié)奏和產品結構是一條線上的，近些年一些大品牌向快消品牌轉型和一些快消品牌的崛起，都讓品牌迅速走入大眾視野，既然有了“快消”兩個字，就是下游向上游的一個推導過程了，當服裝成為快消品的時候，市場就呈現(xiàn)了你方唱罷我登臺，甚至多種潮流趨勢同時引導消費，而且這種消費節(jié)奏也非常快。并且目前市場并不是一些中小品牌在做這種事情，很多大品牌也紛紛加入快消品牌的轉型和競爭中，而與此同時快消并不意味著品質要求會降低，反而很多大品牌在快節(jié)奏的同時，品質要求并不會降低，甚至在隨著紡織技術的提高其品質還不斷提高。

    棉紡行業(yè)作為一個傳統(tǒng)的加工行業(yè)，在經濟危機過后全球經濟緩慢復蘇的狀況下，仍呈現(xiàn)了快速發(fā)展的局面，雖然行業(yè)利潤可能會表現(xiàn)平平，但在自身的發(fā)展的步伐上依然呈現(xiàn)新、快這樣的特點，在衣食住行四大生存領域中占據重要一席，其發(fā)展仍生機勃勃。

    棉紡織產品結構仍不合理。以衣著用、裝飾用和產業(yè)用三大消費用途比例來分析，我國紡織產業(yè)三者之間的比例約為63:20:17，西歐是46:35:19，美國是41:37:22，日本式29:29:42。顯然，我國高附加值的產業(yè)棉紡織品的發(fā)展嚴重滯后于發(fā)達國家，其市場還遠沒有得到開發(fā)。

中國于其他發(fā)達國家和地區(qū)棉紡織產品結構（單位：%）

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    相關報告：智研咨詢網發(fā)布的《2017-2023年中國棉花市場分析預測及投資方向研究報告》

    1、棉花行業(yè)價格走勢分析

    進入 2018 年，國內外棉花供需差額持續(xù)存在， 2018/19 年度棉花產量預計下滑，拋儲導致國儲棉庫存逼近安全線，補庫存預期加強，同時下游需求持續(xù)增長旺盛。 供給趨緊狀況依然決定棉價中長期看漲基礎，疊加 5月以來新疆不利天氣因素催化， 導致 5 月下旬以來期貨市場反應巨大， 引發(fā)對上游市場的關注， 雖然因短期供給尚充足同時天氣影響相對有限，目前期貨市場有所降溫，但亦是開啟下半年上游產業(yè)鏈投資機會的重要催化。

    2017/18 年度新疆棉花種植面積與產量均占到了全國約 80%左右，對全國棉花供給具有牽一發(fā)而動全身的關鍵影響，春播以后進入 5 月以來，新疆持續(xù)出現(xiàn)不利天氣情況對新棉生長帶來影響。 5 月上旬新疆部分地區(qū)出現(xiàn)大風與低溫天氣，部分棉田受損，棉苗葉片受到輕微凍傷，需要通過補種、開土等措施保苗； 5 月 14-18 日由鄭商所支持的團隊對新疆棉花進行實地調研，期間繼續(xù)發(fā)生大風、沙塵、大雨、冰雹等極端天氣，如 15 日新疆第六師 50 團遭遇特大冰雹， 4.1 萬畝棉田受災、 16 日巴州尉犁縣局部遭遇大風，預計超過 30%的農戶需要進行補種，部分地區(qū)已是第三次補種，導致種棉成本大幅度增加。

    雖然新棉仍處在苗期階段， 5 月天氣對棉花長勢整體影響有限，后續(xù)補種已經展開，但極端天氣無疑對 2018/19 年度棉花產量、單產帶來不確定因素，市場產生明顯擔憂情緒。在供給趨緊的基本面預期下，植棉成本提升為提價提供基礎，同時鄭棉 1805 合約交割釋放空頭壓力，帶來部分資金關注度，多方催化下， 16 日期棉看漲情緒集中爆發(fā)，當日下午開盤后 CF1809、 CF1901、 CF1903 合約全部漲停，此后持續(xù)數天強勢上漲， 21-25日一周延續(xù)高位震蕩， 29 日再次迎來新一波多合約漲停，隨即在新的高位重復震蕩行情。截止 6 月 1 日達最高點，鄭棉主力合約 1901 報收 18815 元/噸，較 5 月 15 日累計提價達 14.9%， 其他合約 CF1809、 CF1811、 CF1903、CF1905 分別較 5 月 15 日提價 14.6%、 14.8%、 14.8%、 30.0%。

    而進入 6 月 4 日一周的利空消息影響下，期貨市場有所降溫。 首先來自政策層面， 6 月 2 日，全國棉花交易市場聯(lián)合中儲備棉管理有限公司發(fā)布公告， 規(guī)定今年剩余儲備棉輪出交易僅限紡織用棉企業(yè)參與競買，禁止非紡織用棉企業(yè)競拍，同時紡企購買的不得轉賣，有針對性地保證了紡企供給。 然后是中棉協(xié)對于基本面與期線基差過大導致現(xiàn)貨波動不利于下游平穩(wěn)發(fā)展的行業(yè)預警， 官方表示去年棉花增產導致目前庫存處于歷史高位，儲備棉亦能保持每天 3 萬噸投放，新疆不利天氣因發(fā)生較早所以對最終產量影響有限，同時增發(fā)進口棉配額保證供應。多方供給利空作用反映為期棉跌價，主力合約 1901 于 6 月 8 日周五報收 17625 元/噸，周累計下跌 6.3%。

    現(xiàn)貨方面， 期貨大漲期形成期現(xiàn)倒掛，棉花現(xiàn)貨市場立即出現(xiàn)一定程度跟進，帶動內棉整體上漲氛圍火熱。

    棉花價格 328 指數一改 2018 年初以來穩(wěn)中下跌疲軟態(tài)勢， 5 月中下旬開始強勢上揚，截至 6 月 4 日升至 16900元/噸，較 5 月 16 日期棉暴漲以來累計提價 8.7%，較 2018 年以來最低點提價 9.4%， 已是 2014 年 9 月中旬以來最高點。 隨近期期貨市場降溫，棉價亦出現(xiàn)回調， 6 月 8 日回落至 16458 元/噸，較最高點低 2.6%，較年初亦提價達 4.8%。在基本面及天氣因素影響下，棉花期現(xiàn)貨聯(lián)動態(tài)勢明顯。

2017 年以來棉花 328 指數（元/噸）

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2014 年以來棉花 328 指數（元/噸）

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    2、棉花行業(yè)供給情況分析

    由于 2016/17 年度棉價大漲導致全球棉農種植意愿有所提升，由此拉動種植面積從而使全球產量出現(xiàn)顯著回升。預計 2017/18 年度全球棉花產量達 2665.7 萬噸，同比增長14.8%，各主產國均有增產，美國、印度、巴西、巴基斯坦、澳大利亞產量分別提升 21.9%、 5.5%、 24.0%、 6.5%、18.5%。全球總供給（產量+期初庫存）亦出現(xiàn)反彈，同比增長 3.8%至 4558.1 萬噸。

    但由于種植面積減少約 1%，預計 2018/19 年度同比下降 1%至 2638.6 萬噸，結束連續(xù)兩年增產態(tài)勢。印度產量增長停滯，巴西、巴基斯坦、土耳其的增產被中國、美國、澳大利亞減產所抵消。美國植棉面積雖增長，但因西南棉區(qū)干旱情況帶來的棄種率上升，預計減產 6.8%至 424.6 萬噸，澳大利亞減產達 16.7%。雖有 2017/18年度增產，但在消費及減產影響下， 2018/19 年度全球棉花總供給呈現(xiàn)持平。

2013-2019年全球棉花總供給（產量+期初庫存）情況（萬噸）

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2013-2019全球棉花總產量情況（萬噸）

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    國內產量情況類似， USDA 預測 2017/18 年度中國產量同比增長 20.9%至 598.7 萬噸。而預計 2018 年全國植棉面積 4217.5 萬畝，同比減少 4.43%，其中新疆植棉面積為 2910.22 萬畝，同比略增 0.47%；黃河流域、長江流域植棉面積分別同比減少 11.43%、14.80%。

    植棉面積減少及天氣不確定性， USDA 預測 2018/19 年度中國棉花產量同比下滑 1.8%至 587.9 萬噸。

    庫存方面，隨近年來拋儲順利進行，各期期末庫存持續(xù)下降。 2018 年拋儲于 3 月 12 日開始，至 4 月下旬因新疆棉占比低，成交率一路走低，后隨生產旺季的到來地產棉成交率提升，拉升整體成交率。 5 月 16 日期貨暴漲以來，國儲棉迅速升溫，成交量價齊升，較此前相比成交格外火爆， 5 月 21 日至 6 月 1 日成交率達 100%，成交均價由 5 月 16 日的 14493 元/噸升至 6 月 1 日的 15938 元/噸。 而在 6 月 2 日拋儲政策改變后，競拍主體受限，成交率及成交均價連續(xù)下滑， 截止 6 月 8 日總成交量突破 122.54 萬噸，總成交率 64.82%。按今年拋儲前庫存約 520 萬噸測算，目前國儲庫存剩余約 400 萬噸。

    在拋儲及消費的影響下， USDA 預測 2017/18 年度、 2018/19 年度中國棉花期末庫存分別減少 162.2 萬、 164.4萬噸至 892 萬、 727.6 萬噸，由此前收儲時期庫存占全球庫存巔峰狀態(tài)超 60%降至預計 40%左右。 經過連續(xù)數年拋儲之后，儲備棉庫存已大幅減少，剩余庫存中優(yōu)質新疆棉占比更低，調節(jié)市場供需能力漸弱化，補庫存需求加強，提升中長期供給趨緊程度。

2018 年拋儲成交率及成交均價情況

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2013-2019國內棉花庫存情況（萬噸）

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    進口方面， 2018 年進口棉關稅配額量為 89.4 萬噸保持不變。因此預計未來進口數將提升以平衡國內供給壓力， USDA 預測 2018/19 年度我國進口棉花將增加 41.4 萬噸 152.4 萬噸。 在拋儲及進口配額影響下，雖然 2017/18 年度產量出現(xiàn)顯著提升，但總供給（產量+期初庫存+進口）依然同比下降 5.8%至 1763.9 萬噸， 2018/19 年度預計減產使得總供給繼續(xù)下滑 7.5%至 163.3 萬噸。

2013-2019國內棉花進口情況（萬噸）

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2013-2019國內棉花總供給情況（萬噸）

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    3、棉花行業(yè)市場需求端情況分析

    全球棉花需求端持續(xù)恢復性增長。 USDA 預測 2017/18 年度、 2018/19 年度全球棉花消費量分別增長 130.2萬、 102.2 萬噸至 2628.9 萬、 2731.1 萬噸。全球棉花消費從 2013/14 年度起持續(xù)增長， 2018/19 年度達到歷史新高，主因仍是全球經濟增長，尤其是印度、越南等紡織產業(yè)占比高的新興市場拉動棉花恢復性消費。 2017/18 年度因增產，產量較消費多 36.8 萬噸，而 2018/19 年度重新形成 92.5 萬噸的產銷缺口。

2013-2019全球棉花消費情況（萬噸）

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2013-2019國內棉花產銷缺口（萬噸）

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    國內下游紡織品和服裝在內銷方面延續(xù) 2017 年以來已經呈現(xiàn)的弱復蘇態(tài)勢，生產及零售數據穩(wěn)中有升，2018Q1 棉紗、棉混紡紗產量同增 2.23%、 5.65%， 2018 年 1-4 月紡織紗線、織物及制品出口金額同增 9.85%至

    363.4 億美元， 1-4 月服裝鞋帽針織品零售額同增 9.7%至 4520.9 億元，其中服裝類零售額同增 10.5%至 3294.2億元。 終端回暖下國內棉花供需差額持續(xù)存在。 USDA 預測 2017/18 年度、 2018/19 年度我國棉花消費同比增長6.7%、 3.8%至 870.9 萬、 903.6 萬噸，增長快于全球消費，產銷缺口依然保持并呈現(xiàn)擴大，分別為 272.2、 315.7萬噸。庫銷比至 2018/19 年度下降至 80%（此前最高水平接近 200%）

2013-2019中國棉花消費情況（萬噸）

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2013-2019中國棉花產銷缺口（萬噸）

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    總體上， 2017/18 年的增產為當前庫存提供基礎，截止 4 月底 5 月初，全國棉花工商業(yè)庫存均位于同期歷史較高水平。拋儲仍能保證每日 3 萬噸投放，同時全國棉花交易市場和中儲棉公司公告稱自 6 月 4 日起，儲備棉輪出交易僅限棉紡織企業(yè)參與，且僅限本企業(yè)自用，不得轉賣，有效提高下游紡企用棉供給針對性。另外有關部門表示今年拋儲總量沒有上限，只要下游有需求，輪出時間可延長至 9 月底。再加進口配額的增加作為補充，因此雖然現(xiàn)貨棉價在期貨市場上漲期推動下已出現(xiàn)上漲勢頭，但在政策改變+庫存+進口保證現(xiàn)貨供給目前相對仍充足， 期貨已出現(xiàn)降溫， 短期內對現(xiàn)貨棉價形成壓縮。 2018Q3 現(xiàn)貨庫存加快消化，同時國儲棉輪出結束時間趨近，加上期貨市場擔憂情緒對棉價的催化，預計下游備貨積極性將顯著增強，提升年內棉價看漲預期。

    中長期看，基本面上產銷缺口長期存在，持續(xù)消化庫存。國儲經過今年拋儲后預計剩余 300 萬噸左右，屬于較低庫存區(qū)間，且高質量疆棉占比少，調節(jié)能力明顯減弱。在棉花儲備常態(tài)化將會強化的背景下，國儲政策存在從單向拋儲向輪儲轉變的預期，對棉價形成支撐動力，中長期看漲趨勢不變

    4、棉價上漲利好紗線龍頭， 看好成本轉嫁能力強的色紡紗

    期貨市場上漲激活棉紡產業(yè)鏈上下游活力，棉紗受帶動亦開始活躍。 此前幾乎沒有成交量的棉紗期貨在 5月 16 日后成交量及持倉大幅增加，多次漲停，經歷創(chuàng)立以來最活躍時期， 5 月 28 日至 6 月 1 日周成交總量超74.2 萬手，截止 6 月 4 日持倉量達 1.41 萬手。 市場主流紗線品種 5 月下旬開始均出現(xiàn)不同程度的提價。 OEC10S（全棉氣流紡）、 C32S、 JC40S 價格指數于 5 月份累計提價 2.1%、 3.2% 、 2.2%至 14800、 23860、 27000 元/噸，較 2018 年初累計提價 1.7%、 3.6%、 1.9%。其他品種如 C21S、 JC32S、 JC60S 等也都有 200-500 元/噸上下的提價。 目前去庫存周期內，結合拋儲供應，庫存尚能維持開機，下游環(huán)節(jié)尚未消化棉花提價幅度， 且 6-8 月進入下游紡織淡季，價格傳導預期有所受阻，年內后續(xù)仍有較大看漲空間。

中國棉花消費情況（萬噸）

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三種主流紗線價格指數（元/噸）

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    高棉價通過傳導至下游產品，利好具備充足低價庫存的上游紗線龍頭企業(yè)?？春镁邆潆p寡頭格局好、成本轉嫁能力強、棉花庫存充足等優(yōu)勢的色紡紗龍頭華孚時尚和百隆東方。

    色紡紗作為棉花直接下游，傳導路程短，提價吸收相對完全， 同時由于其低成本、印染污染較小、色彩立體且能夠小批量多批次生產，很好地彌補了傳統(tǒng)印染布、色織布的諸多不足。但其作為新興產業(yè)，一方面對資金、技術和生產管理等方面要求更高，另一方面下游消費潛力尚未充分挖掘，因此色紡紗行業(yè)市場份額仍小，目前國內色紡紗產能約 600-700 萬錠，占全國紡紗產能比重僅 5%-6%，未來提升空間仍大。

    色紡紗行業(yè)寡頭壟斷，龍頭平穩(wěn)發(fā)展。 全球色紡紗產業(yè)龍頭華孚色紡 2017 年產能 180 萬錠，占中高端色紡紗份額超 45%，新疆產能還將繼續(xù)擴大。百隆東方 2017 年產能約為 120 萬錠，占中高端色紡紗 30%左右份額，公司 2017 年 5 月公告擬分三年建設 B 區(qū) 50 萬錠紗錠項目，未來產能將穩(wěn)步釋放進一步提升公司市場份額。

雙寡頭占據全國整體色紡紗產能超 40%

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高端色紡紗產能中雙寡頭占據約 70%

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    五、棉紡行業(yè)發(fā)展趨勢分析

    2018年以來，隨著景氣程度上升，種植棉花意向的農戶與面積穩(wěn)定增加。外緊內松的環(huán)境從棉花進口量上也能看出來。這樣的環(huán)境造成了國內棉花企業(yè)競爭力下降。預計，2018年儲備棉依然會按計劃輪出。不過經過幾年的大規(guī)模去庫存，也可能會出臺輪入的政策。這對棉花價格無疑會有一定的提振作用。由于進口棉紗和紡織品成長較快，而成衣出口成長趨緩，中國大陸“被壓抑”的棉花消費量前景看好。預測全球棉花價格預計在未來五年逐漸上漲。

    1、國內紡織服裝消費持續(xù)升溫，行業(yè)增長的驅動因素由出口拉動向國內消費轉變我國紡織需求增加呈現(xiàn)“內銷增長、外銷拉動”內外銷并舉的市場特征。我國紡織品外銷每年大幅增長的同時，國內銷售比例也在不斷提高。我國擁有 13億人口的巨大內需市場，內需將是我國紡織工業(yè)發(fā)展的主要動力。

    2、技術進步和工藝創(chuàng)新成為促進產業(yè)升級和提升產品檔次的主要動力。紡織行業(yè)將著力增強自主創(chuàng)新能力，轉變經濟增長方式，提高經濟運行的質量和效益，加快紡織先進生產力建設。主要包括“三大創(chuàng)新”：科技創(chuàng)新、經營管理創(chuàng)新、產業(yè)鏈整合創(chuàng)新。運用電子計算機技術、CAD 輔助設計等高新技術改造傳統(tǒng)紡織行業(yè)，以及新材料、新工藝的應用，將會有力地推進我國紡織行業(yè)的結構調整，大大提高我國紡織工藝技術水平，提高我國紡織品的技術含量和產品檔次。

    ERP企業(yè)資源計劃、PDM 產品數據管理系統(tǒng)及信息網絡技術的廣泛應用，將加快紡織企業(yè)商品的購、銷、存等流轉過程，進一步規(guī)范企業(yè)運作流程，加速企業(yè)生產效率，大大提高企業(yè)的市場應變能力。紡織行業(yè)將逐步適應國際消費趨勢的主流，由生產低檔次產品向高品質、高檔次及高附加值的產品轉變，逐步完善上下游產業(yè)鏈，向價值鏈高端邁進。