鹽津鋪?zhàn)樱焊咭蠊蓹?quán)激勵(lì)落地 未來(lái)三年高增長(zhǎng)明確

    高要求股權(quán)激勵(lì)落地，未來(lái)三年高增長(zhǎng)明確，維持“買入”評(píng)級(jí)2021 年3 月1 日晚，公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)草案，擬以53.37 元/股的價(jià)格向32 名員工授予223.67 萬(wàn)股（占總股本1.73%）。業(yè)績(jī)考核要求為：以2020 年為基數(shù)，2021-2023 年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率分別不低于28%、62%、104%；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于42%、101%、186%。公司作為散裝稱重領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，近年來(lái)背靠全產(chǎn)業(yè)鏈布局的能力加速全渠道、全品類布局，并且已超額完成此前三年的股權(quán)激勵(lì)業(yè)績(jī)要求（以2018 年基數(shù)，2019-2021 年?duì)I收增長(zhǎng)率分別不低于15%、35%、60%；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于95%、160%、250%）。此輪高力度、高要求股權(quán)激勵(lì)方案的落地，有望助力公司未來(lái)三年業(yè)績(jī)持續(xù)再超預(yù)期?？紤]到股權(quán)激勵(lì)所帶來(lái)的相關(guān)費(fèi)用，我們小幅下調(diào)2021-2022 年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2020-2022 年歸母凈利潤(rùn)分別為2.42/3.53/4.76 億元（原值2.42/3.78/4.94 億元），對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.87/2.73/3.68 元（原值1.87/2.92/3.82 元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2020-2022 年P(guān)E分別為55.1/37.7/28.0 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

    散裝稱重領(lǐng)域方興未艾，全渠道開拓打開長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間截至目前，公司店中島投放數(shù)量已超過(guò)1.6 萬(wàn)個(gè)，其中大型店中島（1.8*3.6m）投放數(shù)量近3000 個(gè)。而全國(guó)范圍內(nèi)可投放店中島潛在數(shù)量規(guī)模約4 萬(wàn)個(gè)（大部分可雙島），散裝稱重渠道的拓展空間仍大。此外，公司亦正憑借著日益提升的品牌影響力和強(qiáng)大的供應(yīng)鏈能力，逐步加碼定量裝、電商（包含社區(qū)團(tuán)購(gòu)）以及流通渠道布局，從而提升公司在渠道端的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，打開長(zhǎng)期的成長(zhǎng)空間。

    多品牌多品類戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)初現(xiàn)，助力公司快速實(shí)現(xiàn)全渠道布局公司現(xiàn)有SKU 數(shù)量近200 余個(gè)，多品牌、多品類戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)已初步顯現(xiàn)。散裝稱重領(lǐng)域，公司憑借豐富的SKU 品類可充分滿足各個(gè)區(qū)域內(nèi)的消費(fèi)者口味偏好，從而保障公司店中島的單島產(chǎn)出以及在全國(guó)化擴(kuò)張過(guò)程中各區(qū)域品類的持續(xù)優(yōu)化。而在定量裝領(lǐng)域及一元裝流通渠道，公司對(duì)應(yīng)儲(chǔ)備有果干、辣條、素食等品類，亦將有效助力公司快速打通各個(gè)渠道，實(shí)現(xiàn)全國(guó)化、全渠道布局。