堅朗五金：競爭力突出、平臺型的建筑配套件集成供應商

    國內領先的建筑配套件集成供應商。堅朗五金是國內建筑五金行業(yè)的領軍企業(yè)，也是國內規(guī)模最大的門窗幕墻五金生產企業(yè)之一。公司業(yè)務專注建筑配套件領域，構建以建筑五金為核心的供應體系。近年來，公司在現(xiàn)有銷售渠道上進行品類擴張，渠道協(xié)同與規(guī)模效應明顯，2018Q4 現(xiàn)盈利拐點，收入快速增長攤薄費用。2019 年公司ROE 同比提升8.1pct 至14.3%，預計未來ROE 仍有提升趨勢。

    參考海外龍頭，堅朗五金市占率提升空間大。家得寶是美國大型建材家居商超，2B 和2C 收入占比相當，目前在美國市占率已達到38%。

    歸因分析，（1）美國目前建材家居以存量房需求為主，2C 業(yè)務屬性強；（2）持續(xù)門店擴張，疊加優(yōu)秀的經營管理能力，塑造強勢渠道是企業(yè)做大做強的主要原因。我國建筑五金行業(yè)呈現(xiàn)“大市場小企業(yè)”格局，規(guī)模約1180 億，公司市占率不足4%。在未來精裝修集采和地產集中度提升以及國民消費水平提升、中高端產品逐漸占據建筑五金市場的背景下，公司憑借其自身競爭力，市占率提升空間大。

    核心競爭力分析：管理能力突出的平臺型公司。公司核心競爭力有三點：一是強大的供應鏈管理和營銷服務能力；二是顯著的品牌效應，持續(xù)加大研發(fā)投入提升品牌影響力；三是高效規(guī)范的管理體系疊加信息化系統(tǒng)，提升整體運營效率。