2020年一季度中國園林PPP營收業(yè)績增速及盈利能力分析[圖]

    園林PPP板塊營收及業(yè)績延續(xù)回落趨勢，Q4部分龍頭已出現(xiàn)改善跡象。在智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國園林ppp行業(yè)市場全景調(diào)研及發(fā)展戰(zhàn)略研究報(bào)告》顯示：經(jīng)歷2017年以來地方政府去杠桿、2018年信用收縮、2019年龍頭企業(yè)控股權(quán)接連轉(zhuǎn)讓，生態(tài)園林行業(yè)供給側(cè)持續(xù)收縮，板塊整體收入及業(yè)績持續(xù)下滑。雖然2019年三四季度開始東方園林等部分龍頭企業(yè)呈現(xiàn)出邊際好轉(zhuǎn)跡象，但2019年全年及2020Q1行業(yè)板塊整體表現(xiàn)依然尚不理想，2019年園林PPP板塊實(shí)現(xiàn)營收與業(yè)績增速分別為-13.6%/-96.3%，同比下降18.5/65.6個(gè)pct，因此后續(xù)行業(yè)經(jīng)營層面依然需要持續(xù)觀察。

園林PPP板塊年度營收增速

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    園林PPP板塊年度業(yè)績增速

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    園林PPP板塊季度累計(jì)收入及業(yè)績增速

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    園林PPP板塊單季營收增速

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    園林PPP板塊單季業(yè)績增速

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    園林PPP板塊收入增速（累計(jì)值）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    園林PPP板塊業(yè)績增速（累計(jì)值）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    盈利能力下降，費(fèi)用率上升，現(xiàn)金流略有好轉(zhuǎn)。2019年園林PPP板塊毛利率為18.0%，較2018年回落2.7個(gè)pct，稅金占收入比下降0.02個(gè)pct。期間費(fèi)用率上升0.9個(gè)pct，主要是財(cái)務(wù)費(fèi)用率上升幅度較高。資產(chǎn)減值占收入比與上年相比提升2.2個(gè)pct。凈利率為0.2%，同比大幅下降5.8個(gè)pct。經(jīng)營性現(xiàn)金流+投資性現(xiàn)金流占收入的比幅度較上年收窄6.3個(gè)pct，收現(xiàn)比提升5.9個(gè)pct，主要系行業(yè)內(nèi)公司主動或被動收縮業(yè)務(wù)，加強(qiáng)回款所致。整體負(fù)債率提升2.0個(gè)pct，存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均有所下降。2020Q1板塊毛利率16.6%，較19Q1顯著回落1.4個(gè)pct；經(jīng)營性現(xiàn)金流+投資性現(xiàn)金流占收入的比為-88.6%，較上年下滑41.9個(gè)pct；收現(xiàn)比146%，同比大幅提升32.9個(gè)pct；周轉(zhuǎn)率小幅下降；負(fù)債率則延續(xù)提升趨勢。

    園林PPP板塊財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析表格（累計(jì)值）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    今年是基建加力之年，預(yù)計(jì)生態(tài)園林投資建設(shè)需求還將旺盛，行業(yè)各公司增長取決于自身在手現(xiàn)金、負(fù)債率水平以及加杠桿意愿。