2020年春季交通運(yùn)輸物流發(fā)展現(xiàn)狀及未來預(yù)測：航空、機(jī)場、快遞、港航及公路鐵路[圖]

    一、航空

    疫情從中國蔓延至全球，初步估計(jì)一季度中國航空業(yè)虧損150-210億元，動(dòng)態(tài)估計(jì)存在擴(kuò)大可能；預(yù)計(jì)需求二季度緩慢復(fù)蘇，國內(nèi)復(fù)蘇早于國際；下半年客流量補(bǔ)償性增長，2021年恢復(fù)復(fù)合增長。

2017-2021年中國民航客運(yùn)量預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2016-2019年行業(yè)運(yùn)力增速

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預(yù)計(jì)中國航空業(yè)2020 年機(jī)隊(duì)規(guī)模增速可能在4% 左右

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    中國人口經(jīng)濟(jì)地理，決定干線市場時(shí)刻存在長期瓶頸，盈利能力持續(xù)上行；中國航司運(yùn)力規(guī)模擴(kuò)張積極，大量新增運(yùn)力投放二三線市場；航空消費(fèi)持續(xù)沉降，客座率上升，但客收大幅下降——過去10年座收下降約25%。

海航系機(jī)隊(duì)規(guī)模擴(kuò)張速度快于行業(yè)

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2011-2019 年三大航客公里收益下降超26%

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    國際航線需要較長時(shí)間培育，且盈利周期性明顯，拖累整體盈利能力。

    中小型航司爭相引入寬體機(jī)

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    中國60家航空公司，背后是地方積極支持航空業(yè)發(fā)展； 財(cái)政補(bǔ)貼扶持二線直飛國際航線，造成不對稱競爭，產(chǎn)生全球航空業(yè)罕見的“去樞紐化”現(xiàn)象。

地方扶持二線城市國際航線

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    疫情沖擊或加速行業(yè)競爭格局改善，2008-09年金融危機(jī)后，美國航空業(yè)掀起兼并重組潮，行業(yè)集中度大幅提升，行業(yè)供需持續(xù)改善；2007-09年的周期下行，催化中國航空業(yè)整合，邊際改善競爭格局；新冠疫情下，航司現(xiàn)金流壓力劇增，或加速行業(yè)競爭格局改善；改革比整合重要。

國內(nèi)市場集中度自2013 年持續(xù)下降

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中國民航市場客座率處于歷史高位

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    二、機(jī)場

    疫情持續(xù)時(shí)間和全球蔓延均超我們一個(gè)月前的預(yù)期；航空管制收費(fèi)項(xiàng)目的政策風(fēng)險(xiǎn)，非航業(yè)務(wù)不能排除與商戶分擔(dān)客流損失的風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)計(jì)2020下半年國內(nèi)客流增速轉(zhuǎn)正，2021年國際客流大幅增長。

2017-2019年中國航空客運(yùn)量季度增速

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    新冠肺炎對盈利沖擊顯著，生命周期的盈利低點(diǎn)從2021年提前至2020年。2023年以后年度的凈利將超過30億元。

疫情和轉(zhuǎn)場將導(dǎo)致首都機(jī)場航班量下降

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    三、快遞

    相比于其他行業(yè)，快遞行業(yè)復(fù)工進(jìn)度更為迅速，3月初已基本恢復(fù)節(jié)前正常水平。疫情促使線上購物滲透率提升；快遞復(fù)工后居民補(bǔ)庫存消費(fèi)。

快遞行業(yè)復(fù)工進(jìn)度

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    預(yù)計(jì)快遞2020年行業(yè)增速有所下降，仍接近20%；行業(yè)競爭繼續(xù)加劇。

2019年快遞行業(yè)市場份額占比

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2013-2020年快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量增速及預(yù)測

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2019企業(yè)業(yè)務(wù)量增速穩(wěn)定，利潤增速波動(dòng)加大

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    快遞遞現(xiàn)金儲備（億元）

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歸屬于母公司的凈資產(chǎn)對比

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    四、航港

    疫情拖累消費(fèi)和出口，大宗商品需求增長，供應(yīng)鏈和干散貨港口需求增長。

大宗供應(yīng)鏈服務(wù)的市場滲透率提升

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大宗供應(yīng)鏈行業(yè)的市場集中度提高

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    國內(nèi)已經(jīng)基本控制，復(fù)工率持續(xù)上升，生產(chǎn)恢復(fù)。國外疫情擴(kuò)散，影響收入和消費(fèi)，需求不確定。

歐線運(yùn)價(jià)跌破成本線，航線配置運(yùn)力就減少

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    五、公路鐵路

    隨著春運(yùn)返程與復(fù)工逐步恢復(fù)，高速公路車流量已接近19年同期水平。疫情期間公路免費(fèi)政策暫定至6月30日結(jié)束。雖然車流量折舊法與高利潤率降低了公路企業(yè)利潤彈性，但長達(dá)5個(gè)月的免費(fèi)期，預(yù)計(jì)將使公路企業(yè)盈利下滑50%以上。

高速公路車流量已階段性恢復(fù)

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2020 年50% 利潤影響占貼現(xiàn)價(jià)值比例

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國交通運(yùn)輸行業(yè)市場行情動(dòng)態(tài)及投資規(guī)模預(yù)測報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：除春運(yùn)返程推遲外，旅游、商務(wù)出行也受到疫情影響，導(dǎo)致同比客運(yùn)量依然大幅下滑，恢復(fù)較慢。2020年1-2月，全國鐵路累計(jì)發(fā)送貨物6.7億噸，同比增長0.6%。

2016-2020年春運(yùn)鐵路旅客發(fā)送量

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