智研精品報告

磁材低端產能嚴重過剩，高性能釹鐵硼引領未來，預計2020年全球高性能釹鐵硼下游需求約7.43萬噸[圖]

釹鐵硼 2019-08-07 05:16

釹鐵硼（NdFeB）是第三代稀土永磁材料，主要由鐵（69%）、稀土（25%）及硼（1%）組成，因高剩磁密度、高矯頑力和高磁能積等優(yōu)點，成為迄今為止磁性最強的永磁材料，有當代“磁王”的美譽。

釹鐵硼元素構成

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釹鐵硼屬第三代稀土永磁

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永磁材料中，釹鐵硼的磁性能顯著高于鋁鎳鈷、鐵氧體和釤鈷磁體，且機械力學性能好，容易成型，但其不足之處在于高溫下磁損失較大，同時抗腐蝕性較差，因此釹鐵硼磁體均須進行表面涂層處理。

永磁材料中釹鐵硼性能優(yōu)勢突出

-	鋁鎳鈷	鐵氧體	釤鈷永磁	釹鐵硼
最大磁能積（MGOe）	0.38-1.53	1.76-4.21	15-21	11-40
內稟矯頑力（kOe）	1.4-13.2	0.17-5.2	24-33	33-50
剩磁強度（T）	0.58-1.35	0.32-0.43	0.8-1.2	1.17-1.48
加工難度	容易成型，機加工難度小	較難成型，機加工難度大	機加工難度較大	容易成型，機加工難度較小
優(yōu)點	最好的溫度和時間穩(wěn)定性、耐腐蝕性高	資源豐富、價格低廉	工作溫度高、耐腐蝕性強、磁性能優(yōu)	磁能積高，機械力學性能好，可切削和鉆孔
缺點	性價比較低	磁性能差、溫度穩(wěn)定性差	性價比較低	溫度穩(wěn)定性差、化學穩(wěn)定性低
應用領域	儀表、電能表	大體積揚聲器、玩具、家電的風扇電機	軍事及航天航空	VCM、各種永磁電機、汽車EPS、MRI

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從釹鐵硼產業(yè)鏈來看，上游主要為稀土開采冶煉企業(yè)；下游方面，高性能釹鐵硼主要應用于風力發(fā)電、新能源汽車、變頻空調、節(jié)能電梯和智能機器人等，隨著全球新能源汽車及機器人產業(yè)的不斷發(fā)展，高端磁材需求有望迎來高速增長。

釹鐵硼產業(yè)鏈

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按生產工藝分類，釹鐵硼可分為燒結、粘結和熱壓三種，其中燒結釹鐵硼采用粉末冶金工藝，熔煉后的合金制成粉末并在磁場中壓制而成；粘結釹鐵硼由釹鐵硼磁粉與樹脂或橡膠擠壓成型后制成，工藝簡單、成本較低且不易腐蝕，但磁性能稍弱，在消費電子、計算機和打印機等領域廣泛應用；熱壓釹鐵硼目前產量尚小，還處于研制發(fā)展階段。

我國現有燒結釹鐵硼生產企業(yè)接近200家，產能為40-50萬噸，主要分布在江浙滬、京津、山西、包頭、贛州和山東六大地區(qū)，其中江浙滬占比較高達到40％。從產量集中度來看，我國年產量3000噸以上的企業(yè)僅占7.5％，而年產1500噸以下的企業(yè)占84％，前25家企業(yè)的產量份額占全國的58％，行業(yè)小而分散。（中科三環(huán)以1.2萬噸產量排名全國第一）

我國燒結釹鐵硼產量企業(yè)分布

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盡管我國釹鐵硼永磁產業(yè)已初成體系，但受制于生產設備、工藝控制水平和自動化程度較低，我國磁材長期以中低檔產品為主，毛利率低于20%，且該領域進入壁壘低、產品差異化小，當前已陷入產能嚴重過剩局面（產能40萬噸，需求15萬噸），國內磁材企業(yè)承受著較大的市場競爭壓力。反觀高性能釹鐵硼，在資金、技術、專利方面均具有較高壁壘，有效保證了供給格局的穩(wěn)定，同時行業(yè)集中度非常高，從全球市場來看，海外僅存的燒結釹鐵硼企業(yè)：德國VAC、日本日立金屬、信越化學、TDK企業(yè)占據了全球高性能釹鐵硼40%-50%的市場，且毛利率可達25-40%左右。未來隨著中小落后產能不斷出清，國內市場將逐步向高端領域轉移，聚焦中高檔產品的頭部企業(yè)有望重新贏得市場份額。

2010-2018年我國稀土永磁材料產量及增速

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2018年我國稀土永磁材料產量達到16.45萬噸，同比增長4.6%；其中燒結釹鐵硼毛坯產量約15.5萬噸，同比增長5%，全球占比達到90%，而中高端產品比例接近60%。事實證明：通往中高端磁材的路日漸清晰，國內優(yōu)質企業(yè)成長可期。全球絕大部分釹鐵硼產品由我國生產，因此出口是我國磁材企業(yè)重要銷售渠道之一。據海關統(tǒng)計，2018年我國稀土永磁材料出口總量39279萬噸，同比增長8.6%；出口總額為18.7億美元，同比增長18.7%。其中主要包括稀土的永磁鐵及磁化后準備制永磁鐵的物品（占比83%）、釹鐵硼磁粉（占比14%）、速凝永磁片（占比2%）和其他釹鐵硼合金（占比1%）四類。

從出口對象來看，我國產品主要流向亞洲、歐洲及北美洲，其中以制造業(yè)發(fā)達的德國、日本、美國需求量最大。2018-2019年受中美貿易沖突影響，我國磁材出口數量有所下滑，下半年中美關系仍將會是影響中國釹鐵硼產品出口的重要因素，隨著國家對稀土下游深加工產品把控度提升，未來出口中高附加值產品比重將有所改善。

2010-2018年我國稀土永磁材料進口量及增速

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2010-2018年我國稀土永磁材料出口數量及增速

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2018年我國釹鐵硼產品出口流向

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2018-2019年我國稀土永磁材料月度出口情況（單位：噸）

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從全球釹鐵硼生產規(guī)模排名來看，我國企業(yè)占據絕大部分榜單，但高性能釹鐵硼永磁材料生產商集中在中科三環(huán)、寧波韻升、正海磁材等企業(yè)。參考海外磁材巨頭的生產模式，在激烈的競爭環(huán)境下，聚焦特定中高端應用領域，集中研發(fā)、設計和制造能力，為客戶提供優(yōu)質服務的企業(yè)，有望突出重圍，成為細分市場的領先者。

全球TOP13釹鐵硼企業(yè)產能情況

排序	公司	產能（噸）	簡介
1	日立金屬（日本）	20000	世界頂級釹鐵硼磁材領軍者，首個申請燒結釹鐵硼工藝專利企業(yè)
2	中科三環(huán)	16000	高性能磁材龍頭，國內首個擁有國際釹鐵硼銷售生產專利的企業(yè)
3	英洛華	10500	國內最早生產釹鐵硼企業(yè)之一，聚焦電機與磁材全面發(fā)展
4	天和磁材	10000	含新能源汽車用稀土永磁材料及軍用釤鈷永磁材料產業(yè)化兩大國家重點項目
5	寧波韻升	10000	磁機電一體化領先企業(yè)，掌握稀土永磁材料全套裝備
6	北京京磁	7500	國內首批釹鐵硼生產企業(yè)，專業(yè)從事燒結釹鐵硼研發(fā)、生產銷售20余年
7	煙臺首鋼	6400	生產以50MGOe系列為代表的高性能永磁材料的中日合資高新技術企業(yè)
8	正海磁材	6300	國內高性能釹鐵硼永磁材料種類最全的生產企業(yè)
9	寧波科田磁業(yè)	6000	高性能磁材銷量增長迅速，連續(xù)十年被認定為高新技術企業(yè)
10	金力永磁	6000	國內風電、新能源汽車、節(jié)能變頻空調領域的領先供應商
11	包頭金山磁材	5000	釹鐵硼行業(yè)最具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)之一，2019年在磁性能方面的重大研發(fā)突破
12	信越化工（日本）	5000	全球最大有機硅供應商及稀土永磁行業(yè)龍頭之一，掌握VCM領域所需先進技術
13	TDK（日本）	5000	以磁性技術引領世界的綜合電子元件制造商

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六家同行可比上市公司凈利潤對比

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六家同行可比上市公司盈利增速對比

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六家同行可比上市公司經營現金流對比

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六家同行可比上市公司負債對比

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2018年全球高性能釹鐵硼需求約為6-7萬噸，主要集中在汽車領域，其他消費場景較為分散，風力發(fā)電、消費電子、變頻空調、節(jié)能電梯領域占比均在8%-10%左右。隨著全球能源危機及環(huán)保意識的加強，新能源汽車、風電節(jié)能產業(yè)或將迎來高速發(fā)展，高性能釹鐵硼需求有望釋放巨大潛力。

2018年高性能釹鐵硼磁材下游消費占比

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高性能釹鐵硼應用廣闊且目前無替代材料

主要領域	主要應用	優(yōu)勢
新能源汽車	永磁驅動電機	體積小、響應速度快、高效節(jié)能、具有更高的驅動功率
傳統(tǒng)汽車	EPS核心零部件	在各種行駛狀態(tài)下提供最佳助力、改善汽車的轉向特性、提高轉向穩(wěn)定性和安全性
風力發(fā)電	永磁直驅風機	采用全功率變流技術，具備較強無功補償、低電壓穿越能力，對電網沖擊較小，發(fā)電效率比平均高5%-10%
節(jié)能電梯	永磁同步曳引機	省去了渦輪蝸桿結構，傳動效率比傳統(tǒng)異步曳引機提高了20%-30%，總體能耗比傳統(tǒng)異步曳引機降低了45%-60%
變頻空調	變頻空調壓縮機	與定頻空調相比，可節(jié)能30%以上，壽命一般能達12-15年
節(jié)能石油	直線電機抽油機	效率高、作業(yè)方便、整機機構簡單、啟動電流低、高運行穩(wěn)定、節(jié)能效果可達45%

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我們對國內及國外高性能釹鐵硼下游需求消耗進行測算，預計2019-2020年全球高性能釹鐵硼下游主需求合計約6.42萬噸、7.43萬噸。

全球高性能釹鐵硼需求測算

-	-	2016	2017	2018	2019E	2020E
新能源汽車（每輛純電動車消耗釹鐵硼5kg，混合動力汽車消耗2kg）	國內新能源汽車產量（萬輛）	51.60	79.40	127.05	165.17	206.46
	國內純電動車產量（萬輛）	41.70	66.60	98.56	132.13	165.17
	國內插電式混合動力車產量（萬輛）	9.90	12.80	28.33	33.03	41.29
	海外新能源汽車產量（萬輛）	39.45	54.31	63.10	72.57	83.45
	海外純電動車產量（萬輛）	31.56	43.45	50.48	58.05	66.76
	海外插電式混合動力車產量（萬輛）	7.89	10.86	12.62	14.51	16.69
	新能源汽車消耗釹鐵硼磁材（噸）	4018.80	5975.64	8271.00	10460.12	12755.86
傳統(tǒng)汽車（每套EPS消耗釹鐵硼0.25kg）	國內汽車產量（萬輛）	2811.88	2901.54	2780.92	2864.35	2950.28
	EPS滲透率	30%	35%	40%	45%	50%
	國內EPS使用量（萬套）	843.56	1015.54	1112.37	1288.96	1475.14
	海外汽車產量（萬輛）	6685.78	6828.71	6782.54	6986.02	7195.60
	EPS滲透率	35%	40%	45%	48%	50%
	海外EPS使用量（萬套）	2340.02	2731.48	3052.14	3353.29	3597.80
	傳統(tǒng)汽車EPS消耗釹鐵硼磁材（噸）	7958.97	9367.56	10411.28	11605.61	12682.34
變頻空調（每臺變頻空調消耗釹鐵硼120g）	國內變頻空調產量（萬臺）	3945.50	5918.50	6332.80	7599.36	9271.22
	釹鐵硼滲透率	45%	48%	52%	55%	58%
	海外變頻空調產量（萬臺）	1698.21	1715.19	1732.34	1818.96	1909.90
	釹鐵硼滲透率	45%	48%	52%	55%	58%
	變頻空調消耗釹鐵硼磁材（噸）	3047.60	4397.01	5032.65	6216.09	7782.06
風力發(fā)電（每MW直驅永磁風電電機消耗釹鐵硼0.8噸）	國內風電新增裝機量（MW）	23370	19660	21138	23251.8	25576.98
	永磁直驅風機滲透率	24%	26%	28%	32%	35%
	海外風電新增裝機量（MW）	31229	32184	34436.88	36847.46	39426.78
	永磁直驅風機滲透率	20%	22%	24%	28%	32%
	風電消耗釹鐵硼磁材（噸）	9483.68	9753.66	11346.79	14206.29	17254.81
節(jié)能電梯（每臺節(jié)能電梯消耗釹鐵硼6kg）	國內節(jié)能電梯產量（萬臺）	62.76	67.78	79.98	94.38	103.81
	電梯保有量（萬臺）	493.69	562.7	627.83	690.61	759.67
	改造節(jié)能電梯數量（萬臺）	9.87	11.25	12.56	13.81	15.19
	海外節(jié)能電梯產量（萬臺）	26.9	29.05	32.54	38.39	45.3
	海外電梯保有量（萬臺）	1645.63	1678.55	1728.91	1780.77	1834.2
	海外改造節(jié)能電梯數量（萬臺）	32.91	33.57	34.58	35.62	36.68
	節(jié)能電梯消耗釹鐵硼磁材（噸）	7946.78	8499.3	9579.07	10931.83	12059.71
機器人（每臺機器人消耗釹鐵硼25kg）	國內工業(yè)機器人產量（臺）	72426	131079	147682	162450.2	178695.2
	國內服務機器人產量（臺）	684	8208	9849	10341.45	10858.52
	海外工業(yè)機器人產量（臺）	181322	194015	207596	224203.7	242140
	海外服務機器人產量（臺）	22208	26650	31980	34538.4	37301.47
	機器人消耗釹鐵硼磁材（噸）	6916	8998.8	9927.68	10788.34	11724.88
	全球釹鐵硼磁材主需求（噸）	39371.83	46991.97	54568.46	64208.28	74259.67