2019年中國紡織制造行業(yè)供需端、原材料成本及行業(yè)前景預(yù)測[圖]

    2019年1-5月我國紡織服裝產(chǎn)品出口金額同比下降2.23%，主要出口區(qū)域歐洲、美國、日本均出現(xiàn)不同程度的下滑；而同期國內(nèi)消費市場增速亦是同步走低。面對當前外憂內(nèi)患的局面，紡織制造企業(yè)虧損面持續(xù)擴大，今年以來訂單也出現(xiàn)下滑，下游紗線及坯布等成品庫存逐漸提升，同時人民幣貶值及原材料價格下行導(dǎo)致訂單價格承壓。結(jié)合當前海內(nèi)外環(huán)境判斷，行業(yè)下半年仍將維持在低位運行，中小型企業(yè)生存艱難，行業(yè)整合將加劇。

    一、需求端

    1、外需：中美貿(mào)易摩擦拖累行業(yè)出口表現(xiàn)

    受貿(mào)易摩擦進一步升級影響，2019年1-5月我國紡織品及服裝出口金額同比下降2.23%至995.89億美元。其中，紡織品累計出口金額同比上升1.53%至483.12億美元；服裝及附件累計出口金額同比下降5.52%至512.77億美元，繼續(xù)呈現(xiàn)紡織品出口偏強，服裝出口較弱的分化態(tài)勢。

    致?lián)尦隹趯?dǎo)致5月出口金額恢復(fù)增長。5月我國紡織品服裝出口金額同比增長1.65%至238.31億美元，其中紡織品出口116.44億美元，同比增長3.55%，服裝出口121.87億美元，同比下降0.11%。我們認為5月份紡織品及服裝出口金額增速恢復(fù)增長或與搶出口有關(guān)：一方面，2000億美元產(chǎn)品的加稅清單中涉及到紡織品部分影響金額僅為48.69億美元，占中國紡織品及服裝出口總額的1.83%，這部分產(chǎn)品5月份出口減少造成的負面影響較小。另一方面，若將征稅范圍擴大到3000億美元范圍，則幾乎覆蓋了我國全部對美出口的總額為458億元的紡織服裝產(chǎn)品，占中國紡織品及服裝全部出口額的17.23%，部分制造工廠由于擔(dān)心對這部分商品加征關(guān)稅，因此存在搶出口的可能。下半年隨著產(chǎn)能海外轉(zhuǎn)移進程加快，中小企業(yè)的接單弱化及大型企業(yè)轉(zhuǎn)移比重加大，不排除行業(yè)出口仍維持弱勢趨勢。

紡織品及服裝出口額累計值及同比增速

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服裝月度出口金額及同比增速

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紡織品月度出口金額及同比增速

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鞋類月度出口金額及同比增速

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    分地區(qū)看，受低端制造資源向東南亞轉(zhuǎn)移及海外需求低迷影響，2019年以來我國對美、日、歐出口均出現(xiàn)不同程度下滑。我國紡織品服裝主要出口地區(qū)為歐盟、美國和日本，2009-2019年十年間，我國對歐盟的出口占比由21.4%降至16.1%，同時2019年1-4月出口金額下降了5.2%；同期對美國的出口占比由15.2%提升至2018年的17.2%，而今年伴隨中美貿(mào)易摩擦加劇，2019年1-4月出口占比進一步下降至15.6%，出口金額同比亦下滑5.3%。日本地區(qū)受其經(jīng)濟持續(xù)低迷影響，10年間我國對其出口占比由12.9%滑落到7.6%%，出口金額長時間處于負增長區(qū)間。

我國紡織服裝主要出口地區(qū)

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美、日、歐從我國進口紡織服裝金額的變動

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    美、日、歐本土服裝及配飾零售額延續(xù)低速增長，預(yù)計后期行業(yè)出口仍將保持低增長態(tài)勢。美國服飾及配件零售額增速自2018年11月后增速放緩跡象明顯，當前僅保持持平狀態(tài)；而日本和歐洲在服裝消費方面也保持了多年的低個位數(shù)增長。因此，從外需看，受全球經(jīng)濟相對低迷影響，預(yù)計后期我國主要出口國地區(qū)零售仍將維持低位運行。

    2、內(nèi)需

    受宏觀經(jīng)濟增速放緩影響，我國國內(nèi)消費自2018年開始步入低增長時代，且出現(xiàn)持續(xù)放緩跡象，面對內(nèi)需不振的局面，下游服裝及家紡類企業(yè)下單較為謹慎。2019年1-5月社會消費品零售總額16.13萬億，同比增長8.1%，較去年同期降1.4pct，其中限額以上單位消費品零售額達5.79萬億，同比增長3.9%，較去年同期降3.9pct?？蛇x消費受經(jīng)濟波動更為敏感，服裝消費增速2018年下半年后放緩趨勢愈加明顯。2019年1-5月鞋服針紡累計同比增速放緩至2.6%，較去年同期降6.5pct。

社零總額累計同比及月度同比增速

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限上企業(yè)商品零售額累計同比及月度同比增速

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鞋服針紡零售額累計及月度同比增速

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城鎮(zhèn)居民人均衣著消費性支出金額及同比增速

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    二、供給端

    由于需求不振，庫存壓力自18年下半年起顯著增加。從庫存天數(shù)看，2018年5月份以來，受內(nèi)需不佳及中美貿(mào)易摩擦對出口的影響，產(chǎn)品庫存天數(shù)有所增加，目前坯布的庫存天數(shù)從2018年6月的23天延長至目前的34天，達到了近9年來的最高值；而紗線的庫存天數(shù)也延長至目前的接近31天，是2011年以來的最高值。

紗線庫存天數(shù)

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坯布庫存天數(shù)

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    受庫存高企、需求低迷影響，當前行業(yè)擴產(chǎn)仍保持謹慎。今年1-4月，服裝行業(yè)固定資產(chǎn)投資累計完成額同比增速達3.2%，仍處于較低水平；紡織業(yè)固投完成額同比增速放緩至0.8%；皮革及制鞋業(yè)投資額持續(xù)收縮。從產(chǎn)量來看，今年1-5月份坯布及紗線產(chǎn)量分別同比增長-0.2%和1.6%，增速處于歷史低位。

坯布及紗線產(chǎn)量同比增速

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紡織及服裝固定資產(chǎn)投資累計完成額同比增速

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    三、原材料成本

    受中美貿(mào)易摩擦影響，中國美棉采購量自2018年9月開始出現(xiàn)大幅下滑，2019年1-4月進口量同比下降56.88%，導(dǎo)致美棉價格今年出現(xiàn)下降。而國棉受內(nèi)外需不振、配額供給增加及拋儲影響，國棉328級價格由2018年1.59萬元/噸的均價跌至當前1.51萬元/噸?？紤]到當前尚處于拋儲期，預(yù)計短期內(nèi)國棉價格仍在底部運行。

中國美棉月度進口變動

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國棉及美棉價格走勢

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國儲棉拋儲成交均價及成交比例

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紗線價格指數(shù)C32S

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粘膠價格走勢

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滌綸價格走勢

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    內(nèi)棉短期供求趨于平衡，長期產(chǎn)需缺口仍在，若下半年收儲政策落地將有望刺激國棉價格小幅回升。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，18/19年度我國棉花產(chǎn)量/消費量分別為604/871萬噸，產(chǎn)需缺口達267萬噸。目前來看，需要從89.4萬噸的關(guān)稅配額、80萬噸的滑準稅配額，以及國儲棉拋儲來補足。長期來看，產(chǎn)需缺口仍在，待本輪拋儲結(jié)束后，若新一輪收儲政策落地，則國棉價格有望小幅回升，恢復(fù)至去年1.6萬元/噸的均價水平。

國內(nèi)棉花供需格局

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    外棉：全球市場供應(yīng)寬松，中國以外地區(qū)棉花庫存居高不下，預(yù)計在中美貿(mào)易趨勢不明朗的情況下，美棉將維持在底部位置運行。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2018/2019年度全球棉花產(chǎn)量減少107萬噸至2588萬噸，而全球棉花消費量基本保持穩(wěn)定。除中國外的棉花期末庫存總量仍處于近10年來的高位，預(yù)計在中美貿(mào)易趨勢不明朗的情況下，美棉將維持在底部位置運行。

全球棉花供求格局

中國以外地區(qū)棉花庫存消費比處于近十年高位

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    四、 行業(yè)趨勢

    解決中美貿(mào)易摩擦問題需要一個長期的磨合，若美國將征稅范圍擴大到3000億美元，無疑將對紡織制造行業(yè)造成很大的影響。在首次公布的2000億美元加稅清單中，只有原材料及面料被列入清單，如絲綢、羊毛、棉、地毯、針織面料等，未涉及到下游產(chǎn)品，影響金額為48.69億美元，占中國對美國出口紡織品及服裝金額的10.63%，占中國紡織品及服裝出口總額的1.83%。但若將征稅范圍擴大到3000億美元，則幾乎覆蓋了我國全部對美出口的紡織服裝產(chǎn)品，總額為458億美元，占中國紡織品及服裝全部出口額的17.23%，對中國紡織服裝出口的影響程度非常大。

中國服裝出口國分布

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    在出口受阻及內(nèi)需低迷背景下，紡織制造產(chǎn)業(yè)將迎來變局。龍頭公司通過管理輸出將低附加值環(huán)節(jié)向東南亞轉(zhuǎn)移；國內(nèi)工廠聚焦高附加值環(huán)節(jié)，向強研發(fā)&精益管理方向升級。同時低端產(chǎn)能出清，表現(xiàn)在國內(nèi)的眾多中低端小廠在出口受阻、國內(nèi)需求不足的情況下，競爭會變得異常激烈，短期價格戰(zhàn)已經(jīng)打響，長期而言。

    正如我們在2019年度策略報告中指出，國內(nèi)龍頭先發(fā)布局東南亞已是大勢所趨，貿(mào)易摩擦只是加速了這一進展。目前來看魯泰、申洲國際、健盛集團、百隆東方、華孚等全球化龍頭企業(yè)均已在東南亞擴產(chǎn)，而隨著產(chǎn)業(yè)集群的日益壯大以及先期投產(chǎn)的項目盈利水平逐漸提升，以上企業(yè)均有在東南亞持續(xù)擴大產(chǎn)能的舉動。

    受益于稅收優(yōu)惠、低勞動力成本、低用棉成本及土地租金，東南亞地區(qū)生產(chǎn)基地的凈利潤率普遍高于國內(nèi)?；?018年報，以越南地區(qū)為例，健盛集團、百隆東方在越南基地的凈利潤率均高于國內(nèi)基地5-15個百分點左右。未來隨著越南地區(qū)規(guī)模化優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)以及工人熟練度的繼續(xù)提升，盈利水平有望再度提升。

越南地區(qū)VS國內(nèi)凈利潤率比較

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    當前龍頭紡企國內(nèi)工廠呈現(xiàn)加速優(yōu)化整合跡象，開工率不足，規(guī)模小、分散的產(chǎn)能將關(guān)閉或出售。龍頭在加強研發(fā)實現(xiàn)技術(shù)升級的同時，集中資源發(fā)展智能化現(xiàn)代化制造基地，以達到用工人數(shù)的減少以及生產(chǎn)效率提升的目的。

國內(nèi)龍頭在智能制造方向的布局進展

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國紡織制造行業(yè)市場競爭現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢研究報告》