2019年中國餐廚廚余垃圾、餐廚垃圾運營及餐廚處理項目IRR敏感性預測分析[圖]

    一、餐廚廚余

    濕垃圾項目單位投資額約50萬元/噸·日，主要包括建筑工程費用、設備采購及安裝、土地購置費、設計及監(jiān)理費等，其中設備采購及安裝投資占比一般在40%-50%左右；主體工程包括綜合預處理車間、濕式厭氧系統(tǒng)、沼氣凈化及利用系統(tǒng)等，配套工程包括綜合辦公樓、環(huán)保工程污水處理系統(tǒng)、除臭系統(tǒng)等。

濕垃圾處置工藝總體路線

數據來源：公開資料整理

餐廚垃圾處理廠項目總投資額構成

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廚垃圾處理廠工程費用各環(huán)節(jié)投資額占比

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    46個重點城市可參與市場在2019-2020兩年間，其他地級城市在2019-2025共七年間；假設每年釋放訂單節(jié)奏均勻分布，到2020年46個重點城市餐廚垃圾（含廚余）總投資建設空間約498億元，假設設備投資占比50%，維爾利可以自主提供的預處理及厭氧系統(tǒng)等核心設備部分投資占比約70%（假設公司不參與自控、配套上網等設備領域）。

    2018年維爾利中標餐廚廚余垃圾處理項目訂單金額約3.17億元；工程和設備總收入（含滲濾液和沼氣工程）約16.72億元，工程設備毛利潤約5.25億元；隨著濕垃圾建造市場的逐步釋放，維爾利的工程設備業(yè)務彈性空間較高。

    需要注意的是由于餐廚廚余工程項目建設周期通常在1-1.5年左右，預計2019年濕垃圾建造市場釋放加速，但當年新增訂單業(yè)績貢獻存在一定時滯。

    二、餐廚運營

    餐廚廚余處理項目的收入主要由收運+處理費、沼氣發(fā)電、粗油脂提煉銷售三部分構成；假設收運+處理費單價250元/噸；餐廚垃圾含油率3%，提煉出的粗油脂售價3300元/噸；投運第一年和第二年的產能利用率分別為70%、85%，之后達到滿產狀態(tài)；特許經營期30年；測算項目IRR為8.38%。但是，餐廚垃圾處置項目實際運營過程中由于技術、收運、市場等諸多原因，實際運營負荷率較低，目前大部分項目盈利情況較差。

    收運+處理費：若收運+處理費降低到190元/噸，同樣條件下項目IRR僅為5.78%。餐廚處理項目整體盈利性較為薄弱，垃圾處理費對項目的盈利性至關重要。

    產能利用率：若運營第三年項目并未滿產，產能利用率僅為90%，對應的項目IRR為6.77%，盈利性下滑較多。以往由于餐飲油脂非法收集渠道的泛濫，正規(guī)餐廚垃圾處理廠往往面臨“吃不飽”的狀況，產能利用率處于低位，同時餐廚垃圾含油率降低，影響油脂資源化收入。隨著非洲豬瘟的全國蔓延，多地出臺文件規(guī)定“禁止用未經無害化處理的餐廚廢棄物喂養(yǎng)畜禽”，餐飲垃圾的流向得到一定的控制；垃圾分類推廣下，預計廚余垃圾處置量將持續(xù)增加，有助于提升餐廚垃圾處置場產能利用率。

餐廚處理項目IRR敏感性測算（產能利用率&垃圾處理費）

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餐廚處理項目IRR敏感性測算（含油率&粗油脂售價）

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    鑒于單個餐廚廚余垃圾處理廠的盈利性較薄弱，政府將之單獨招投標面臨一定困境，因而部分地區(qū)逐漸推行靜脈產業(yè)園垃圾集中處置或有機廢棄物集中處置，即將餐廚垃圾、生活垃圾、建筑垃圾、一般工業(yè)廢物等統(tǒng)籌集中布局，解決多個項目選址難的問題、共用道路、供水、污水處理、廢氣處理、供電系統(tǒng)等設施，降低投資和運營成本；或者將餐廚垃圾、禽畜糞便垃圾、園林廢棄物等有機廢棄物聯合處置，提高沼氣發(fā)酵效率。

    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國廚余垃圾處理機行業(yè)市場專項調研及投資戰(zhàn)略研究報告》