全球民船和軍船行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)分析[圖]

   船舶行業(yè)是典型的全球性周期性行業(yè)，疊加軍民船舶邏輯差異、各國(guó)船舶制造發(fā)展階段不同，行業(yè)研究相對(duì)復(fù)雜。

    一、 民船

    整體進(jìn)入底部區(qū)域，去產(chǎn)能加速、結(jié)構(gòu)性景氣。

    由于2016年前新船訂單匱乏疊加前期延期訂單基本出清，2018年新船完工量顯著減少，為1720艘、共8011萬(wàn)載重噸，同比-18.3%，是2007年以來(lái)最低水平，韓國(guó)、中國(guó)和日本分別下跌37%、11%和2%。產(chǎn)能利用率方面，根據(jù)中國(guó)船舶工業(yè)經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)研究中心的測(cè)算數(shù)據(jù)，以CGT（修正總噸）計(jì)，2018年中、日、韓產(chǎn)能利用率分別為63%、85%和58%，中國(guó)與韓國(guó)的產(chǎn)能閑置仍然十分嚴(yán)重。

    2018年全球造船業(yè)新接、手持訂單分別為0.77、2.08億載重噸，同比+5.75%、+5.57%；2019年一季度全球新接訂單共計(jì)196艘、573萬(wàn)CGT，與去年同期的996萬(wàn)CGT相比減少42%。

    2018年中、日、韓造船產(chǎn)能利用率

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    船舶行業(yè)已進(jìn)入觸底階段，撤單量降到近十年最低，同時(shí)新船價(jià)格略有回升。根據(jù)調(diào)查報(bào)告數(shù)據(jù)，2017年至2018年，全球船舶撤單量降到4.4、5.9百萬(wàn)載重噸，是近十年最低水平；從各船型的撤單量來(lái)看，散裝船占比最大（28艘，51%），油輪（31艘，23%）、集裝箱船（24艘，15%）為第二、第三。同時(shí)，根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2017年3月起，新船價(jià)格開(kāi)始小幅回升。

    造船行業(yè)供給端過(guò)剩運(yùn)力正持續(xù)去化，疊加需求端受益于國(guó)際行業(yè)環(huán)保新規(guī)、各船型部分下游景氣等，船舶行業(yè)有望呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性需求景氣趨勢(shì)。

    過(guò)去10年，大多數(shù)年份的舊船拆解速度大于新船建造速度，過(guò)剩運(yùn)力加速去化。根據(jù)最近發(fā)布的《航運(yùn)及造船市場(chǎng)（2019）》，2018年全球船舶拆解量為2760萬(wàn)載重噸，同比-13%，大于交付量的同比-18%；從各船型看，化學(xué)品船拆解量占比72%、181艘，散貨船占比17%、60艘，集裝箱船占比5%、48艘，其他船種占比7%、148艘。此外，即將出臺(tái)的有關(guān)壓載水的規(guī)章制度處理系統(tǒng)（BWTS）和硫排放上限（2020年）可能會(huì)使船舶拆解加速。

    2009-2018年全球船舶拆解量與完工量

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    2019年下半年起，IMO兩大船舶新規(guī)將相繼開(kāi)始實(shí)施，商船需強(qiáng)制設(shè)置壓艙水處理系統(tǒng)、燃油硫含量上限從3.5%降至1.5%。我們認(rèn)為，新規(guī)對(duì)船舶市場(chǎng)的影響可能有兩方面，一是船舶因安裝脫硫裝置停租時(shí)間變長(zhǎng)、節(jié)省燃油成本而放緩船速，二是基于經(jīng)濟(jì)性角度，小型船舶上加裝脫硫裝置并不可行2。以上兩個(gè)影響將使船舶運(yùn)力減弱、加速不經(jīng)濟(jì)型船舶拆解，從而拉動(dòng)船舶需求。

船隊(duì)已開(kāi)始安裝環(huán)保設(shè)備

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    船舶呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性需求變化。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球船舶市場(chǎng)呈現(xiàn)出高端民船（LNG、LPG等）維持活躍、需求高度景氣的狀態(tài)，貨運(yùn)、海工逐漸走向供需平衡，其中，干散貨船和集裝箱船需求有所恢復(fù)、供給端開(kāi)始明朗，海工、油船仍在去產(chǎn)能階段、需求漸漸穩(wěn)定。
我國(guó)船舶制造但仍有進(jìn)一步整合的空間。前三大船企（中船集團(tuán)、中船重工與中遠(yuǎn)海運(yùn)）國(guó)內(nèi)市占率約60%，相比韓國(guó)90%仍有較大提升空間。

    二、軍船

    隨著軍隊(duì)改革進(jìn)入尾聲、國(guó)防軍費(fèi)穩(wěn)步增長(zhǎng)以及遠(yuǎn)海防衛(wèi)戰(zhàn)略的實(shí)施，我國(guó)海軍裝備有望迎來(lái)需求新增長(zhǎng)。

    隨著軍隊(duì)改革進(jìn)入收入階段，疊加新體制格局對(duì)裝備更新需求增加，核心裝備采購(gòu)有望回暖。

    海軍裝備作為我國(guó)核心裝備之一，將受益我國(guó)國(guó)防開(kāi)支的穩(wěn)健增長(zhǎng)與裝備升級(jí)需求。2019年年度國(guó)防預(yù)算提升800億元至1.19萬(wàn)億元，同比+7.5%，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，將帶動(dòng)裝備采購(gòu)需求；根據(jù)該黨的十九大報(bào)告提出的“確保到2020年基本實(shí)現(xiàn)機(jī)械化，信息化建設(shè)取得重大進(jìn)展，戰(zhàn)略能力有大的提升”、“形成聯(lián)合作戰(zhàn)能力、全域作戰(zhàn)能力”，國(guó)防軍費(fèi)有望向裝備升級(jí)與換代傾斜，軍船建造與信息化相關(guān)配套值得期待。

2009-2019年國(guó)防預(yù)算同比增速

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裝備費(fèi)是我國(guó)軍費(fèi)支出的重要組成部分

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    我國(guó)海軍正處于戰(zhàn)略變革期，加速由淺藍(lán)走向深藍(lán)，航母編隊(duì)與核潛艇將成為重點(diǎn)裝備。我國(guó)海軍目前處于從近海防御戰(zhàn)略向近海防御與遠(yuǎn)海防衛(wèi)結(jié)合戰(zhàn)略的變革期。

    隨著國(guó)產(chǎn)航母、大型補(bǔ)給艦等下水，我國(guó)造艦規(guī)模開(kāi)始大幅領(lǐng)先美國(guó)，但在綜合實(shí)力上，仍有較大的提升空間。

    2015-2017年，隨著近海防御與遠(yuǎn)海護(hù)衛(wèi)結(jié)合戰(zhàn)略的實(shí)施，國(guó)產(chǎn)航母、大型補(bǔ)給艦下水，中國(guó)海軍造艦規(guī)模開(kāi)始大幅領(lǐng)先于美國(guó)，幾乎是美國(guó)的2倍。

    從結(jié)構(gòu)上看，我國(guó)海軍裝備仍有較大的提升空間。我國(guó)海軍綜合實(shí)力較美國(guó)存在較大差距，尤其是航母、核潛艇、驅(qū)逐艦等重大裝備。因此，長(zhǎng)期看，我國(guó)主戰(zhàn)艦船裝備結(jié)構(gòu)、規(guī)模均有較大的提升空間，隨著我國(guó)海軍從淺藍(lán)走向深藍(lán)，航母艦隊(duì)、核潛艇的列裝將加速。

    中國(guó)航母、核潛艇、驅(qū)逐艦等具較大提升空間

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)船舶行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)及發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》