中國核電行業(yè)發(fā)展趨勢：核電沿海待建機組超80臺，可滿足近10年建設需求[圖]

    一、重啟預期升溫

    截止2017年底，全球共有30個國家擁有447臺運行的核電發(fā)電機組，發(fā)電量占全球發(fā)電總量的10.6%。其中美國作為全球最早開發(fā)民用核電站的國家之一，目前擁有數(shù)量最多的核電機組，達到99臺；其次是法國，擁有58臺；日本擁有42臺排名第三；中國37臺排名第四；俄羅斯35臺；韓國24臺。

2017年各主要核電大國核電發(fā)電機組概況

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    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國核電行業(yè)市場深度監(jiān)測及未來前景預測報告》

    2018年以來，我國三代核電機組投運新增數(shù)量明顯，AP1000三門核電站1、2號機組，AP1000海陽核電站1、2號機組以及EPR臺山核電站1號機組。這意味著，隨著三代技術首批依托項目陸續(xù)建成，系統(tǒng)設計、關鍵設備制造、施工制造、調(diào)試等各階段的技術、工藝流程均得到驗證和固化，為后續(xù)三代核電的關鍵設備國產(chǎn)化、標準化以及批量化建設奠定了良好的基礎。

    隨著我國核電發(fā)展壯大，一批核電配套的裝備和零部件生產(chǎn)企業(yè)成長起來，它們掌握了核島和常規(guī)島關鍵設備設計、制造核心技術，國內(nèi)核電裝備制造業(yè)產(chǎn)品供應鏈全面覆蓋我國國內(nèi)建設的各類核電堆型，形成了以中國一重、中國二重和上重鑄鍛為產(chǎn)業(yè)龍頭的大型鑄鍛件制造基地，以東方電氣、上海電氣和哈電集團為產(chǎn)業(yè)龍頭的核電設備制造基地，以沈陽鼓風機集團、中核蘇閥和大連大高閥門為代表的核級泵閥制造基地，核電裝備制造能力達到國際先進水平。

    通過30年的積累，我國核電設備制造商的設計與制造能力明顯提升，關鍵設備的國產(chǎn)化能力提高，為下一步核電技術降本提供空間。華龍國際核電技術有限公司副總經(jīng)理、總工程師咸春宇表示“華龍一號”充分依托成熟的國內(nèi)核電裝備制造體系和能力，采用經(jīng)驗證的成熟技術，實現(xiàn)了集成創(chuàng)新。壓力容器、蒸汽發(fā)生器、主管道及波動管、主泵、汽輪機等主要關鍵設備已實現(xiàn)國產(chǎn)化，設備國產(chǎn)化率達90%。

    今年1月份，哈電鍋爐自主研制的百萬千瓦等級核電VVER壓水堆機組單體式除氧器、高壓加熱器，解決了百萬千瓦核電機組除氧設備國產(chǎn)化的難題，成功打破國外技術壁壘，為“華龍一號”“CAP1400”等大型核電機組國產(chǎn)化研制奠定基礎而未來，隨著核電重啟后，核電細分領域的龍頭企業(yè)將更受關注。

    有研報稱，單臺核電機組投資約200億元，其中對應設備投資約100億元，按照每年6-8臺核電機組估算，預計未來年均核電設備市場規(guī)模600-800億元。建議關注核電主管道、核電閥門、核電主泵泵殼及核級屏蔽材料等細分領域龍頭個股。

    另外，核電設備國產(chǎn)化率高是我國核產(chǎn)業(yè)鏈的主要特征，當前國產(chǎn)化率已達到85%以上，主泵、DCS、重要閥門等長期依賴進口的設備已逐步實現(xiàn)國產(chǎn)化。核電設備占總投資中比重約為50%，并且由于核設備制造資質(zhì)的限制，已擁有核設備制造能力和市場業(yè)績的廠商擁有非常強的護城河，表現(xiàn)為極高的市場占有率和非常高的利潤率，核一級設備制造商毛利率通?？蛇_40%以上。

    AP1000和EPR三代核電捷報不斷AP1000全球首堆具備商運條件具備里程碑意義，為后續(xù)核電項目審批開工奠定良好基礎。世界首臺AP1000機組三門1號自4月29號首次裝料后進展順利，6月21號順利完成首次臨界，6月30號超預期提前順利并網(wǎng)發(fā)電，9月21日順利完成168小時滿功率連續(xù)運行考核，機組具備投入商業(yè)運行條件；世界首臺EPR機組臺山核電1號4月10日獲準裝料、6月6日成功達臨界，6月29號超預期提前順利并網(wǎng)發(fā)電。從核電站建設流程來看，并網(wǎng)發(fā)電是核電機組建設的最后一個里程碑，168小時滿功率試運行后將正式具備商業(yè)運行條件，在完成了一系列手續(xù)之后，核電站即可正式投入商運。雙首堆的成功并網(wǎng)發(fā)電有效證明了AP1000和EPR三代核電技術的可行性和成熟性，消除了部分輿論對于三代核電技術存在的疑慮，為后續(xù)核電項目審批開工奠定良好基礎。

核電站建設主要里程碑

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    我國碳排放減排和環(huán)保需求強烈，發(fā)展核電是改善能源結構的必然選擇。2016年11月，我國在《巴黎協(xié)定》中做出承諾：碳排放總量2030年前達峰并爭取盡早達峰，2030年非化石能源消費占比達到20%左右、單位GDP碳排放較2005年下降60%-65%”。另一方面，我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，經(jīng)濟發(fā)展由“又快又好”轉向“又好又快”的發(fā)展階段，環(huán)境保護成為經(jīng)濟發(fā)展的重要前提。黨的十八大將生態(tài)文明納入了“五位一體”的總布局，以解決生態(tài)環(huán)境領域突出問題為導向，把建設美麗中國作為目標，習總書記浙江考察時更進一步提出了“綠水青山就是金山銀山”的兩山論。而根據(jù)國家能源局最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2017年全國商運核電機組累計發(fā)電量為2474.69億千瓦時。與燃煤發(fā)電相比，核能發(fā)電相當于減少燃燒標準煤7646.79萬噸，減少排放二氧化碳20034.60萬噸，減少排放二氧化硫65.00萬噸，減少排放氮氧化物56.59萬噸。因此不論從碳排放減排需求還是環(huán)保需求出發(fā)，發(fā)展核電都是我國改善能源結構的必然選擇。

    核電發(fā)電與其他清潔能源相比，在發(fā)電效率、穩(wěn)定性等多方面上具備明顯優(yōu)勢。從碳排量看，水電每發(fā)1度電的碳排放量約是核電的10倍；從年均利用小時數(shù)看，2017年核電的年均利用小時數(shù)約7108小時，約風電的3.5倍和水電的2倍，顯示了極高的發(fā)電效率；從穩(wěn)定性來看，核電發(fā)電不受季節(jié)和地理環(huán)境的影響，可以全年發(fā)電，是電力供應基荷電源的最優(yōu)選擇，而風電和太陽能發(fā)電受限于環(huán)境，一方面主要分布在西北地區(qū)，受當?shù)仉娏ο{能力影響會存在一定的棄風棄電現(xiàn)象，另一方面發(fā)電的間歇性表現(xiàn)明顯；從發(fā)展空間來看，可規(guī)劃核電廠址超200臺機組，發(fā)展空間極大，水電發(fā)展國內(nèi)裝機量已達全球水電總裝機量的1/4，產(chǎn)能接近瓶頸，發(fā)展有限；從單位投資成本來看，核電高于水電和風電，但綜合考慮利用小時數(shù)和電站使用壽命，核電仍然具備明顯優(yōu)勢。

    我國核電發(fā)電量占比仍較低，與其他國家對比發(fā)展?jié)摿薮?。一方面根?jù)國家能源局最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2017年全國累計發(fā)電量為62758.20億千瓦時，商運核電機組累計發(fā)電量為2474.69億千瓦時，約占全國累計發(fā)電量的3.94%，遠遠低于占比約73.48%的火電發(fā)電量，即使按照《能源發(fā)展十三五規(guī)劃》的意見，2020年運行核電裝機力爭達到5800萬千瓦，在建核電裝機達到3000萬千瓦以上，核電占比也僅占約5.8%，在發(fā)展核電的30多個國家中仍居于后列，提升空間較大。

中國核電發(fā)電占比全球靠后

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2017年核電發(fā)電量占全國發(fā)電總量約3.94%

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    我國全社會用電量創(chuàng)近五年新高，電力需求持續(xù)復蘇。我國全國全社會用電量增速自2015年以來持續(xù)回升，2018年預計全年同比增長8.4%，達到近五年的最高值。受益用電需求回暖，國家從需求端考慮延緩核電新項目審批的因素進一步弱化，核電重啟預期強化。

全國全社會用電量2018年預計同比增長8.4%

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    截至2018年4月，我國內(nèi)地已運營核電機組38臺，裝機容量為3680.8萬千瓦。2018年在建核電機組18臺，預計裝機容量將達到2101萬千瓦，其中中廣核集團在建核電機組8個，裝機容量為48.81%，占比最高。

2018年我國在建核電機組結構（單位：%）

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    核電政策東風已起、批量化建設條件已備2012年以來我國對于核電的態(tài)度一貫積極明確，2017年政策態(tài)度變得更為積極。根據(jù)《電力發(fā)展十三五規(guī)劃(2016-2020年)》和《能源發(fā)展十三五規(guī)劃》的意見，2020年運行核電裝機力爭達到5800萬千瓦，在建核電裝機達到3000萬千瓦以上。而截止2018年6月，在運在建核電機組共計5802萬千瓦，仍需建設超3000萬千瓦核電機組，按單臺機組功率125萬千瓦估算，2020年前至少需新開工24臺核電機組，年均8臺左右。在這樣的指導方針和15年底至今一直沒有新機組通過審批的背景下，國家能源局印發(fā)的《2018年能源指導意見》也將核電發(fā)展方針從17年的“安全發(fā)展核電”調(diào)整為18年的“穩(wěn)妥推進核電發(fā)展”，同時提出要積極推進具備條件項目的核準建設，年內(nèi)計劃開工6～8臺機組。

    二、核電沿海待建機組規(guī)模分析

    截至2018年底，根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，沿海廠址待建機組數(shù)至少有86臺。按現(xiàn)有規(guī)劃的目標，廠址可滿足2018~2027年年均8臺新建機組建設需求。根據(jù)調(diào)研預計2019年包括寧德5、6號機組、惠州1、2號機組、漳州1、2號機組、昌江3、4號機組等采用華龍一號的8臺核電機組及石島灣1、2號機組等2臺采用CAP1400技術的核電機組獲批的可能性較大。

沿海待建機組廠址超80臺，可滿足近10年建設需求

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    核電主設備招標先行，核電設備訂單有望在核電重啟明朗的情況下提前放量。核電主設備技術難度大，制造周期長。根據(jù)以往經(jīng)驗，為保證核電項目進度、按期進行設備安裝，主設備的招標時間一般會早于核電項目正式核準時間節(jié)點（項目核準標志著核電項目可正式開展土建施工）。以臺海核電主管道項目為例，臺海核電自2016年下半年已先后獲得寧德、漳州、昌江等6臺機組（項目均還未正式核準）的主管道和波動管設備采購訂單。在核電重啟明朗的情況下，設備訂單有望先于核電項目審批開始招標和簽訂合同。

核電設備招標大致時間節(jié)點

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    三、多臺核電機組已提前招標，可滿足近兩年開工需求

    根據(jù)不完全調(diào)研統(tǒng)計，超過16臺機組已提前開啟招投標工作，包括寧德5、6號機組、惠州1、2號機組、漳州1、2號機組、昌江3、4號機組等采用華龍一號的8臺核電機組、包括三門3、4號機組、海陽3、4號機組、陸豐1、2號、徐大堡1、2號機組等8臺采用AP1000技術的核電機組以及包括石島灣1、2號機組等2臺采用CAP1400技術的核電機組，其中寧德5、6號機組核惠州1、2號機組大部分主設備已完成招標工作。如上這些核電機組已基本具備條件，一旦審批通過可快速開工，已可滿足近兩年的開工建設需求。

    核電設備市場規(guī)模年均600-800億元核電市場規(guī)模2020年前超4500億元。根據(jù)《電力發(fā)展十三五規(guī)劃(2016-2020年)》和《能源發(fā)展十三五規(guī)劃》的意見，仍需建設超3000萬千瓦核電機組才能滿足規(guī)劃要求，以AP1000機組作為后續(xù)待建機組的代表機型估算，單臺機組裝機功率125萬千瓦，造價以批量化建設后16000元/千瓦保守估計，對應單臺核電機組造價200億元，再按照年均開工8臺核電機組計算，每年核電市場規(guī)模1600億元，2020年前核電市場規(guī)模4800億元。在核電站投資中，一般核電設備投資占比約50%，據(jù)此估算每年核電設備市場規(guī)模約800億元，2020年前核電設備市場規(guī)模約2400億元，其中核島設備投資占比約一半；基礎建設占比約40%，2020年前其市場規(guī)模約1920億元；其他輔助設施占比約占10%，2020年前市場規(guī)模約480億元。

核島投資中設備投資占一半

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設備投資中核島設備占52%

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    核電行業(yè)主要受制于政策和技術兩方面因素的影響，而目前這兩方面都已取得重大突破，核電行業(yè)大概率將從底部復蘇，核電審批時隔三年重啟可期。