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2019年中國(guó)風(fēng)電行業(yè)發(fā)展概況及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局分析[圖]

風(fēng)電李玲玲 2019-05-21 05:49 來(lái)源：智研咨詢(xún)

一、風(fēng)電行業(yè)基本面逐步改善

2018年風(fēng)電新增裝機(jī)影響因素邊際改善，預(yù)計(jì)2019年風(fēng)電新增裝機(jī)將延續(xù)2018年的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。目前風(fēng)電行業(yè)逐步復(fù)蘇，隨著下調(diào)電價(jià)時(shí)間點(diǎn)臨近，預(yù)計(jì)風(fēng)電行業(yè)有望迎來(lái)新一輪景氣周期。

1、國(guó)內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模有望延續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)

2015-2017年風(fēng)電行業(yè)新增裝機(jī)規(guī)模出現(xiàn)了下滑。2015年我國(guó)風(fēng)電行業(yè)新增裝機(jī)規(guī)模達(dá)到31GW，但2016，2017年新增裝機(jī)規(guī)模連續(xù)兩年分別下滑了36%、15%。其原因主要是：三北地區(qū)出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的消納問(wèn)題，新增項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度放緩；中東部地區(qū)以及分散式風(fēng)電項(xiàng)目的推進(jìn)，又受環(huán)保等因素制約，進(jìn)度同樣不足，導(dǎo)致了新增裝機(jī)規(guī)模下滑。

消納問(wèn)題正在緩解。消納問(wèn)題的緩解主要受益于電網(wǎng)消納能力的提升，主要措施包括：提升調(diào)峰調(diào)頻能力；進(jìn)行全網(wǎng)統(tǒng)一調(diào)度；加強(qiáng)跨省區(qū)清潔能源交易；加強(qiáng)省內(nèi)通道及輸送線(xiàn)路建設(shè)等。2018年棄風(fēng)率明顯下滑，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的省份中，吉林、黑龍江的棄風(fēng)率都降至10%以?xún)?nèi)。

棄風(fēng)率統(tǒng)計(jì)

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2018年主要省份棄風(fēng)電量及棄風(fēng)率情況

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國(guó)內(nèi)陸上風(fēng)電在大規(guī)模開(kāi)發(fā)中具有成本優(yōu)勢(shì)，大概率最先實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)。目前各類(lèi)新能源形式中，陸上風(fēng)電的度電投資成本最接近傳統(tǒng)能源。從2019年開(kāi)始，除了分散式風(fēng)電項(xiàng)目保留固定電價(jià)補(bǔ)貼模式之外，其余的項(xiàng)目都采取競(jìng)爭(zhēng)性配置模式，引導(dǎo)風(fēng)電逐步實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)。與光伏的靈活性?xún)?yōu)勢(shì)不同，風(fēng)電的核心優(yōu)勢(shì)在于規(guī)模化開(kāi)發(fā)的成本優(yōu)勢(shì)?；诖?，“三北”風(fēng)資源優(yōu)勢(shì)地區(qū)建設(shè)情況，是陸上風(fēng)電規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)的重要支撐。

陸上風(fēng)電短期建設(shè)進(jìn)度有望加速。過(guò)去我國(guó)風(fēng)電項(xiàng)目的電價(jià)鎖定機(jī)制為開(kāi)發(fā)商預(yù)留了較充裕的開(kāi)工時(shí)間，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了大量核準(zhǔn)未建項(xiàng)目（這類(lèi)項(xiàng)目總規(guī)模超100GW，但可能有部分項(xiàng)目已不具備建設(shè)條件），在消納問(wèn)題有所緩解的背景下，如果風(fēng)電項(xiàng)目電價(jià)鎖定模式有所調(diào)整，核準(zhǔn)未建項(xiàng)目，建設(shè)進(jìn)度可能加速。因此2019-2020年，不論從政府統(tǒng)籌目標(biāo)還是企業(yè)投資熱情來(lái)看，風(fēng)電項(xiàng)目新增建設(shè)規(guī)模都有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的增長(zhǎng)。

2、運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)盈利能力較強(qiáng)，制造環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)梯隊(duì)清晰

運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)參與者正在增多，可能注入投資活力

運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)，我國(guó)新能源發(fā)電投資運(yùn)營(yíng)以大型國(guó)企為主，但參與者正在增多。以華電、華能等為代表的大型發(fā)電集團(tuán)（即“五大四小”發(fā)電集團(tuán)）是我國(guó)新能源發(fā)電投資的主力，但近年新增裝機(jī)容量中，五大集團(tuán)占比整體呈下降趨勢(shì)：2011年，五大四小核準(zhǔn)的風(fēng)電項(xiàng)目在當(dāng)年核準(zhǔn)項(xiàng)目中占比高達(dá)70%，到2017年，這一比例降至50%以?xún)?nèi)，其他國(guó)企和民企參與度正在提升。2010年以來(lái)，五大央企風(fēng)電項(xiàng)目新增及累計(jì)裝機(jī)容量占比整體也呈下降趨勢(shì)（2017年略有回升）。風(fēng)電運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目投資回報(bào)率具有吸引力，近年來(lái)運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)中地方國(guó)企和民企的參與度也在提升，并且存量項(xiàng)目較少的企業(yè)相應(yīng)消納問(wèn)題也較少，短期可能投資活力更強(qiáng)。

“五大四小”風(fēng)電計(jì)劃核準(zhǔn)量及占比（單位：GW）

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五大央企新增、累計(jì)風(fēng)電裝機(jī)容量占比

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3、招標(biāo)維持高位，電價(jià)下調(diào)時(shí)間點(diǎn)臨近

電價(jià)對(duì)風(fēng)電收益率影響較大，目前仍有67.3GW需在2019年12月31日前開(kāi)工，否則無(wú)法享受老電價(jià)。隨著電價(jià)下調(diào)時(shí)間點(diǎn)臨近，預(yù)計(jì)2019年12月31日前，未開(kāi)工存量項(xiàng)目將逐步開(kāi)工建設(shè)。此外，我們預(yù)計(jì)2018年四季度招標(biāo)量約為8GW，總體來(lái)看，2019招標(biāo)將維持較高水平，為2019-2020年裝機(jī)規(guī)模提供保障。

67.3GW裝機(jī)需在2019年12月31日前開(kāi)工才可享受此前電價(jià)

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2018年招標(biāo)量維持較高水平

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4、利率下行改善運(yùn)營(yíng)商融資環(huán)境

根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)的A股與港股風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商債務(wù)融資規(guī)模及融資利率，自2018年下半年，風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商債務(wù)融資規(guī)模同比有較為明顯的提升，此外，發(fā)行利率較低也為運(yùn)營(yíng)商2019年的融資提供了相對(duì)寬松的環(huán)境。

利率水平下行有利于運(yùn)營(yíng)商提升資本開(kāi)支

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二．整機(jī)格局較好，前三市占率進(jìn)一步集中

風(fēng)電四個(gè)發(fā)展階段共經(jīng)歷兩次裝機(jī)高點(diǎn)，分別為2011年與2015年，其中2015年為搶裝。2019-2020年的裝機(jī)狀況與2014-2015年較為相似。隨著電價(jià)下調(diào)時(shí)間點(diǎn)臨近，尚未開(kāi)工的項(xiàng)目需在2019年12月31日前開(kāi)工才可以享受此前電價(jià)。

風(fēng)電發(fā)展經(jīng)歷兩次裝機(jī)高點(diǎn)

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過(guò)去10年整機(jī)制造商市占率排名中，第一梯隊(duì)變化相對(duì)較小，遠(yuǎn)景能源、重慶海裝排名提升較快。參考裝機(jī)容量及市占率，過(guò)去10年中，僅遠(yuǎn)景能源一家公司變化較為明顯。

整機(jī)制造商市占率排名

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整機(jī)市占率前9企業(yè)歷年裝機(jī)與市占率

金風(fēng)科技?xì)v年裝機(jī)與市占率

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遠(yuǎn)景能源歷年裝機(jī)與市占率

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明洋能源歷年裝機(jī)與市占率

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聯(lián)合動(dòng)力歷年裝機(jī)與市占率

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重慶海裝歷年裝機(jī)與市占率

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上海電氣歷年裝機(jī)與市占率

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湘電股份歷年裝機(jī)與市占率

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運(yùn)達(dá)風(fēng)能歷年裝機(jī)與市占率

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東方電氣歷年裝機(jī)與市占率

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2017年我國(guó)風(fēng)電吊裝規(guī)模總計(jì)20GW，市占率排名前三的企業(yè)吊裝11GW，平均每家企業(yè)吊裝3.63GW；排名3-10的企業(yè)共吊裝7GW，平均每家企業(yè)吊裝1GW；余下12家企業(yè)共吊裝2GW，平均每家企業(yè)吊裝175MW。2017年前三市占率同比提升11個(gè)百分點(diǎn)，前十市占率同比提升6個(gè)百分點(diǎn)，2018年頭部企業(yè)市占率進(jìn)一步提升。若零部件滿(mǎn)足供應(yīng)，我們保守估計(jì)2020年整機(jī)前三市占率有望達(dá)65%。

前三企業(yè)市占率逐步提升