中國1+G行業(yè)在餐飲、食品加工領域及供需格局分析[圖]

    I+G作為核苷酸調(diào)味品，增鮮效果顯著，在雞精、增鮮味精、醬油、調(diào)味包等復合調(diào)味品中獲得廣泛應用，且應用范圍仍在持續(xù)擴展。

    消費者“在外就餐”占比逐漸提升，方便食品種類豐富滿足多維消費需求，餐飲及食品加工領域的調(diào)味品需求持續(xù)增長。I+G作為強效增鮮劑，是提升鮮美味道，掩蓋異味的絕佳調(diào)味品，用量微小效果顯著，伴隨著餐飲及食品加工行業(yè)的發(fā)展，I+G的市場需求將穩(wěn)步提升；同時高端復合調(diào)味品市場快速發(fā)展，將I+G產(chǎn)品帶入家庭調(diào)味品需求市場，伴隨高端復合調(diào)味品的滲透率提升，I+G有望獲得較大的增量需求。

    I+G作為味精之王，一方面可以與味精協(xié)同使用，大幅提升增鮮效果，同時由于極少的產(chǎn)品用量就可以達到極佳調(diào)味效果，I+G可以部分替代味精產(chǎn)品，是味精的協(xié)同兼替代品。在調(diào)味產(chǎn)品復配過程中，I+G成味效果更好，相對成本較低，具有較高的產(chǎn)品性價比。預期未來味精行業(yè)供需格局改善，作為協(xié)同替代品，I+G亦將受到良好的行業(yè)支撐，從而具備較為堅實漲價動力。

    國外企業(yè)為規(guī)避反傾銷政策大力在國內(nèi)興建產(chǎn)能，國內(nèi)企業(yè)也相繼擴產(chǎn)，過剩產(chǎn)能導致產(chǎn)品價格大幅下落，行業(yè)位居低谷期長達6年，而隨著下游需求的持續(xù)增長，過剩的I+G產(chǎn)能逐步被消化，開始呈現(xiàn)供給不足的市場格局；受到技術(shù)、規(guī)模等因素影響，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)具有極強的先發(fā)優(yōu)勢，行業(yè)污染治理以及市場容量有限等方面提升了行業(yè)進入壁壘，I+G產(chǎn)品呈現(xiàn)高度壟斷的市場格局。

    國內(nèi)I+G三家供應商皆有氨基酸產(chǎn)品布局，在氨基酸業(yè)績下行壓力下，I+G的產(chǎn)品供需格局良好，是企業(yè)提升盈利的關鍵。I+G產(chǎn)品供給有限，需求穩(wěn)步提升，市場供不應求，同時下游市場極其分散，議價能力較弱，I+G行業(yè)預期將逐步演變成賣方主導市場，企業(yè)具有較強的提價意愿，產(chǎn)品具有繼續(xù)上行空間。

    呈味核苷酸早期在動物肉類中發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過日本的呈味研究和推廣，逐漸在產(chǎn)品調(diào)味方面獲得了廣泛的應用。呈味核苷酸一般以二鈉鹽的形式存在，由于商業(yè)化生產(chǎn)的限制，主要包括５’-肌苷酸鈉（IMP）和５’-鳥苷酸鈉（GMP），而I+G則是由IMP和GMP按1:1合成，與其他鮮味劑協(xié)同使用可以明顯增鮮數(shù)倍甚至數(shù)十倍，而對酸、苦、腥等等不良風味能夠有效抑制。經(jīng)過推廣，I+G在雞精、雞粉、增鮮味精、醬油、調(diào)味包等復合調(diào)味品中的應用比例不斷提升，產(chǎn)品的應用范圍也在持續(xù)擴展。

    I+G本身是一種核苷酸類調(diào)味品，適量補充有助于提高肝功能、提升免疫力維持正常代謝等，而極少的產(chǎn)品用量就可以極大地放大鮮味效果，作為食品健康調(diào)味劑逐漸獲得大范圍應用。

    一、行業(yè)現(xiàn)狀

    早期I+G大量依賴進口，產(chǎn)品市場海外壟斷。歷史上中國對于調(diào)味料的開發(fā)過程相對落后，在過去較長的一段時間內(nèi)，中國都處于味精單質(zhì)時代，因而在20世紀80、90年代，由于技術(shù)及工藝的限制，中國尚未形成I+G產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，產(chǎn)品長期依賴進口，而由于海外產(chǎn)品供應商高度集中，日韓企業(yè)幾乎壟斷了市場，產(chǎn)品價格長期處于高水平，國內(nèi)市場亦未獲得大幅度推廣，僅維持千噸需求市場。

    國內(nèi)I+G行業(yè)發(fā)展歷經(jīng)起伏，產(chǎn)品應用獲得大幅拓展。產(chǎn)品的發(fā)展跟隨國內(nèi)市場變化盈利水平波動較大。雖然星湖科技的食品添加劑業(yè)務中仍然包括其他種類產(chǎn)品，但其布局主力仍為I+G產(chǎn)品，其業(yè)務的盈利水平可以相對較好的發(fā)展I+G行業(yè)的多年的行業(yè)走向。

    國內(nèi)I+G行業(yè)的歷史變化：第一階段：龍頭殺價，行業(yè)艱難起步；第二階段：反傾銷保護，企業(yè)暫得喘息；第三階段：過度競爭，行業(yè)跌入低谷。
供需格局逐漸好轉(zhuǎn)，行業(yè)進入發(fā)展新階段。I+G產(chǎn)業(yè)迎來新的發(fā)展機遇：一方面，經(jīng)過極長時間的產(chǎn)業(yè)低谷，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)盈利空間微弱，同時行業(yè)環(huán)境治理趨嚴，行業(yè)內(nèi)小規(guī)模企業(yè)以及落后產(chǎn)線逐步退出行業(yè)競爭；另一方面，雖然產(chǎn)品盈利長期位于低谷，但是產(chǎn)品需求仍在保持持續(xù)增長，低價促使市場開拓速度加快，穩(wěn)步增長的下游需求逐步消化了產(chǎn)品的過剩產(chǎn)能，行業(yè)步入了發(fā)展的新階段。

    二、需求端

    消費理念升級，“方便”餐飲持續(xù)發(fā)展，I+G市場應用有望提升。

    隨著時代的發(fā)展，社會生產(chǎn)主力群體已經(jīng)逐步由60、70后向80、90后人群過渡，新一代勞動主力人群在消費理念、消費能力等方面較之前形成較大差異。城鎮(zhèn)人口工作時長較長，工作壓力偏大，難以有充足的時間和精力在家就餐，方便快捷成為新一代年輕人日常餐飲的關鍵考慮因素。尤其在一、二線城市，工作及生活區(qū)具有較長距離，在外解決午飯以及晚飯是年輕人的主流選擇。根據(jù)市場調(diào)查，80、90后人群外出就餐頻率明顯提升，而隨著勞動主力的年輕化，外出就餐占比將會有持續(xù)提升。

    同時隨著外賣平臺的發(fā)展，中國外賣送餐網(wǎng)絡快速搭建，使得足不出戶便可解決吃飯問題，外賣就餐模式逐漸融入新一代群體的生活，潛移默化的提升了“在外就餐”的市場占比。

2018年外出就餐頻率變化

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    國內(nèi)就餐結(jié)構(gòu)的持續(xù)變化將帶動國內(nèi)調(diào)味品的市場需求持續(xù)提升。近年來中國餐飲行業(yè)持續(xù)發(fā)展，方便、快捷、美味成為行業(yè)發(fā)展的主要動力。由于外出就餐的味道要求遠高于家庭烹飪，因而在餐飲渠道內(nèi)單位食物的調(diào)味品消耗量亦明顯增多，餐飲渠道中每千克食物的調(diào)味品攝入量較家庭烹飪高出57%。隨著中國年輕消費主力群體的轉(zhuǎn)移，外出就餐已經(jīng)逐漸演化成一種消費習慣，在總體飲食中的占比不斷提升?？梢灶A期國內(nèi)餐飲結(jié)構(gòu)的持續(xù)變化將帶動國內(nèi)調(diào)味品市場需求的提升。

餐飲渠道調(diào)味品消耗量遠高于家庭

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    方便食品種類日趨多樣，“方便”飲食滲透提升亦將擴大調(diào)味品的需求市場。

    在傳統(tǒng)認知中，受到方便面固有觀點的影響，常常認為方便食品雖然快捷方便，卻并不營養(yǎng)健康，但隨著方便行業(yè)的發(fā)展，產(chǎn)品種類大幅拓展，速凍、密封、自熱食品市場滲透快速提升，方便食品亦能逐步滿足消費者的多維需求。

    當然方便食品想要擴展市場，在簡便快捷的基礎上還需滿足美味要求，因而產(chǎn)品加工生產(chǎn)過程中需要大量使用調(diào)味料，在餡料、湯料、醬料等產(chǎn)品上調(diào)味品應用持續(xù)增加，為了滿足組合調(diào)味料的口感要求，已經(jīng)有較多產(chǎn)品中添加I+G增味?？梢灶A期隨著多樣化的方便食品的市場拓展，I+G產(chǎn)品在食品加工領域的需求亦將穩(wěn)步提升。

    隨著國內(nèi)消費主力逐步變化，消費者“在外就餐”占比逐漸提升，同時方便食品種類逐步豐富，市場需求穩(wěn)步增長。為了提升市場，商家對產(chǎn)品的味道重視程度極高，I+G作為強效增鮮劑，是提升鮮美味道，掩蓋異味的絕佳調(diào)味品，與其他調(diào)味料混合使用，用量微小效果顯著，預期伴隨著餐飲及食品加工行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，I+G的市場需求將持續(xù)增長。

    健康飲食理念持續(xù)發(fā)酵，高端調(diào)味品市場發(fā)展帶動I+G產(chǎn)品需求。

    隨著人們生活水平提升，在家烹飪過程中更注重健康飲食，選擇新鮮優(yōu)質(zhì)食材和優(yōu)質(zhì)調(diào)味品是健康烹飪的主要提升渠道。而調(diào)味品產(chǎn)品價格相對較低，選購空間充足，購買方便，是家庭烹飪改變的首要突破點，高端產(chǎn)品的將率先獲得突破。

    近幾年來中國醬油行業(yè)持續(xù)推出鮮味醬油，在原有醬油中添加I+G等調(diào)味品，提升調(diào)味效果，目前中國的醬油市場結(jié)構(gòu)已經(jīng)獲得了大幅改變，至2017年高端產(chǎn)品市場占比已經(jīng)顯著提升，占比達到22%，中低端占比仍然占據(jù)主導，未來隨著消費群體消費觀念以及消費習慣的改變，高端調(diào)味品占比仍將進一步提升。高端產(chǎn)品提升調(diào)味效果的同時降低產(chǎn)品含鹽量，產(chǎn)品用量將有明顯提升。

2017年中國醬油市場結(jié)構(gòu)占比

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高端醬油的含鈉量明顯下降

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    伴隨著人們生活水平的提升，調(diào)味品的消費水平不斷升級，生產(chǎn)廠商通過向高端復合調(diào)味品方向持續(xù)發(fā)展，不斷提升產(chǎn)品發(fā)展空間。經(jīng)過前期的市場拓展，中國的復合調(diào)味品市場規(guī)模獲得了較大的發(fā)展，市場仍然保持較高增長速度，而其中主要的復合調(diào)味品中，雞精、火鍋調(diào)味料、中西式復合調(diào)味產(chǎn)品等都已經(jīng)逐步開始使用I+G產(chǎn)品提高調(diào)味口感。目前中國的復合調(diào)味品在調(diào)味料產(chǎn)品中的市場占比大約為四分之一，相較于美日韓等過接近6成以上的市場份額，國內(nèi)復合調(diào)味品仍然具有極大的提升空間。未來復合調(diào)味品市場的拓展將有效帶動國內(nèi)I+G產(chǎn)品市場需求的快速提升。

中國復合調(diào)味品產(chǎn)品分布情況

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    調(diào)味品屬于生活必需品，I+G單位產(chǎn)品耗量極少，價格敏感度有限。。不同一般的增鮮產(chǎn)品，I+G的增鮮效果極其顯著。以復合味精為例，I+G同單一味精摻混的復合味精的增鮮效果是原產(chǎn)品的幾倍?？梢哉fI+G在下游產(chǎn)品中的用量極少就能產(chǎn)生極好的調(diào)味效果，在下游產(chǎn)品應用過程中，單位產(chǎn)品中的I+G調(diào)味品成本占比極低，因而在I+G的下游分散的產(chǎn)品應用市場中，下游產(chǎn)品對價格敏感度較低，價格變化對需求影響相對較為有限。

    三、行業(yè)格局及趨勢發(fā)展

    餐飲領域、食品加工發(fā)展帶動I+G市場需求持續(xù)增長，而高端復合調(diào)味料的發(fā)展動帶動I+G進入家庭需求市場。伴隨著家庭高端調(diào)味品消費提升，復合調(diào)味品市場獲得快速發(fā)展，使得I+G逐步走入家庭調(diào)味品需求市場，持續(xù)為I+G產(chǎn)品帶來增量空間；而同時在餐飲行業(yè)和產(chǎn)品價格領域，I+G產(chǎn)品需求穩(wěn)步提升，市場空間不斷增長。

國內(nèi)調(diào)味品各應用渠道需求仍有持續(xù)增長空間

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    味精生產(chǎn)是典型的生物發(fā)酵行業(yè)，以玉米為原料進行產(chǎn)品深度加工，經(jīng)過多年的粗放式發(fā)展，國內(nèi)有較多小規(guī)模企業(yè)陸續(xù)進入。生物發(fā)酵行業(yè)是極其典型的高污染、高耗能行業(yè)，產(chǎn)品生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生大量污水，對水體污染較為嚴重。

味精行業(yè)集中度有望進一步提升

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    2018年由于環(huán)保督查影響，味精行業(yè)供給不足，然而味精下游多為剛性需求，產(chǎn)品供給短缺大量消耗了味精行業(yè)庫存，目前產(chǎn)品庫存水平尚未完全恢復，味精價格持續(xù)提升。而考慮到環(huán)保要求趨嚴，小規(guī)模企業(yè)長期難以開工復產(chǎn)將逐步退出市場，行業(yè)集中度將持續(xù)提升，產(chǎn)品將獲得長期穩(wěn)步發(fā)展。

    而I+G作為味精之王，一方面可以與味精協(xié)同使用，增鮮效果大幅提升，同時由于極少的產(chǎn)品用量就可以達到極佳效果，可以部分替代味精產(chǎn)品，可以說I+G是味精產(chǎn)品的協(xié)同兼替代品。在調(diào)味產(chǎn)品復配過程中，I+G成味效果更好，相對成本較低，具有較高的產(chǎn)品性價比。預期未來味精行業(yè)供需格局改善，作為協(xié)同替代品，I+G亦將受到良好的行業(yè)支撐，從而具備較為堅實漲價動力。

    I+G產(chǎn)品最早起源于日本，行業(yè)早期由日、韓企業(yè)主導整體的行業(yè)發(fā)展，然而由于生產(chǎn)高耗能、高污染等問題，產(chǎn)業(yè)逐步向中國、印尼、泰國等地轉(zhuǎn)移，經(jīng)過持續(xù)的產(chǎn)能擴充，中國已經(jīng)成為I+G最大的生產(chǎn)國，亦是全球最大的消費市場。然而過度的產(chǎn)能擴充也導致中國I+G行業(yè)產(chǎn)能過剩，行業(yè)歷經(jīng)了長達6年的低谷期。多年低迷的市場狀態(tài)下，產(chǎn)品盈利能力極差，行業(yè)內(nèi)小規(guī)模企業(yè)難以參與市場競爭，逐步退出市場，行業(yè)供給持續(xù)整合。

    I+G的生產(chǎn)技術(shù)水平要求較高，多年來仍然具有較高的行業(yè)壁壘；而作為微生物發(fā)酵產(chǎn)品，I+G的產(chǎn)品生產(chǎn)與玉米深加工產(chǎn)業(yè)鏈多產(chǎn)品的協(xié)同性明顯，在產(chǎn)能建設過程中，在原材料加工環(huán)節(jié)，能源利用環(huán)節(jié)都需進行大量的資金投入，行業(yè)具有極強的規(guī)模效應。技術(shù)及規(guī)模的雙重制約下，I+G行業(yè)目前呈現(xiàn)了高度的寡頭壟斷格局，目前行業(yè)產(chǎn)能主要集中于韓國希杰、日本味之素、星湖股份和梅花生物四家公司，而目前全球有效產(chǎn)能約為6萬噸左右，企業(yè)受到開工限制，I+G行業(yè)供給難以滿足持續(xù)增長的產(chǎn)品需求。

    國家大力提升環(huán)境治理要求，企業(yè)在生產(chǎn)過程的污染審查嚴格，污染不達標企業(yè)將難以生產(chǎn)。而I+G為產(chǎn)污行業(yè)，環(huán)保治理常態(tài)下，行業(yè)供給將時時受到監(jiān)管。同時由于行業(yè)的污染性，國家在新項目的審批過程將極為嚴格，預期未來將高度限制新的行業(yè)進入者。

    I+G行業(yè)隸屬微生物發(fā)酵行業(yè)，行業(yè)的污染性、規(guī)模效應以及市場容量限制等因素都大幅提升了行業(yè)的進入壁壘：環(huán)境治理嚴格審查限制新項目審批，行業(yè)龍頭企業(yè)的生產(chǎn)優(yōu)勢明顯，市場容量相對較小，限制新進入者進行大規(guī)模產(chǎn)能投放。

    規(guī)模效應以及市場容量雙重驅(qū)動，無形中為行業(yè)發(fā)展建立了極強業(yè)發(fā)展壁壘。目前行業(yè)的主要競爭者主要為4家龍頭供應商，新的競爭者難以進入，行業(yè)預期將長期處于高度壟斷的寡頭格局。

    I+G企業(yè)兼有氨基酸產(chǎn)線布局，需求下行加大氨基酸產(chǎn)品盈利壓力。目前全球主要的I+G產(chǎn)品供應商都是主要的生物發(fā)酵多產(chǎn)品布局企業(yè)，國內(nèi)I+G供應商聊城希杰、梅花生物、星湖科技三家企業(yè)都是氨基酸、核苷酸產(chǎn)品一體布局的龍頭企業(yè)，皆建有蘇氨酸、賴氨酸產(chǎn)線。

    國內(nèi)企業(yè)控量穩(wěn)價，已經(jīng)具有市場協(xié)同布局基礎。受到氨基酸業(yè)績下行壓力影響，I+G產(chǎn)品盈利要求提升，企業(yè)協(xié)同布局，市場將呈現(xiàn)賣方格局。

    I+G行業(yè)整體高度集中，需求穩(wěn)步提升，行業(yè)內(nèi)的競爭者無需通過低價競爭搶占市場，企業(yè)協(xié)同布局的基礎將有望引導未來產(chǎn)品發(fā)展；I+G產(chǎn)品下游應用領域多樣，市場需求極其分散，下游的購買者的議價能力極弱，I+G行業(yè)預期將逐步演變成賣方主導市場，企業(yè)具有較強的提價意愿。

    在目前已經(jīng)處于供不應求的格局下，需求仍在穩(wěn)步增長，供給短期暫無釋放，預期產(chǎn)品價格將延續(xù)上行趨勢。

    而在寡頭市場中，新建產(chǎn)能并不意味著實際供給增多，行業(yè)協(xié)同性布局有望維持行業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。而I+G產(chǎn)品憑借極強的產(chǎn)品調(diào)味效果市場需求仍在穩(wěn)步增長，預期如未來行業(yè)擴展有序，產(chǎn)品仍將保持長時間的穩(wěn)步發(fā)展。

2013-2019年I+G價格走勢變化（元/公斤）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    I+G產(chǎn)品主要以玉米作為主要原料，生產(chǎn)過程中仍需大量耗能，因而原料玉米以及煤炭價格變化將影響產(chǎn)品盈利水平。一方面受到豬瘟影響，玉米作為主要飼料，連同深度加工飼料添加劑產(chǎn)品的需求將有所下滑，預期全年玉米價格不會有較大上行；而煤炭價格受到宏觀調(diào)控影響，價格暫未有明顯變化。整體來看I+G生產(chǎn)成本變化相對較小，穩(wěn)中略降，而下游產(chǎn)品供不應求，產(chǎn)品價格預期將保持上行，產(chǎn)品盈利空間豐厚。

    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國味精行業(yè)市場競爭格局及未來發(fā)展趨勢報告》