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中國(guó)白酒行業(yè)發(fā)展分析：春節(jié)期間白酒在年夜飯市場(chǎng)，餐飲開瓶率提升[圖]

白酒王密 2019-04-16 05:38 來(lái)源：智研咨詢

茅臺(tái)春節(jié)旺季動(dòng)銷加快、貨源偏緊，節(jié)前投放7500噸茅臺(tái)酒于1月中旬后陸續(xù)到貨緩解貨源壓力，各地批價(jià)維持在1750-1800之間。五糧液春節(jié)旺季動(dòng)銷積極，2019Q1放量超7500噸目前各地批價(jià)回落至790-805元。瀘州老窖前期停止對(duì)重慶區(qū)域國(guó)窖1573供應(yīng)及對(duì)北方市場(chǎng)38度1573零售價(jià)進(jìn)行提價(jià)60元，穩(wěn)價(jià)保增長(zhǎng)。洋河股份春節(jié)省內(nèi)動(dòng)銷略有壓力，省外保持良性增長(zhǎng)，南京地區(qū)M3一批價(jià)在360-365元，M6一批價(jià)在515-520元。春節(jié)動(dòng)銷情況良好，南京地區(qū)國(guó)緣表現(xiàn)良好，南京地區(qū)對(duì)開一批價(jià)260-270元，四開一批價(jià)410-420元。

一、行業(yè)現(xiàn)狀

目前，中國(guó)白酒主要分成濃香型、醬香型、清香型、兼香型和其他。從2017年整體的銷售情況來(lái)看，濃香型最受歡迎。2017年，中國(guó)濃香型白酒的銷售占比最大，為51.01%，其次為醬香型，占比為15.31%。另外2010-2018年中國(guó)白酒行業(yè)的銷售情況處于波動(dòng)增長(zhǎng)趨勢(shì)。2017年，白酒行業(yè)的銷售收入為5654億元，同比下降7.70%。2018年，受個(gè)人需求拉動(dòng)的影響，2018年的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到5857億元。

白酒12月產(chǎn)量91.50萬(wàn)噸（+0.5%），2018年全年產(chǎn)量871.2萬(wàn)噸（+3.1%）。

2012-2018年白酒庫(kù)存及銷量

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理

二、行業(yè)格局

2019年1月25日，飛天53度價(jià)格1499元周環(huán)比持平；2019年2月1日，五糧液52度價(jià)格1016元周環(huán)比下降13元，洋河夢(mèng)之藍(lán)M3售價(jià)499元周環(huán)比下降60元，老窖特曲價(jià)格228元環(huán)比下降30元，劍南春399元環(huán)比下降40元，青花30價(jià)格658元環(huán)比下降20元。

2013-2019年白酒價(jià)格變化

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2017年中國(guó)高端白酒市場(chǎng)占比

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1、貴州茅臺(tái)

2018年收入750億（+23%），歸母凈利潤(rùn)340億（+25.6%）。經(jīng)過(guò)測(cè)算，18Q4收入增速21%，凈利潤(rùn)增速31%。此前茅臺(tái)經(jīng)銷商大會(huì)給予了發(fā)貨量增加及直營(yíng)比例提升帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)信心，18Q4生肖酒等非標(biāo)產(chǎn)品占比提升拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鏊侪h(huán)比Q3明顯提升。春節(jié)旺季動(dòng)銷加快、貨源偏緊，相關(guān)報(bào)道顯示截至2019年1月14日茅臺(tái)酒銷售量超過(guò)5000噸同增1.5倍，公司強(qiáng)調(diào)節(jié)前投放7500噸茅臺(tái)酒，1月中旬后陸續(xù)到貨緩解貨源壓力，各地批價(jià)維持在1750-1800之間，豬茅價(jià)格回落至2900-3000元。

2、五糧液

2018年?duì)I收398.25億元-402.24億元，同增31.93%-33.25%；歸母凈利潤(rùn)132.91億元-135.17億元，同增37.39%-39.73%。經(jīng)測(cè)算，18Q4營(yíng)收預(yù)計(jì)105.75億元-109.74億元，同增28.82%-33.68%；歸母凈利潤(rùn)37.97億元-40.23億元，同增40.16%-48.50%。2018年實(shí)現(xiàn)銷售收入931億元，同增16%；利稅323億元，同增45%，2019年有望提前完成千億目標(biāo)。

隨著白酒市場(chǎng)向優(yōu)質(zhì)品牌集中，五糧液積極補(bǔ)渠道與組織短板、拉品牌品質(zhì)長(zhǎng)板增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，2019年強(qiáng)化五糧液1+3產(chǎn)品體系和系列酒4+4品牌矩陣定位，優(yōu)化產(chǎn)品價(jià)格帶，通過(guò)控盤分利模式提升渠道盈利，期待新裝普五推出后獲改善空間。

3、洋河股份

2018年歸母凈利潤(rùn)增速為20%-30%。18Q4歸母凈利潤(rùn)同增-13%-51%，我們預(yù)計(jì)18Q4歸母凈利潤(rùn)增速0-10%。18年國(guó)慶前后完成全年任務(wù)，四季度藍(lán)色經(jīng)典及雙溝珍寶坊等停貨。當(dāng)前藍(lán)色經(jīng)典省內(nèi)增速略有壓力，省外藍(lán)色經(jīng)典保持較快增長(zhǎng)特別是夢(mèng)之藍(lán)表現(xiàn)出色，2018年夢(mèng)之藍(lán)整體增速超40%，2019年夢(mèng)之藍(lán)整體有望保持30%以上增速。

4、山西汾酒

2018年歸母凈利潤(rùn)14.16-15.10億元，同增50%-60%。18Q4利潤(rùn)同增10%-78%。產(chǎn)品中青花系列維持60%以上高速增長(zhǎng)，未來(lái)全國(guó)化空間大，引導(dǎo)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。18Q4加快發(fā)貨節(jié)奏，春節(jié)期間回款及動(dòng)銷積極、庫(kù)存及渠道價(jià)格維持良性，公司內(nèi)部激勵(lì)到位，按激勵(lì)目標(biāo)2021年收入需達(dá)151億元，預(yù)計(jì)19-21三年收入CAGR需達(dá)到19%，改革紅利有望激發(fā)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。

5、酒鬼酒

2018年?duì)I收11.87億（+35.13%），歸母凈利潤(rùn)2.25億（+27.94%），推出18Q4營(yíng)收4.27億（+30.58%），歸母凈利潤(rùn)0.64億（+6.67%）。公司確定“內(nèi)參”、“酒鬼”、“湘泉”三大品牌線，打造酒鬼傳承版和高度柔和紅壇兩大戰(zhàn)略單品，成立內(nèi)參酒銷售公司，深度綁定有實(shí)力大商，運(yùn)用其渠道和資源，實(shí)現(xiàn)公司與經(jīng)銷商共贏，共享公司發(fā)展果實(shí)。

6、舍得酒業(yè)

2018年歸母凈利潤(rùn)增速為3.3億-3.6億，同增130%-151%，推出18Q4歸母凈利潤(rùn)為0.57億-0.87億，取中樞為0.72億，同增50%。四季度股權(quán)激勵(lì)方案對(duì)管理層既是壓力也是動(dòng)力，1月中旬舍得部分區(qū)域停貨及提價(jià)品味舍得，此舉利于公司控量去庫(kù)存，春節(jié)仍需跟蹤庫(kù)存消化情況。

7、古井貢酒

2018年歸母凈利潤(rùn)增速為40%-50%，推出18Q4歸母凈利潤(rùn)為3.52億-4.67億，同增0.3%-33.1%。草根調(diào)研顯示，古井集團(tuán)破百億提振公司信心，四季度主動(dòng)控貨去庫(kù)存，春節(jié)實(shí)施打款返利及促銷政策提升經(jīng)銷商備貨積極性，預(yù)計(jì)春節(jié)前有望完成40%目標(biāo)。

三、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

由于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，商務(wù)需求量在短期內(nèi)將不會(huì)有較大的改善，因此個(gè)人需求將成為當(dāng)前白酒行業(yè)的主要?jiǎng)恿?。?019年春節(jié)期間部分白酒的銷售情況來(lái)看，高端競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)平緩，次高端費(fèi)用投入增加，競(jìng)爭(zhēng)加劇。

隨著未來(lái)消費(fèi)需求的改善和升級(jí)，中國(guó)高端及次高端白酒的銷量占比有望大幅增加。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)白酒消費(fèi)中，600元/升以上的高端白酒占1.6%(限制三公消費(fèi)之前為2.1%)，200-600元/升的白酒銷量占2.4%(限制三公消費(fèi)之前為3.1%)，即200元/升以上白酒消費(fèi)量占4%的份額。中國(guó)高端酒消費(fèi)未來(lái)還有很大提升空間。

2010-2018年中國(guó)白酒行業(yè)產(chǎn)量及增速