中國原油進口突破歷史新高，原油去庫存進程將加速

    經(jīng)歷2018年11月至今的油價暴跌暴漲，國際原油價格基本回歸到了2018年全年的平均水準——70美元/桶的價格，這個價格有望成為后續(xù)一段時間國際原油價格和市場淡旺平衡線的參考。

    中國原油進口突破歷史新高
    2018年，中國原油進口突破歷史新高，對外依存度超過70%;原油產(chǎn)量1.89億噸，同比下降1.1%，降幅有所收窄。在國際地緣政治不確定性加劇、原油價格不斷高企的情況下，中石油和中海油均加大國內(nèi)原油勘探開發(fā)的力度，實現(xiàn)增儲上產(chǎn)。

    中石油中海油在2018年下半年開始，開啟了新一輪的勘探開發(fā)節(jié)奏。依據(jù)兩家公司2018年的年報，2019年它們在勘探開發(fā)方面均設立了雄心勃勃的支出目標。

    中石油方面，董事長王宜林曾在今年全國兩會期間宣布，2019-2025年將在意味著全新勘探的風險勘探方面，每年安排50億元，這是目前年度投資的5倍。而依據(jù)中石油2018年年報，2019年安排在上游方面的資本支出達到2282億元，同比增16.3%。

    中海油方面，其2019年設定的資本支出目標與2018年保持不變，均為700億-800億元，但從去年實際資本支出626億元的情況來看，這一目標如果實現(xiàn)，將會出現(xiàn)同比11.82%-27.79%的增幅。

    因此，油價如果能夠保持一個適度高位，勘探的成果將更容易具備經(jīng)濟可采性，對國內(nèi)石油公司增儲上產(chǎn)的戰(zhàn)略實現(xiàn)將會起到重要的作用。

    2018年布倫特平均油價高達71美元/桶，極大程度提升了上述兩家公司的盈利狀況。盡管2018年末出現(xiàn)快速下跌，2019年的一波復蘇還是給了它們保持資本開支的信心。

    “實際上，中海油目前的勘探開發(fā)情況比較順利，打井數(shù)創(chuàng)下新高，整個集團都在按部就班執(zhí)行計劃。”一位接近中海油方面的人士告訴記者。受限于披露規(guī)則，他無法透露具體的資本開支情況，只告訴21世紀經(jīng)濟報道記者可以“拭目以待”。

    “2018年中海油的桶油成本降到了31美元左右，以國際油價目前的情況來看，日子過得相當不錯，”一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者。“中石油方面，可能成本要高一些，不過依然可以有比較好的收益情況。”

    他告訴記者，即便后續(xù)國際油價再度下降，“兩桶油”的資本支出和作業(yè)情況也不會受到太大的影響。“經(jīng)過幾年低油價的洗禮，目前國內(nèi)勘探開發(fā)的成本控制情況都還不錯，只要不出現(xiàn)大幅度調(diào)整，不太可能重回2015年的局面。”他說。
原油去庫存進程將加速
    展望二季度油市基本面，臧加利、徐林認為，由于沙特已超額完成了減產(chǎn)額度，進一步降產(chǎn)空間或?qū)⒂邢?，二季度減產(chǎn)行動仍將穩(wěn)步推進，但對油價的提振作用在減弱。此外，作為原油產(chǎn)量的先行指標，美國活躍石油鉆機數(shù)降至一年來最低值，二季度美國原油產(chǎn)量增速會繼續(xù)放緩，甚至有可能出現(xiàn)小幅負增長。

    地緣局勢方面，上述分析師表示，委內(nèi)瑞拉國內(nèi)局勢仍不明確，地緣局勢風險猶存。受制于美國制裁影響，二季度委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量或?qū)⒍虝夯謴秃笱永m(xù)頹勢。伊朗方面，將伊朗石油出口量削減到零的戰(zhàn)略目標并不符合美國當下的利益，伊朗制裁問題大概率會平穩(wěn)過渡，即延長豁免期限的同時保持或小幅降低現(xiàn)有豁免額度。

    整體來看，二季度，沙特、俄羅斯和美國之間關(guān)于油市的博弈將加劇，但預計OPEC+減產(chǎn)行動不會有大的變化。原油市場的關(guān)注焦點依然是供給端，成品油尤其是汽油消費好于預期，全球原油去庫存進程有望加速。二季度原油市場供需格局有望繼續(xù)改善，將進一步支撐油價中樞上移，上調(diào)NYMEX原油目標價至67美元/桶，上調(diào)布倫特原油目標價至75美元/桶，上調(diào)國內(nèi)原油目標價至500元/桶。