2018年中國血制品行業(yè)發(fā)展回顧及2019年市場發(fā)展前景預(yù)測[圖]

    經(jīng)歷2015-2016年高增長后采漿量增速回歸平穩(wěn)，我們預(yù)計2019年血制品價格有望保持平穩(wěn)。2012年初，針對血液制品供應(yīng)的緊張局面，衛(wèi)生部發(fā)文鼓勵各地設(shè)置審批單采血漿站。2012年起各個血制公司開始陸續(xù)新批漿站，以2014年-2016年最多，當(dāng)年大型血制品企業(yè)新批漿站分別為6個、10個、10個。疊加2015年的血制品價格放開影響供給增加，2016年采漿量迅速上升至7172噸（22.68%+）。2017年受采漿量大幅增加、兩票制影響經(jīng)銷商導(dǎo)致血制品企業(yè)短期銷售出現(xiàn)一定壓力。2017年起采漿量逐步回落至12%增速，我們預(yù)計2018年全行業(yè)采漿量增速在5-10%之間、回歸平穩(wěn)。2019年供給量相對有限、庫存基本消化，價格有望保持平穩(wěn)。

2006年-2017年血制品行業(yè)采漿經(jīng)歷周期性變化（單位：噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    此前受到“兩票制”沖擊，血制品渠道去庫存壓力較大，加上血制品企業(yè)歷來自身銷售能力薄弱，行業(yè)曾面臨寒冬。隨著血制品批簽發(fā)量回升，行業(yè)去庫存很可能已經(jīng)接近尾聲，行業(yè)即將迎來拐點。多家企業(yè)采取擴充銷售團隊、下沉銷售渠道、收購渠道商等方式積極進行銷售模式轉(zhuǎn)型。疊加新版醫(yī)保對血液制品報銷品種和范圍增加，預(yù)計2019年血制品需求將穩(wěn)步增長，行業(yè)觸底反彈時機即將到來。

樣本醫(yī)院白蛋白銷量與批簽發(fā)環(huán)比增速

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2017年-2018年白蛋白批簽發(fā)月度變化

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主要血液制品的新舊版醫(yī)保目錄比較

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    技術(shù)創(chuàng)新走向未來，品類結(jié)構(gòu)有調(diào)整空間

   血制品行業(yè)集中度較高。未來較難通過并購快速提高采漿量、提升技術(shù)研發(fā)能力、增加產(chǎn)品線。該行業(yè)有明顯的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，由于血制品產(chǎn)自同一批血漿，提取產(chǎn)品種類越多，單位成本越低，因此血漿綜合利用率越高的企業(yè)越具有競爭優(yōu)勢。對比國外血制品公司產(chǎn)品品類一般20-24種，國內(nèi)公司產(chǎn)品線最多13種，普遍噸漿收入和噸漿毛利偏低，
單漿站平均采漿量也有很多提升空間。未來改進工藝、加大技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)是增長動力。隨著經(jīng)濟發(fā)展和人口老齡化，國內(nèi)血液制品的臨床需求預(yù)計將長期穩(wěn)健增長，但品類結(jié)構(gòu)與國際市場相比還有調(diào)整空間，預(yù)計會免疫球蛋白、凝血因子類產(chǎn)品比重有望增大。血制品版塊估值觸底，重點推薦銷售轉(zhuǎn)型快、技術(shù)創(chuàng)新力強標的全球血制品三巨頭的發(fā)展歷程中并購和技術(shù)研發(fā)在其中起到的重要作用。國內(nèi)公司華蘭生物、博雅生物銷售投入增加較快，天壇生物背靠國藥集團有終端優(yōu)勢。華蘭生物、天壇生物率先研發(fā)重組凝血因子類產(chǎn)品，有望先占國內(nèi)市場。博雅生物免疫球蛋白、凝血因子類產(chǎn)品研發(fā)較多，品類結(jié)構(gòu)符合未來長期趨勢。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國血液透析行業(yè)市場前景分析及發(fā)展趨勢預(yù)測報告》