2018年圖書(shū)零售增量及出版發(fā)行發(fā)展分析【圖】

    2018年圖書(shū)零售市場(chǎng)碼洋有望達(dá)900億元。圖書(shū)零售市場(chǎng)規(guī)模已連續(xù)十多年保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，增速11.37%，相比于2017年的14.55%有所回落，但依舊保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，2018全年碼洋有望達(dá)900億元。

    2018年上半年，少兒類圖書(shū)零售規(guī)模達(dá)55億，同比增長(zhǎng)14.47%，增幅低于去年同期的21.18%，但依然貢獻(xiàn)了圖書(shū)零售32.5%的增長(zhǎng)，同時(shí)碼洋比重提升至26.25%。

    2018年上半年，政策性讀物銷售同比增長(zhǎng)197.78%，政治類圖書(shū)同比增長(zhǎng)146.28%，法律法規(guī)類圖書(shū)同比增長(zhǎng)94.44%，傳記類圖書(shū)同比增長(zhǎng)17.18%。

2013-2018H1圖書(shū)零售市場(chǎng)碼洋增速圖

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2018H各品類圖書(shū)碼洋占比圖

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    2017年圖書(shū)市場(chǎng)增量中，價(jià)格貢獻(xiàn)占比47.45%，銷售數(shù)量增長(zhǎng)貢獻(xiàn)占據(jù)52.22%。2018年價(jià)對(duì)增量貢獻(xiàn)有望繼續(xù)提升。2018年上半年新書(shū)平均定價(jià)已達(dá)88.15元，較去年同期增長(zhǎng)超過(guò)15元，折扣、紙價(jià)、人力等因素都拉動(dòng)圖書(shū)定價(jià)上升。

2012-2018H新書(shū)平均定價(jià)情況

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2017年量?jī)r(jià)對(duì)市場(chǎng)增量貢獻(xiàn)比重

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    1%的頭部產(chǎn)品銷售碼洋在整體零售市場(chǎng)所占比重持續(xù)上升，2018年上半年超52%；與此對(duì)應(yīng)的是，后50%碼洋的產(chǎn)品品種所占比重不斷上升。

前1%與后50%產(chǎn)品貢獻(xiàn)情況

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    圖書(shū)上市公司的營(yíng)收及利潤(rùn)增速有所放緩，在紙張人力等成本上升、“三教合一”、教輔規(guī)范化等背景下，依然維持了正增長(zhǎng)。

    行業(yè)經(jīng)歷一調(diào)整更加規(guī)范化，同時(shí)疊加成本壓力緩解、稅收優(yōu)惠、圖書(shū)漲價(jià)預(yù)期等利好，后續(xù)增速有望回暖。

2013-2018年圖書(shū)上市公司整體的營(yíng)收利潤(rùn)增速情況

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    80%的圖書(shū)上市公司年均復(fù)合增速在4.5%-15%的區(qū)間。圖書(shū)公司雖不具備較高的成長(zhǎng)性，但穩(wěn)定性相對(duì)較強(qiáng)。

2015-2018H1出版發(fā)行上市公司收入增速情況（%）

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    20家上市公司2017年現(xiàn)金收入比算術(shù)平均值為100%，高于全部A股97.7%的均值水平及創(chuàng)業(yè)板93.8%的均值水平。個(gè)股現(xiàn)金收入比2年均值來(lái)看，55%的公司現(xiàn)金收入比超過(guò)100%，僅有讀者傳媒低于90%。

2016-2018H1圖書(shū)上市公司現(xiàn)金收入比（%）

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    圖書(shū)出版發(fā)行公司整體現(xiàn)金儲(chǔ)備豐厚，在當(dāng)前金融去杠桿、融資難、打破剛兌的背景下，擁有充沛現(xiàn)金的出版發(fā)行公司將在抵御風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)、分紅等方面更具優(yōu)勢(shì)。

    2018上半年平均持有貨幣資金26.4億，遠(yuǎn)高于傳媒行業(yè)加權(quán)平均值13.63億；現(xiàn)金與總資產(chǎn)比高于傳媒、中小創(chuàng)等板塊。

圖書(shū)板塊與其他板塊現(xiàn)金情況對(duì)比

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    2018年上半年，20家公司中，14家沒(méi)有商譽(yù)或商譽(yù)占總資產(chǎn)比重小于1%。圖書(shū)公司整體商譽(yù)占總資產(chǎn)比重為3.74%，遠(yuǎn)低于創(chuàng)業(yè)板與整體傳媒行業(yè)的比重。

    2018上半年，20家上市公司整體帶息負(fù)債率為4.64%，遠(yuǎn)低于傳媒行業(yè)平均水平及各大指數(shù)。

    穩(wěn)定的現(xiàn)金流及充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備使得圖書(shū)公司擁有極強(qiáng)的債務(wù)償付能力，2018年上半年，20家上市公司整體財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.76%，僅2家公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為正。

    對(duì)PE及EV/EBITA兩個(gè)估值指標(biāo)進(jìn)行測(cè)算，圖書(shū)公司的平均水平無(wú)論是對(duì)比國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是海外市場(chǎng)，均相對(duì)較低。

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)圖書(shū)零售行業(yè)市場(chǎng)供需預(yù)測(cè)及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》