2018年中國(guó)民航行業(yè)面臨2012年同樣的宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力，但是微觀層面具備更為優(yōu)質(zhì)的增強(qiáng)潛力【圖】

    2018年1-10月，我國(guó)民航旅客運(yùn)輸量為51129.1萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)11.5%，從2000年以來(lái)保持13%，近十年保持11.5%，近5年保持11.59%的復(fù)合增速。

2012-2018年11月全國(guó)民航旅客運(yùn)輸量統(tǒng)計(jì)

資料來(lái)源：民航總局、智研咨詢整理

    2008年金融危機(jī)后，2009年四萬(wàn)億刺激計(jì)劃出臺(tái)，航空需求在2009年和2010年達(dá)到高峰，分別增速為19.7%及16.1%，2011年增速降至9.5%，一方面來(lái)自于前期增速基數(shù)過(guò)高，另一方面，我國(guó)GDP增速開始出現(xiàn)下降。2012年進(jìn)一步降低至8.9%，同時(shí)構(gòu)成近12年以來(lái)的最低點(diǎn)。

    2012年民航旅客運(yùn)輸量增速下降，一方面來(lái)自于2012年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速首次跌破8%，至7.9%，其中社零增速14.3%，11年為17.1%，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資20.3%，11年為23.8%，工業(yè)增加值7.9%，11年為10.4%，進(jìn)出口額同比6.2%，11年為22.5%。

2012年各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均下滑

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、智研咨詢整理

    另一方面，2008年開始我國(guó)第一條高鐵京津城際開通，此后開始了高鐵跨越式發(fā)展，2009至2012年開通25條以上高鐵線路，高鐵里程從2008年的0.07萬(wàn)公里提升至2012年的0.94萬(wàn)公里，客運(yùn)量從2008年的700萬(wàn)人次提升至2012年的3.88億人次。中短途、短途旅程上，高鐵和航空疊加路線對(duì)航空客運(yùn)量影響更深。

2008-2017年高速鐵路營(yíng)運(yùn)里程統(tǒng)計(jì) 單位：萬(wàn)公里

資料來(lái)源：交通運(yùn)輸部、智研咨詢整理

    盡管如此，航空需求增速依舊為交通運(yùn)輸行業(yè)中最快。2012年交通運(yùn)輸行業(yè)旅客運(yùn)輸量增速7.6%，其中鐵路4.8%、公路7.8%、水運(yùn)4.3%、航空8.9%，從旅客周轉(zhuǎn)量角度，行業(yè)7.7%，其中鐵路2.1%、公路10.2%、水運(yùn)3.9%、航空10.8%。

2012年各類交通運(yùn)輸工具客運(yùn)量增速及周轉(zhuǎn)量增速統(tǒng)計(jì)

資料來(lái)源：交通運(yùn)輸部、智研咨詢整理

    由此也可以反映航空需求度在經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行以及新型長(zhǎng)途交通工具推出的影響下，依舊具有強(qiáng)勁的發(fā)展韌性。2018年我國(guó)民航行業(yè)增速下降預(yù)計(jì)之后有望得到快速回升。

    2018年我國(guó)民航行業(yè)的增速下降與2012年民航增速下降有一定的可比性。2012年國(guó)內(nèi)GDP增速同樣出現(xiàn)“斷檔”，導(dǎo)致航空需求低于兩位數(shù)增長(zhǎng)下降至8.9%，同時(shí)2018年和2012年我國(guó)進(jìn)出口規(guī)模同樣遭受全球市場(chǎng)的壓力。

2008-2018年全國(guó)GDP增速走勢(shì)圖

資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、智研咨詢整理

    但是，導(dǎo)致2012年民航需求增速下滑的另一個(gè)因素在于干線高鐵的密集開通，2012年高鐵營(yíng)業(yè)里程從2011年的0.66萬(wàn)公里增長(zhǎng)至2012年的0.94萬(wàn)公里，增速?gòu)?8.6%上升至41.74%，快速擴(kuò)張的高鐵網(wǎng)絡(luò)對(duì)相應(yīng)線路航空旅客產(chǎn)生短期沖擊，

    但高鐵營(yíng)業(yè)里程的高速增長(zhǎng)期已經(jīng)過(guò)去，目前國(guó)內(nèi)高鐵營(yíng)業(yè)里程增速在15%左右，相比之前40%的增長(zhǎng)率，對(duì)于航空線路的影響逐漸縮小。同時(shí)，長(zhǎng)途高鐵對(duì)于航線客運(yùn)量的影響迅速下降，而目前國(guó)內(nèi)公差、旅游的距離越來(lái)越大，對(duì)于長(zhǎng)航線的發(fā)展具有明顯的潛力和韌性。
另一方面，2012年高油價(jià)制約航空公司調(diào)節(jié)空間。2012年布油均價(jià)處于111美元高位，燃油附加費(fèi)800公里以下全年平均征收70元/人，，2018年6月5號(hào)恢復(fù)征收燃油附加費(fèi)，在11月達(dá)到征收最高為50元/人，而2019年1月再度未達(dá)起征點(diǎn)。燃油附加費(fèi)可以一定程度緩解燃油成本壓力，但高油價(jià)下航空公司對(duì)于票價(jià)端可調(diào)節(jié)空間有限，在某種程度上或抑制出行需求。

    綜合上述情況來(lái)看，2018年和2012年同樣面臨諸多宏觀經(jīng)濟(jì)斷檔的下行壓力，但是從微觀經(jīng)濟(jì)來(lái)看，2018年的市場(chǎng)環(huán)境明顯優(yōu)于2012年。隨著我國(guó)民航政策以及民航市場(chǎng)環(huán)境的不斷改善升級(jí)，2019年預(yù)計(jì)有望獲得更好的增長(zhǎng)潛力。

    2018年8月暑運(yùn)旺季行業(yè)國(guó)內(nèi)客座率88.3%，歷史新高；上市公司中東航、南航、吉祥客座率分別為86.3%、85.9%及91.3%，同比分別增長(zhǎng)3.1、2及2.1個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)內(nèi)客座率分別為88.1%、86.9%及91.6%，同比分別提升3.8、2.9及2.8個(gè)百分點(diǎn)，絕對(duì)值均創(chuàng)歷史新高，吉祥航空客座破率首次突破90%。

2010-2018年10月全國(guó)民航航班正班客座率走勢(shì)

資料來(lái)源：民航總局、智研咨詢整理

    根據(jù)智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)航班航線行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)查及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：截至2018年10月，全國(guó)民航航班正班客座率上升至83.6%，相比2017年提升了0.4個(gè)百分點(diǎn)，相比2017年同期提升了0.2個(gè)百分點(diǎn)。

    而民航行業(yè)在中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃中，同樣具有可圈可點(diǎn)的發(fā)展動(dòng)力。2018年12月，民航局發(fā)布《新時(shí)代民航強(qiáng)國(guó)建設(shè)行動(dòng)綱要》，明確提出“打造國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的大型網(wǎng)絡(luò)型航空公司。重點(diǎn)是打造世界級(jí)超級(jí)承運(yùn)人，鼓勵(lì)航空公司聯(lián)合重組、混合所有制改造，加大對(duì)主基地航空公司航線航班資源配置，打造具有全球競(jìng)爭(zhēng)力、服務(wù)全球的世界級(jí)超級(jí)承運(yùn)人。”“超級(jí)承運(yùn)人+超級(jí)樞紐機(jī)場(chǎng)”的跡象不斷強(qiáng)化有望推動(dòng)頭部航空公司盈利穩(wěn)定性提升，未來(lái)資源將向頭部航空公司進(jìn)一步集中。

    自2018年1月民航距發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)民航國(guó)內(nèi)航空旅客運(yùn)輸價(jià)格改革有關(guān)問(wèn)題的通知》，主力航線已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)航季提價(jià)，京滬線從1240元提升至1490元。價(jià)格市場(chǎng)化的推進(jìn)將使時(shí)刻資源價(jià)值更加凸顯。

    2019年民航工作會(huì)議提出：大力推進(jìn)降費(fèi)減負(fù)。研究降低民航發(fā)展基金征收標(biāo)準(zhǔn)，有效降低民航企業(yè)成本負(fù)擔(dān)。
現(xiàn)行繳納分為航空公司與旅客兩部分，前者如南航2017年繳納27億，相當(dāng)于凈利潤(rùn)的35%，后者則為旅客繳納國(guó)內(nèi)50元，國(guó)際90元/人次。

2017年部分航空公司繳納民航發(fā)展基金

資料來(lái)源：公司年報(bào)、智研咨詢整理