中國地方AMC企業(yè)不良資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模超兩千億，與四大AMC企業(yè)對(duì)比及2019年投資規(guī)模預(yù)測(cè)分析【圖】

    資產(chǎn)管理公司（Asset Management Companies ，AMC）是指具有牌照資質(zhì)，以批量收購處置不良資產(chǎn)為主營業(yè)務(wù)的公司。地方資產(chǎn)管理公司即地方AMC，是經(jīng)我國財(cái)政部和銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由各省級(jí)人民政府設(shè)立或授權(quán)設(shè)立，從事本區(qū)域內(nèi)不良資產(chǎn)收購處置業(yè)務(wù)的專門機(jī)構(gòu)。隨著地方AMC的設(shè)立，憑借區(qū)域化、零碎化、專業(yè)化的處置優(yōu)勢(shì)以及地方政府的支持，在增強(qiáng)市場(chǎng)活躍度，推進(jìn)不良資產(chǎn)處置進(jìn)程方面取得了良好成效。地方AMC行業(yè)上游主要包括區(qū)域內(nèi)的金融及非金融機(jī)構(gòu)，收購處置其不良資產(chǎn)；下游主要包括商業(yè)銀行、企業(yè)、個(gè)人、外資企業(yè)、政府機(jī)關(guān)以及其他類型 AMC等第三方市場(chǎng)，這些企業(yè)最終根據(jù)自身需要，投資經(jīng)營這些不良資產(chǎn)，成為不良資產(chǎn)持有方。

地方AMC行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)疽鈭D

資料來源：公開資料整理

    我國商業(yè)銀行不良貸款余額一直處于增長趨勢(shì)，尤其在2016年之前，增速尤為明顯，2014年和2015年我國商業(yè)銀行不良貸款余額增速高達(dá)42.3%和51.2%，2016年開始我國商業(yè)銀行不良貸款余額增速出現(xiàn)明顯下滑，2017年全國商業(yè)銀行不良貸款余額17057億元，同比增長12.8%。2018年三季度商業(yè)銀行不良貸款余額上升至20322億元，相比2017年同期增長21.66%。我國商業(yè)銀行不良貸款余額以及比例的持續(xù)上升主要是來自于我國制造業(yè)以及批發(fā)零售業(yè)近些年快速的規(guī)模擴(kuò)張刺激了貸款余額增長，同時(shí)受到宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力的影響，不良貸款規(guī)模出現(xiàn)明顯上升。

2011-2018年三季度全國商業(yè)銀行不良貸款余額及增速統(tǒng)計(jì)

資料來源：中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、智研咨詢整理

    伴隨著經(jīng)濟(jì)周期的更替，不良資產(chǎn)規(guī)模增速可能會(huì)逐步下降，同時(shí)不良資產(chǎn)行業(yè)競爭加劇，此時(shí)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)占AMC的總營業(yè)收入的比重將降低，四大AMC與地方AMC將面臨戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的問題。四大AMC借助其雄厚的資金實(shí)力與多種類的金融牌照，已經(jīng)逐步轉(zhuǎn)型為綜合性的金融服務(wù)平臺(tái)。

    相比之下，目前地方AMC短期內(nèi)沒有足夠?qū)嵙ψ吲c四大AMC相同的發(fā)展道路，大部分地方AMC仍依托不良資產(chǎn)經(jīng)營處置作為核心業(yè)務(wù)，借助諸如資產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新模式快速發(fā)展，逐步拓展外源業(yè)務(wù)。同時(shí)，地方AMC還可以借助其國資背景，在新一輪的國企以及供給側(cè)改革中發(fā)掘新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。另外，地方AMC在開展金融服務(wù)業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)注重產(chǎn)融協(xié)同效應(yīng)，提供與產(chǎn)業(yè)鏈或供應(yīng)鏈配套的金融服務(wù)。因此，地方AMC未來短期內(nèi)將轉(zhuǎn)型成為地方性綜合金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，為地方區(qū)域建設(shè)和金融發(fā)展保駕護(hù)航，而長期上來看，發(fā)展方向與四大AMC相似，也將轉(zhuǎn)型為綜合性的金融服務(wù)平臺(tái)。

    2017年國內(nèi)四大AMC企業(yè)不良資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模18579.1億元，占比不良資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的90%，地方AMC企業(yè)不良資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模約2065億元，占比10%。

2016-2017年中國四大AMC企業(yè)不良資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模

資料來源：公司年報(bào) 智研咨詢整理

    截至 2017年底，我國已經(jīng)批準(zhǔn)成立了57家地方AMC，10個(gè)省級(jí)行政區(qū)擁有2家及以上地方AMC。短短3年有余，地方AMC在2017年年末總資產(chǎn)已經(jīng)超過4000億元，凈資產(chǎn)超過1500億元。智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國地方AMC行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)與投資前景評(píng)估報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2017年地方AMC企業(yè)不良資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模達(dá)到2065億元。

2016-2017年地方AMC企業(yè)不良資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模

資料來源：智研咨詢整理

2017年地方AMC行業(yè)主要市場(chǎng)分布情況

資料來源：智研咨詢整理

    2016年以來，銀監(jiān)會(huì)先后批復(fù)了數(shù)個(gè)批次的地方AMC，截至2017年底持牌地方AMC達(dá)到了57家。在不考慮銀行系債轉(zhuǎn)股AMC情況下，4+2的格局已基本全面形成，浙江、山東、廣東少數(shù)幾個(gè)省，已經(jīng)是4+3的格局。

    以下述 10 家地方 AMC 為例，可以基本反映地方 AMC 截至 2017 年底的資產(chǎn)規(guī)模：

截至2017年底地方AMC匯總（以10家為例）

資料來源：銀監(jiān)會(huì)

    從地方 AMC 不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)收購方式的內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看，截至 2017 年底地方AMC 批量收購不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模超過 2000 億元，且不良資產(chǎn)批量收購方式在不良資產(chǎn)收購業(yè)務(wù)中發(fā)揮著越來越重要的作用。2017年中國地方AMC行業(yè)區(qū)域品牌分析：

2017年中國地方AMC行業(yè)區(qū)域品牌

資料來源：智研咨詢整理

    目前，由于地方AMC的發(fā)起設(shè)立多由政府主導(dǎo)，由地方財(cái)政出資，在股權(quán)性質(zhì)上大多數(shù)為國有獨(dú)資公司或國有控股公司，少數(shù)為民營控股公司。對(duì)于不同股權(quán)性質(zhì)的地方AMC，未來的發(fā)展路徑可能會(huì)有所差異。未來幾年我國地方AMC企業(yè)不良資產(chǎn)管理投資規(guī)模將保持不斷增長態(tài)勢(shì)。

2018年~2025年地方AMC企業(yè)不良資產(chǎn)管理投資規(guī)模預(yù)測(cè)

資料來源：智研咨詢整理