2018年用于基建的國(guó)家預(yù)算資金在公共財(cái)政支出中的比重呈上升趨勢(shì)【圖】

    基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資主要涉及交通運(yùn)輸、機(jī)場(chǎng)、港口、橋梁、通訊、水利及城市供排水供氣、供電設(shè)施等領(lǐng)域，是企業(yè)、單位和居民生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和生活的基礎(chǔ)和保證。

    2017年制造業(yè)固定資產(chǎn)投資/基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資/房地產(chǎn)業(yè)投資分別占31%/27%/22%。因此可以測(cè)算出基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資占比GDP總額約為44%×27%=11.88%，基建投資對(duì)GDP增速影響顯著。

2014-2018年GDP增速連續(xù)5個(gè)季度下滑圖

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    2017年GDP中投資占比圖

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2017年固定資產(chǎn)投資完成額中基建占比27%

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    據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年1-8月基礎(chǔ)設(shè)施投資累計(jì)同比增速為+4.2%，較1-7月增速回落1.5pct。自18年以來(lái)基建增速持續(xù)下滑，下半年以來(lái)尚未有所好轉(zhuǎn)，或與政策效果尚未顯現(xiàn)、資金未到位有關(guān)。

2016-2018年基建投資累計(jì)完成額及增速圖

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資金面趨緊是2011與2018基建投資增速下滑重要因素之一

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    根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)口徑，基建投資資金來(lái)源主要為國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)內(nèi)貸款、自籌資金、利用外資及其他資金。從歷史情況來(lái)看，基建資金很大一部分為自籌資金，與國(guó)家預(yù)算資金變化相似，比重總體呈上升趨勢(shì)，而國(guó)內(nèi)貸款的比重則逐年下滑。

2012-2017年地方政府性基金支出約占全國(guó)的95%

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    2018年8月，國(guó)有土地使用權(quán)出讓金收入安排的支出同比增長(zhǎng)36.0%，假設(shè)18年末土地出讓支出維持該增速，那么其貢獻(xiàn)基建資金51780×（1+36%）×20%=14084億元。

2012-2017年地方政府性基金支出80%以上為土地使用權(quán)出讓金收入安排的支出圖

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城投債資金中用于基建相關(guān)領(lǐng)域金額近78%圖

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2018年基建資金來(lái)源占比估算圖

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2018年自籌資金各項(xiàng)占比估算圖

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    2018年1-9月基建備案總投資為55033.08億元，同比增長(zhǎng)8.47%，9月單月全國(guó)基建備案總投資7484.66億元，同比增長(zhǎng)38%。

全國(guó)基建備案總投資1-9月累計(jì)同比增速8.47%

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    中國(guó)鐵建是國(guó)內(nèi)最具實(shí)力、最具規(guī)模的特大型綜合建設(shè)集團(tuán)之一。公司非工程承包產(chǎn)業(yè)營(yíng)收占比至呈現(xiàn)逐年提升態(tài)勢(shì)至2017年大約為14.2%。工程承包業(yè)務(wù)方面，毛利率相對(duì)較高的公路、市政建設(shè)等新簽訂單快速增長(zhǎng)，使得公司工程承包業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)逐漸多化，盈利能力增強(qiáng)。

近年公司工程承包業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)逐漸多元化圖（億元）

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中國(guó)鐵建基建項(xiàng)占比圖

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中國(guó)中鐵基建項(xiàng)占比圖

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    保障經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行，政策態(tài)度轉(zhuǎn)向，基建投資預(yù)期回暖，中央政府對(duì)于地方基建投資資金的控制力增強(qiáng)，預(yù)計(jì)基建投資將會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，根據(jù)近期政策，未來(lái)基建重點(diǎn)投向?qū)⒅饕侵形鞑恐卮蠡A(chǔ)設(shè)施建設(shè)、鄉(xiāng)村振興基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、財(cái)政實(shí)力強(qiáng)勁地區(qū)補(bǔ)短板基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

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