城鎮(zhèn)化+可支配收入提升+睡眠升級(jí) 促動(dòng)床墊市場(chǎng)發(fā)展 床墊市場(chǎng)未來(lái)三年有望突破800億【圖】

    一、床墊市場(chǎng)未來(lái)三年有望突破800億，集中度提升空間大

    2016年我國(guó)床墊產(chǎn)量約13550萬(wàn)個(gè)，同比2015年的12250萬(wàn)個(gè)增長(zhǎng)了10.61%，2017年我國(guó)床墊產(chǎn)量14737萬(wàn)個(gè)。

我國(guó)床墊產(chǎn)量行業(yè)產(chǎn)量情況

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國(guó)床墊行業(yè)運(yùn)行情況與投資趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》

    隨著城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，到2020年常住人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到60%左右，要新增1億農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口在城鎮(zhèn)落戶。生活水平提高，床墊普及率2020年達(dá)到73%，城鎮(zhèn)家庭床墊保有量從2016年3.4億增長(zhǎng)至2020年4.5億張。物價(jià)及品牌化等因素也會(huì)刺激床墊平均價(jià)格增長(zhǎng)，假設(shè)床墊價(jià)格年均增長(zhǎng)10%，得到2016-2021年國(guó)內(nèi)床墊市場(chǎng)規(guī)模年均復(fù)合增速為17.05%。

2016-2021年中國(guó)床墊行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)

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2015-2017 年美國(guó)床墊市場(chǎng)規(guī)模（億美元）及同比增速（%）

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    龍頭企業(yè)市場(chǎng)空間廣闊。目前中國(guó)市場(chǎng)四大龍頭企業(yè)慕斯、穗寶、喜臨門、雅蘭的總市場(chǎng)占有率不超過(guò) 8%， 遠(yuǎn)低于美國(guó) 77.2%的 CR4，大行業(yè)、小公司的行業(yè)格局仍未改變，龍頭企業(yè)空間廣闊。隨著床墊行業(yè)的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大及占有率的逐漸提高，喜臨門未來(lái)收入端有望保持持續(xù)高增長(zhǎng)的勢(shì)頭。

2017年國(guó)內(nèi)&國(guó)外床墊行業(yè)龍頭企業(yè)集中度（%）

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    二、城鎮(zhèn)化+可支配收入提升+睡眠升級(jí)，共同驅(qū)動(dòng)床墊市場(chǎng)發(fā)展

    城鎮(zhèn)化紅利和消費(fèi)升級(jí)助推規(guī)模增長(zhǎng)。中國(guó)城鎮(zhèn)化率逐年提高， 2017年已經(jīng)攀升至58.52%，但對(duì)標(biāo)日本 91.2%的水平依然有很大空間。過(guò)去幾年中國(guó)城鎮(zhèn)化率以每年約1.2pcpt 的速度推進(jìn)。隨著城鎮(zhèn)居民人均可支配收入的增加以及主流消費(fèi)群體的年輕化，消費(fèi)結(jié)構(gòu)從生存型消費(fèi)向享受型、發(fā)展性升級(jí)。

中國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入（元）及同比增速（%）

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    “睡眠升級(jí)”助推床墊產(chǎn)品銷售。根據(jù)《2018年中國(guó)睡眠指數(shù)報(bào)告》，目前中國(guó)90后人群中只有不足 25%的群體表示擁有可接受的睡眠情況，超過(guò)75%的受采訪群體表示睡眠質(zhì)量不佳。報(bào)告同時(shí)顯示，超過(guò) 20%的受訪群體愿意選擇更換床墊，27%的受訪者對(duì)智能床墊有所期待。隨著90甚至00后逐漸成長(zhǎng)為家具床墊市場(chǎng)的消費(fèi)主力，睡眠質(zhì)量升級(jí)的觀念有望持續(xù)助力床墊用品的銷售。未來(lái)，在睡眠質(zhì)量要求提升的浪潮下，床墊的更換率及滲透率也有望進(jìn)一步提升。

中國(guó)90后睡眠質(zhì)量統(tǒng)計(jì)

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中國(guó)90后失眠解決方法選擇

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    “宅”文化激化床墊消費(fèi)。根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)，接近一半的中國(guó)城市消費(fèi)者認(rèn)為自己喜歡“宅”。隨著消費(fèi)者收入越來(lái)越高，同時(shí)“宅”在他們時(shí)間中所占的比例增加，一張好的床墊開(kāi)支預(yù)算比例有望增加。

49%的中國(guó)城市消費(fèi)者認(rèn)為自己“宅”

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    三、行業(yè)原材料價(jià)格有望回落，成本壓力緩解

    原材料上漲盈利能力承壓。整體來(lái)看，公司作為床上用品生廠商，主要產(chǎn)品為床墊、軟床及床上配套用品，其主要原材料為海綿/面料/乳膠/鋼絲占公司原材料成本比例分為38.8%/17.8%/10.9%/9.6%。 海綿的上游產(chǎn)品為 TDI， 2016 年起國(guó)外企業(yè)永久關(guān)停多套 TDI裝置，全球供給收縮明顯，供需格局改善， TDI 價(jià)格經(jīng)歷大幅上漲，隨著 TDI 供給端釋放，將有效緩解供應(yīng)端不足， TDI 價(jià)格長(zhǎng)期有望回落。鋼鐵價(jià)格過(guò)去 2 年由于去庫(kù)存壓力價(jià)格飆升，隨著去庫(kù)存進(jìn)程進(jìn)入尾聲，鋼材價(jià)格有望穩(wěn)定。 皮革價(jià)格正處于中長(zhǎng)期的下降通道，皮革主要依賴進(jìn)口，因此 2017 年受到人民幣貶值的影響有所抬升。

原材料成本結(jié)構(gòu)（%）

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